Moonshot schreef op 29 augustus 2022 23:32:
[...]
Gratis niet, wel betaalbaar: TIKR. Ik kan max 15j teruggaan. Hieronder de cijfers van 30/09/2007 en 31/12/2007 voor de Net Debt/EBITDA.
30/09/2007
ABI
NTM Total Enterprise Value / EBITDA 9.7
NTM Price / Normalized Earnings (P/E) 20.7
Net Debt / EBITDA 0.6
Heineken
NTM Total Enterprise Value / EBITDA 9.26
NTM Price / Normalized Earnings (P/E) 19.12
Net Debt / EBITDA 0.9
Coors
NTM Total Enterprise Value / EBITDA 9.62
NTM Price / Normalized Earnings (P/E) 17.82
Net Debt / EBITDA 1.72
Coca-Cola
NTM Total Enterprise Value / EBITDA 15.42
NTM Price / Normalized Earnings (P/E) 20.67
Net Debt / EBITDA 0.6
Interest rates zijn belangrijk voor aandelen in het algemeen, maar het is ook maar 1 factor. Multiples in de low teens zijn historisch enkel bij erg hoge rentes (en inflatie) zoals jaren 70 of momenten van grote paniek/crisis (financiële crisis) te zien. 10y rentes op 5-6-7% kunnen altijd maar de markten voorspellen momenteel op 2j rentes van 3,5% en 10y van 3,1%. Historisch gezien niet uitzonderlijk. Zelfs 5% 10y rentes kwamen relatief recent nog voor (begin jaren 2000) en toen hadden staples als Coca-Cola een P/E in high teens, low 20s. En anderzijds noteerde veel staples ook aan absurde multiples van 40 en meer in de jaren 60-70 van de Nifty Fifty.
Uitgaan van 5% lange termijn rentes, betekent dat je er ook vanuit gaat dat de FED de strijd tegen inflatie zal verliezen de komende 10j. En alles kan uiteraard, je mag nooit iets uitsluiten, maar dat lijkt mij een zeer pessimistisch scenario. De centrale banken zijn er plots heel erg op gebrand om inflatie ten koste van de groei de kop in te drukken. En zoals ik aangaf, zelfs bij 5% rente, kan je dat niet 1 op 1 vertalen naar een impact op de P/E. Als ABI plots opnieuw stevig groeit, de EM FX versterken, de oorlog tot stilstand komt,... Zowel de positieve als negatieve scenario's kan je onmogelijk verwerken in een simpele ratio als een P/E.
Opvallend btw: zowel Ambev als Budweiser Brewing (Hong Kong) zijn de afgelopen dagen/weken veel stabieler (en zelfs stijgend bij Ambev) als ABI/BUD. Volumes zijn daar veel lager natuurlijk en er is minder focus op van analisten/beleggers maar meestal is het omgekeerd en zijn Ambev / Budweiser volatieler. Dat zou betekenen dat de ABI koersdaling van afgelopen dagen gelinkt zou zijn aan de US business. Europa is eigenlijk al te klein om er toe te doen. Mij lijkt het dus eerder op een markt/index reactie dan echt ABI gelinkte zorgen.