HerrKaiser schreef:
03/30/2010
'Dit zijn geen normale markten'
Gisteren raadde Teun Draaisma, een invloedrijke analist van Morgan Stanley, aan om wat gas terug te nemen voor wat aandelen betreft. Vandaag schudt Gillian Tett, een invloedrijke journaliste van Financial Times, een onrustwekkende tijding uit de mouw.
Tett wijst erop dat er iets bijzonders aan de gang is op de Britse en Amerikaanse obligatiemarkten. 'De swaps spread op tien jaar is negatief', schrijft Tett. De swap spread is het verschil tussen de kostprijs om geld te lenen via de interbankenmarkt en de kostprijs voor overheden om geld op te halen.
In normale omstandigheden is de uitkomst van die rekenoefening altijd positief. Maar sinds vorige week is ze negatief. 'En dat zet het begrip van risicovrije rente op de helling', meent Tett. De journaliste voegt daaraan toe dat de negatieve spread mogelijk slechts een tijdelijke aberratie in de markt is. 'Maar er is ook een kans dat er meer aan de hand is. Misschien vervult de swap spread wel de rol van de kanarie in de koolmijn.'
Als dat klopt, dan is er onheil op komst op de reusachtige markt voor Brits en Amerikaans overheidspapier. En dat zou vrijwel zeker meer rimpelingen de markten teweegbrengen, dan de onrust rond Griekenland. 'Wat er ook van zij', besluit Tett, 'beleggers moeten er zich van bewust zijn dat de huidige marktomstandigheden niet normaal zijn.'
Samen met het verkoopadvies van Draaisma, moet dat elke belegger aanzetten tot enige voorzichtigheid.