Intertrust« Terug naar discussie overzicht

quote:

noppie schreef op 23 november 2021 09:29:

[...]

Gefeliciteerd als je was ingestapt.
Heb je ook sneller dan verwacht meer gepakt dan die euro!

Snap eigenlijk niet hoe ik een dergelijk persbericht moet plaatsen anders dan een onderhandelingstechniek om een hoger
bod van cvc te krijgen?

Want normaal gesproken als je exclusieve onderhandelingen met een partij voert dan mag je niet eens praten met anderen.

Misschien toch maar navragen aan IR hoe het zit.

quote:

The Third Way... schreef op 17 november 2021 08:57:

Volgens de VEB:

De financiële logica van een overname door CVC en een fusie met TMF is evident. En misschien is de trustsector ook wel een tak van sport die zich moeilijk laat verenigen met de toenemende bemoeienis van toezichthouders en de transparantie die de beurs eist van bedrijven.

Met dit eerste bod waardeert CVC de aandelen Intertrust op 1,6 miljard euro. Als we de nettoschuld van Intertrust (755 miljoen euro) hierbij optellen komt de ondernemingswaarde op 2,4 miljard euro. Op basis van het bedrijfsresultaat (ebitda) van vorig jaar, 216 miljoen euro, betekent dat een multiple van elf. Voor het lopende jaar rekenen analisten met een iets lagere winst en zou het bod op ongeveer 11,5 keer het resultaat uitkomen.

Interessanter is om het indicatieve bod in perspectief te plaatsen. Afgezet tegen twee beursgenoteerde sectorgenoten ontstaat een ander beeld. Zo handelen het Britse Sanne Group en JTC tegen een ondernemingswaarde/ebitda verhoudingsgetal van respectievelijk 23 en 27. Opvallend is dat Sanne Group momenteel onder bod ligt van een andere durfinvesteerder, Apax. De huidige waardering van de beide bedrijven ligt dus ruim twee keer zo hoog als de bijna twaalf keer het operationele resultaat dat CVC voor Intertrust wil betalen.

Korting ongepast
Een blik op de financiële resultaten laat zien dat Intertrust niet onder doet voor deze concurrenten. Het zou daarom vreemd zijn als het concern tegen een korting van de beurs wordt gehaald.

Het is nu aan de commissarissen van Intertrust om ervoor te zorgen dat een definitief bod beter aansluit bij wat onlangs in de trustsector voor andere prooien is betaald. Na jaren van aanmodderen op de beurs hebben aandeelhouders nu recht op hun ‘fair share’.

www.veb.net/artikel/08405/hoge-kasstr...

Het ligt maw. voor de hand dat CVC er alles aan zal doen om het bod door te zetten...

quote:

The Third Way... schreef op 23 november 2021 09:41:

[...]
Recente deals geven dus aan dat het bod naar zo'n 36 euro kan stijgen indien dezelfde multiples gebruikt worden. Daarbij geldt dat Intertrust nou niet bepaald het minste jongetje in de klas is.

Onduidelijk waar dit gaat eindigen maar het is duidelijk nog lang niet over...

quote:

The Third Way... schreef op 23 november 2021 11:07:

De toegevoegde waarde van die drie analisten hierboven is toch weer verbijsterend. Nee, dan liever de VEB die het proces vanaf het begin goed duidt.

Voor wat het waard is, naar mijn mening is die 22 euro het minimum dat je mag verwachten, black swans daar gelaten. Voeg daaraan toe dat Intertrust een CEO heeft die onderhandelen in het bloed heeft zitten, hij speelt het tot nu toe heel mooi, en je krijgt een strong buy.

Wat een handelsvolume deze ochtend...

quote:

The Third Way... schreef op 23 november 2021 12:01:

Dank. Dus ze mogen gewoon onderhandelen met andere partijen.

Zolang er geen lijken in de kast liggen zal het bod in ieder geval hoger liggen dan de huidige beurskoers. Mijn gevoel / ervaring is dat de kandidaten nog geen serieus bod hebben gedaan, gewoon willen aanschuiven. In ieder geval is voor mij aannemelijk dat de huidige koers geen neerwaartse risico's inhoudt (nogmaals: abstraherend van black swans).

Sankar lijkt het spelletje goed te spelen...

quote:

The Third Way... schreef op 23 november 2021 10:16:

Deze industrie is nu wel hot bij PE partijen, zie het overnamebod op Vistra:

www.bloombergquint.com/business/warbu...

Kheb fors bijgekocht, positie bijna verdubbeld...