Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

kopen: Ten Cate rekent op herstel

63 Posts
Pagina: 1 2 3 4 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. [verwijderd] 6 mei 2009 22:44
    Ten Cate rekent op herstel

    06.5.09 Ten Cate startte het jaar zwak, maar verwacht betere resultaten in de komende kwartalen. Het aandeel blijft in onze modelportefeuille.

    Bij enkele bedrijfsonderdelen voelde Ten Cate in het eerste kwartaal de recessie. De vraag vanuit de vliegtuigindustrie en naar beroepskleding en geotextiel (dijkbescherming) liep terug.

    Anderzijds ging het bij brandwerende en kogelwerende materialen naar wens. Kunstgras begint het jaar altijd rustig. In het eerste kwartaal daalde de omzet fractioneel tot €203 (209) mln. Het bedrijfsresultaat verminderde tot €7,5 (13,4) mln. De nettowinst voor afboekingen, reorganisatiekosten en andere bijzondere posten kwam uit op €4,8 (8,4) mln.

    Bij een paar bedrijven is de productie teruggeschroefd, wat tot bezettingsverliezen leidt. Het eerste kwartaal draagt overigens relatief weinig aan het jaarresultaat bij. Vorig jaar was dat circa 13%.

    VERBETERING
    Sinds maart herstellen omzet en resultaat zich en in de komende maanden wordt weer een volledig benutte productiecapaciteit voorzien. Materialen voor defensiedoeleinden blijven goed presteren, er staan grote projecten voor voertuigbepantsering op stapel, de stimuleringsmaatregelen van overheden beginnen te werken, kunstgras ziet er goed uit en grondstoffen zijn goedkoper.

    Het bestuur doet echter geen uitspraak voor het hele jaar. Het eerste kwartaal mag dan niet van groot belang zijn voor de jaarwinst, Ten Cate heeft niettemin vergeleken met 2008 een stevige achterstand opgelopen, die niet makkelijk in te halen zal zijn, ondanks de voorzichtig positieve verwachtingen. Vorig jaar was de nettowinst €62,7 mln of €2,67 per aandeel. Voor het lopende jaar zetten wij onze taxatie op €2,50 per aandeel.

    De beurs sprak na de cijfers het vertrouwen in het bedrijf uit via een koersstijging met bijna €1 tot ruim €14. Ook wij houden vertrouwen in Ten Cate en handhaven daarom het aandeel in onze modelportefeuille. De adviezen blijven 'houden' en 'kopen'.

    Tekst: Berend Izaks, 1 mei 2009

    www.beleggersbelangen.nl/web/Fonds-de...,-Kon.-Euronext-Amsterdam-Euronext.Amsterdam.Shares.AMX.htm/tab=2

    Gr,
    M041.
  2. [verwijderd] 18 juli 2009 10:15
    quote:

    Haiko schreef:

    [quote=papaa]
    winstnemers,maar nieuwe order komt eraan 20mln zoals belooft
    [/quote]

    Of voorkennis:

    www.debeurs.nl/beursnieuws/7238828/Te...
    Vind jij het zo slecht dan?Er zijn een hoop bedrijven die met verlies draaien en er zelfs mee omhoog gaan dus dit is niet slecht en als de orders ook nog eens op gang gaan komen dan komt het goed maar je weet niet hoe er maandag gereageerd gaat worden dus we gaan het zien.
  3. Haiko 18 juli 2009 23:01
    Ik denk dat de koers nu al is aangepast. In de laatste paar weken is de koers met ruim 20% naar beneden gegaan. Ik denk dat de koers eerst snel een stukje terug gaat veren door wat koopjesjagers (onder andere ik), en dan is het afwachten wat er gaat gebeuren.

    Ik heb er in iedergeval het volste vertrouwen in.

  4. [verwijderd] 19 juli 2009 01:10
    quote:

    Haiko schreef:

    Ik denk dat de koers nu al is aangepast. In de laatste paar weken is de koers met ruim 20% naar beneden gegaan. Ik denk dat de koers eerst snel een stukje terug gaat veren door wat koopjesjagers (onder andere ik), en dan is het afwachten wat er gaat gebeuren.

    Ik heb er in iedergeval het volste vertrouwen in.


    Vrijdag gewoon ingestapt op 14,85, omdat ik het gevoel heb dat het een mooi bedrijf is met goede cijfers en dividend.

    Greetz,

    Iggy.
  5. [verwijderd] 19 juli 2009 18:50
    quote:

    Lust for life schreef:

    [quote=Haiko]
    Ik denk dat de koers nu al is aangepast. In de laatste paar weken is de koers met ruim 20% naar beneden gegaan. Ik denk dat de koers eerst snel een stukje terug gaat veren door wat koopjesjagers (onder andere ik), en dan is het afwachten wat er gaat gebeuren.

    Ik heb er in iedergeval het volste vertrouwen in.


    [/quote]

    Vrijdag gewoon ingestapt op 14,85, omdat ik het gevoel heb dat het een mooi bedrijf is met goede cijfers en dividend.

    Greetz,

    Iggy.
    Ik zit er vol in dus ik hoop het ook maar je weet nooit hoe ze op een klein fonds reageren zoals ik al zei er zijn fondsen die gaan als een raket met verlies cijfers hopend op een beter resultaat,wat belangrijk is dat het aantal orders gaat toenemen wat ik wel denk want ze raken toch steeds meer gespecialiseerd.
  6. Hans_U 19 juli 2009 23:54
    lijkt er op dat teruglopende resultaten al wel in de koers verwerkt zitten : aardige klappen gekregen de afgelopen maanden.

    Mag allemaal geen verrassing zijn : als toeleverancier krijg je de hardste klappen : als bij een producent van eindprodukten de omzet sterk terugloopt en de vooruitzichten onzeker zijn, zal hij als eerste maatregel gaan interen op z'n voorraden. Gevolg voor z'n toeleverancier : omzet gaat naar NUL. patsboem, totaal wegvallende omzet. Daar valt niet tegenaan te plannen.

    Valt al met al nog wel mee, omzet blijft behoorlijk op peil, en er wordt nog steeds winst gemaakt. En het goede nieuws : de bakens zijn kennelijk tijdig verzet. Het nog betere nieuws : als de boel weer aan gaat trekken (en daar lijkt het op) dan profiteer je als toeleverancier als eerste doordat voorraden juist weer op een hoger peil gebracht moeten worden.
    Puntje is wel dat de winst per saldo 5 miljoen vertekend is : boekwinst van 10 miljoen, afwaardering van 5 miljoen.

    Geen paniek, zelfs geen reden tot zorg. Lekker blijven zitten. Q3/Q4 zullen weer flink aantrekken, en vanaf volgend jaar is het weer business as usual.
    Bij de huidige koers, een koopje voor zoveel potentieel.

    succes, groeten, Hans.

  7. Hans_U 20 juli 2009 10:19
    och ja, was eigenlijk meer een waarschuwing van TenCate dat er een crisis is. Waren ze bij Petercam kennelijk nog niet achter.

    Meer een kennisgeving dat ze er zonder kleerscheuren weer uit gaan komen. Ik vind het nogal wat. Productiebedrijf, voor een flink deel toeleverancier en dan de ergste crisis sinds 1929 met in sommige takken van industrie een complete vraaguitval. En met een tempo en ernst die alles en iedereen volledig verrast heeft.
    Waarbij men de bakens voor zover mogelijk tijdig verzet heeft en het ergste al weer achter de rug lijkt.

    Ik heb besloten me niet meer op te winden over kt analisten commentaren en koersen. Is er nog wel eens IEMAND die verder kijkt dan het hier en nu, en niet meteen z'n commentaar klaar heeft zonder even iets verder te kijken? Is er structureel iets veranderd aan de markten, produkten, concurrentiepositie, perspectieven? Dacht het niet. En dan een koers/waardering die gehalveerd is terwijl we goed overeind blijven in de ergste crisis in 80 jaar?

    Ik wacht het met veel vertrouwen af, TenCate blijft voor mij bij uitstek een goed geleid bedrijf dat zich slim gepositioneerd heeft in leidende posities in veelbelovende groeimarkten.
    Punt.
  8. Hans_U 20 juli 2009 11:53
    quote:

    Jean schreef:

    Toch wordt er nu al gesproken of Ten Cate wel aan de bankconvenanten kan voldoen. Ik voorzie wat dat betreft zeker nog lagere koersen totdat daar duidelijkheid over komt.
    valt inderdaad op dat er wel heel vaak melding gemaakt wordt van het convenant, en dat ze er ruim binnen blijven.

    Tja, leningen/convenanten zijn natuurlijk afgesloten in een tijd dat er geen vuiltje aan de lucht was en er in het geheel geen sprake was dat TC ook maar enigszins in de buurt zou kunnen komen.
    Wat er nu gebeurt, zie ik als een eenmalige, heftige dip, maar daarmee kom je wel dicht in de buurt van je convenant dat bestaat uit schuld/ebitda (verhouding max 3).
    En daar kun je natuurlijk behoorlijk op gaan sturen, met name door het schuld-bedrag te verminderen. Doe maar even geen overnames of andere dure investeringen. Hand op de knip. EBITDA kun je nu eenmaal niet zo veel mee en loopt terug in deze barre tijden.

    Is op zich wel sneu dat je dan toch in je bedrijfsvoering beperkt wordt door de banken die in het geheel niet bang hoeven zijn dat ze hun geld niet krijgen. Er wordt nog steeds winst gemaakt nadat de rente betaald is !!!

    Maar goed, 't is niet anders. Ik denk niet dat het regulier zo ver zal komen dat de convenanten overtreden worden: resultaten gaan echt weer aantrekken in de loop van dit jaar en er wordt cash-flow gegenereerd waarmee de schuld naar beneden gaat.

    Minpuntje in de berichtgeving vind ik overigens wel dat er toch redelijk gestuurd wordt op positieve berichtgeving.
    Na het eerste kwartaal werd gesteld dat het in Q2 al wel beter ging. Mwahhh, niet echt dus.
    En de verkoop van Geofabrics/Australie net binnen Q2 kwam ook wel heel goed uit om de resultaten van Q2 niet al te veel te laten wegzakken.

    Storm uitzitten, ook/zelfs voor TenCate.
    Gaat lukken, in de trading update gaf men aan dat de verhouding nu al verbeterd was (van 2.71) naar 2.5.
    Maar goed, er blijft toch een zweem van onzekerheid over hangen. Wie daar doorheen kan kijken, de fundamentals ziet, en iets (niet eens zo heel ver) verder kan kijken, kan op dit moment goede zaken doen.

    succes, groeten, Hans.

  9. [verwijderd] 20 juli 2009 11:58
    Ok bericht had beter gekunt maar het blijft heel raar dat er bedrijven zijn die nog maar net het hoofd boven water houden of die van de staat lenen om niet om te vallen en die gaan als een raket omhoog en als je minder winst maakt wordt je afgemaakt het is en blijft beurs helaas niet goed voor ons.
  10. Hans_U 20 juli 2009 16:49
    Mmmm,

    Toch wel even stof tot nadenken. Met name de uitspraak bij de Q1 update dat Q1 niet representatief was en dat het vanaf maart al weer beter ging, is natuurlijk niet te rijmen met een Q2 waarbij de omzet terugvalt van 302 miljoen naar 230 miljoen. Dat zijn toch wel forse verschillen. Nou was Q2/2008 uitzonderlijk sterk, maar ja, dat wist men ook.

    Aan de andere kant, zit er waarschijnlijk ook wel een behoorlijk effect van grondstofprijzen in : lagere inkoop, lagere verkoop, resulteert in een lagere omzet, en hoeft niet per se slecht uit te pakken. Maar goed, een flink lager resultaat waarbij ook nog eens per saldo(op de valreep) een eenmalige post van 5 miljoen in zit, valt dan ook wel tegen als men in Q1 beweert dat het ergste achter de rug is.

    Omzet/resultaat in deze unieke tijden, kan ik prima mee leven, maar het management heeft zich m.i. onterecht te optimistisch uitgelaten. En dat mag ze aangerekend worden. En dat doe ik dan ook.
    Wat ik kan zien/weet, is TenCate een fantastisch geleid bedrijf, de communicatie vind ik soms een tikkie gekleurd.

    Nog eens eventjes het jaarverslag van 2008 bekeken. Twee zaken die me opvielen :

    EBITDA van 126 miljoen en een uitstaande rentedragende schuld van 331 miljoen per eind 2008 geeft niet zo’n heel riante marge op de bankconvenanten als ik gedacht had.

    Schuld moet in de tussentijd behoorlijk naar beneden gebracht zijn. Kan ook. Er is een flinke portie winst binnen gehouden (50% dividend verplicht in stock, velen, waaronder ikzelf, zullen alles in stock uitgekeerd hebben) en er wordt sowieso flink cash-flow gegenereerd.

    Ik vraag me af hoe ze de ratio vreemd vermogen/ebitda berekenen. Kan haast niet per kwartaal zijn gezien de vrij grote schommelingen die er sowieso zijn. Hoe dan wel? Laatste 4 kwartalen? Zou kunnen, en dan heb ik niet zo’n heel grote zorgen. Q4 2008 zaten we ook al redelijk in de recessie, en Q1/Q2 2009 was toch wel het dieptepunt. Belangrijkste klus wordt dan om Q3 zonder kleerscheuren door te komen : Q3 2009 zal ongetwijfeld minder goed zijn dan Q3 2008. Maar daarna mag het niet zo'n groot probleem meer zijn.
    Een andere methodiek kan ik me niet echt voorstellen. Per kalenderjaar? Kan haast niet, dan kun je alleen met inschattingen voor de rest van het jaar gaan werken.
    Wie weet het?

    Helaas worden er geen cijfers over uitstaande schuld en ebitda gegeven. Ebitda van vorig jaar :
    Q1 20.4
    Q2 39
    Q3 33.6
    Q4 33.1
    Bij een uitstaande schuld van zo’n 300 miljoen (wild guess, mogelijk minder) moet er zo’n 90 miljoen aan ebitda gegenereerd worden. Moet kunnen. Voor Q1 2009 werd er ebita van 13 miljoen opgegeven. Afschrijvingen Q1 2008 waren 7 miljoen, dus de ebitda voor Q1 2009 zal ook weer ongeveer op 20 miljoen uitgekomen zijn.

    Tweede puntje : Geïnvesteerd vermogen.
    746 miljoen, waarvan vreemd vermogen 331 miljoen. Geeft een eigen vermogen van 415 miljoen. Met 24 miljoen uitstaande aandelen hebben we het over een eigen vermogen van zo’n 17 euro per aandeel.
    Koers wordt dus wel heel erg in elkaar geplempt.

    Of er zijn lieden die garen spinnen bij de huidige, heel lage koers, of er is sprake van paniekvoetbal.
    Als we de emoties even uitschakelen, is er weinig aan de hand. Sterker nog, resultaten/omzet vind ik gegeven de omstandigheden helemaal niet verkeerd. Waarbij ik er van uitga dat we het ergste al gehad hebben. En verder heeft de directie (Loek himself zou ik inschatten) ons beentje gelicht bij de Q1 update. Kwalijk op het vlak van vertrouwen, en het zal ‘m inmiddels ook wel spijten, maar het verandert de fundamenten/vooruitzichten niet. Q3/Q4 resultaten zullen weer redelijk aantrekken.
    En volgend jaar rond deze tijd is het weer business as usual en zijn we dit voorval al weer vergeten. Wie nu verkoopt heeft wel heel weinig visie en/of zitvlees.

    Succes, groeten, Hans.

63 Posts
Pagina: 1 2 3 4 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Indices

AEX 781,85 +0,71%
EUR/USD 1,0745 -0,46%
FTSE 100 7.554,47 +0,54%
Germany40^ 16.763,60 +0,81%
Gold spot 2.003,72 -1,23%
NY-Nasdaq Composite 14.339,99 +1,37%

Stijgers

AMG Cr...
+5,41%
Avantium
+2,81%
ADYEN NV
+2,72%
Alfen ...
+2,61%
Philip...
+2,60%

Dalers

Vastned
-1,84%
EBUSCO...
-1,01%
Accsys
-0,54%
UNILEV...
-0,51%
Pharming
-0,47%

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links