Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Herkansing Hagemeyer (Bron:Jacques Potuit) De koers van Hagemeyer is in een paar dagen 20% opgelopen, nadat de Amerikaanse investeringsgroep Clayton, Dubilier & Rice (CDR) afgelopen maandag een bod van 2,6 miljard euro uitbracht op Hagemeyers Franse concurrent Rexel. Dat beleggers watertandend naar deze deal kijken is begrijpelijk. CDR heeft met 6,7 keer Rexel’s ebitda een mooi bod op tafel gelegd en in de kern verschillen de twee bedrijven niet zo veel van elkaar. CDR beschouwt Rexel kennelijk ook als het redelijk alternatief voor Hagemeyer. Een jaar geleden keek de investeringsgroep serieus naar het Naardense handelshuis, maar de overname ketste af op een effectieve beschermingswal die de banken hadden opgericht. Indicatieve waarde van 2,7 miljard euro Beide bedrijven kampten in de afgelopen drie jaar met zware conjuncturele tegenwind, waardoor de resultaten onder druk kwamen te staan. Hagemeyer blunderde bovendien met de invoering van een automatiseringssysteem, wat haar niet alleen op honderden miljoenen euro's verlies kwam te staan, maar ook haar concurrentiepositie aantastte. Tot 2003 was Hagemeyer de grootste van de twee. In de vijf jaar tot en met 2002 werd jaarlijks een ebitda van gemiddeld ruim 400 miljoen euro verdiend op een omzet van gemiddeld 7,5 miljard euro. Een zelfde multiple van 6,7 toegepast op dit historische ebitda-niveau levert een indicatieve waarde op van 2,7 miljard euro - een fractie meer dan CDR’s bod op Rexel. Inderdaad, een indicatie voor wat had kunnen zijn, maar ook niet meer dan dat. Zoals bekend waren de ontwikkelingen bij Hagemeyer in de afgelopen twee jaar dramatisch. De onderneming scheerde langs de rand van de afgrond en kon slechts gered worden met een zwaar verwaterende aandelenemissie. Intirgerend Op de huidige koers van 1,75 euro heeft Hagemeyer een marktkapitalisatie van 900 miljoen euro. De drievoudige indicatieve waarde van 2,7 miljard euro is des te meer intrigerend, omdat dit bedrag nagenoeg identiek is aan de gemiddelde beurswaarde van Hagemeyer gedurende die vijf jaar die wij al noemden tot 2002. Die 2,7 miljard euro is overigens een zwakke afspiegeling van wat Hagemeyer ooit waard was. In 1997 lag de beurswaarde nog iets boven de 6 miljard euro. Na desinvesteringen kan het afgeslankte Hagemeyer nog steeds bogen op een jaaromzet van 5,3 miljard euro, die wordt behaald in nagenoeg dezelfde of nauw verwante markten waarin Rexel actief is. Grofweg is Hagemeyer nu 20% kleiner dan Rexel, dat dit jaar afstevent op een omzet van 7 miljard euro, maar de beurswaardering ligt op slechts een derde van het bod dat nu voor Rexel op tafel ligt. Wat ons intrigeert is waarom CDR nu zoveel over heeft voor Rexel, terwijl ze zich een jaar geleden als een zuinige kruidenier opstelde ten opzichte van Hagemeyer. 500 miljoen euro Toen werd gesproken over een gecompliceerde constructie, waarvan de bijzonderheden nooit in detail bekend zijn geworden. Uit wat van de onderhandelingsgesprekken naar buiten druppelde kon afgeleid worden dat gesproken werd over een emissie van 430 miljoen euro, die als volgt tot stand moest komen: · CDR: 230 miljoen euro, · Bestaande aandellhouders: 100 miljoen euro, · Schuldconversie van een lening die deels tegen een hoge discount door CDR was verworven: 100 miljoen euro. Bovendien eiste CDR dat de banken een deel van hun uitstaande krediet aan Hagemeyer kwijtscholden. Na deze operatie had CDR voor nog geen 350 miljoen euro een meerderheidsbelang van 70% verworven. Op deze basis werd een jaar geleden aan heel Hagemeyer daarom een waarde van zo’n 500 miljoen euro toegekend... Meer uitslepen Let wel, het is nooit tot een officieel bod gekomen en dit zijn slechts gegevens die de banken een jaar geleden lieten uitlekken. De veel genereuzere opstelling van CDR nu ten opzichte van Rexel voedt de twijfel dat er een jaar geleden voor de toenmalige aandeelhouders van Hagemeyer mogelijk veel meer uit te slepen was geweest. De banken, met name huisbankier ABN Amro, hielden hun eigen belang echter nauw in het vizier en wisten 90% van de bestaande aandeelhouders bereid te vinden om in te tekenen op de verwaterende claimemissie: 3,5 nieuwe aandelen voor één bestaand aandeel tegen dezelfde emissieprijs van 1,20 euro. Voor de banken was dit een mooie opsteker. Hun kredieten waren veiliggesteld en Hagemeyer bleef melkkoe, die ze van kort krediet konden voorzien tegen een opslag van 600 basispunten boven het interbancaire tarief. Heeft ABN Amro ceo Rijkman Groenink zijn reputatie van brutale straatvechter ook in deze affaire waargemaakt, tot schade van de aandeelhouders in Hagemeyer? 2,50 euro Feit is dat de zaak destijds zo gevoelig lag dat bankier Jan Kalff, die zowel bij Hagemeyer als bij ABN Amro een commissariszetel bezet hield, terug trad uit de onderhandelingen om de schijn van belangenverstrengeling tegen te gaan. Of dat voldoende was, is een vraag die, nu het bod of Rexel bekend is, opnieuw mag worden gesteld. Hoe dan ook, CDR’s genereuze bod op Rexel is een opsteker voor de huidige aandeelhouders in Hagemeyer. Het geeft in ieder geval voeding aan de fantasie over een mogelijke overname, of uitverkoop van onderdelen van Hagemeyer tegen prijzen die recht doen aan wat in het vrije marktverkeer haalbaar is. Daarbij moet terdege rekening worden gehouden dat Hagemeyers management in de afgelopen twee jaar belangrijke miskleunen beging. Dat heeft zowel de winstmarge als de concurrentiepositie wezenlijk aangetast. Niettemin, zelfs als wij uitgaan van de helft van de waardering van Rexel - circa 1,3 miljard euro - komen wij uit op een koers van 2,50 euro. Dat is precies dezelfde koers die wij op 22 juli in ons artikel Hagepreek beargumenteerden.
zinnig stuk. Doen jullie hier bij hagemeijer niet aan aanbevelingen? Groet AC
Natuurlijk wel. Mijn aanbeveling krijgt dit stuk in ieder geval ook. Groeten, Martin
Dank je voor de positieve reacties. Hagemeyer heeft nog een hoop goed te maken. Het aandeel is zwaar ondergewaardeerd. Ik denk dat we de komende tijd ook snel zullen koersen naar een koers van ruim boven de €2,00 Analisten pakken het aandeel ook weer op en tippen Hagemeyer tot het aandeel behorende tot de top 3 in 2005.
Humm, Zeker interessant! twe zijn dan de andere twee uit die top 3. Misschien wel leuk om deze nu en dan te checken. Groet Edwin
Amsterdam (BETTEN BEURSMEDIA NEWS) – (ter informatie wat berichtgeving in 2004 van de CEO Rudi de Becker en bestuurslid Robert Hin) In het tweede kwartaal van 2004 nam de autonome omzetgroei toe tot 5,2%. 'De turnaround ligt op koers aldus CEO Rudi de Becker in een toelichting op de 1e h.j.cijfers over 2004. Hij is tevreden met de voortgang die Hagemeyer in verschillende kerngebieden van hun business hebben geboekt',. 'Het meest duidelijk en bemoedigend is wel het herstel van de omzet na jaren van teruggang. Als gevolg van de genomen maatregelen is ons serviceniveau weer concurrerend en onze processen en systemen verbeteren voortdurend. Wij zullen er alles aan doen om dit positieve momentum in de omzet vast te houden, en tegelijkertijd onze marges, kosten en werkkapitaal verder te verbeteren.' Hagemeyer verwacht dat de EBITDA voor bijzondere posten in het tweede halfjaar 2004 zal verbeteren ten opzichte van de EBITDA van EUR 17 miljoen positief op vergelijkbare basis in het tweede halfjaar van 2003. Verder voorziet het bedrijf een aanzienlijke verbetering van het netto-resultaat voor het tweede halfjaar ten opzichte van het verlies in het tweede halfjaar van 2003. Er zal echter nog steeds sprake zijn van een negatief resultaat. Verwacht wordt dat de vrije kasstroom (voor desinvesteringen) in het tweede halfjaar van 2004 positief zal zijn, maar naar verwachting voor het gehele jaar negatief zal blijven. Voor het tweede halfjaar worden netto bijzondere lasten van maximaal EUR 25 miljoen verwacht. Hierin is een mogelijk boekresultaat in geval van desinvestering van ons belang in Techpac Holdings Limited niet begrepen. Volgens bestuurslid Robert Hin zag Hagemeyer al haar markten, behalve Duitsland, in het tweede kwartaal flink aantrekken. 'Waar we het in het eerste kwartaal 2004 nog moeilijk hadden als gevolg van de herfinanciering kwamen de klanten in het tweede kwartaal 2004 weer terug', aldus Hin. 'In de kerndivisie PPS is het herstel van de activiteiten in het Verenigd Koninkrijk, met een aangepaste autonome groei van 5,6% in 2004 bemoedigend', aldus het bedrijf. De aangepaste autonome groei in het Verenigd Koninkrijk nam in het tweede kwartaal 2004 toe tot 9,4%. In de VS bedroeg de aangepaste autonome groei 1,9% en in de regio Nordics, inclusief de PPS activiteiten in China, bedroeg de groei 12%. Duitsland boekte negatieve aangepaste autonome groei van 9,6%. Bestuurslid Hin verwacht een verbetering van de omzet in de tweede helft van 2004. In Australie was met 0,2% negatieve autonome omzetgroei sprake van een verbetering ten opzichte van de 8,2% negatief uit het eerste kwartaal 2004. De vrije kasstroom voor desinvesteringen bedroeg voor het eerste halfjaar van 2004 EUR 139 miljoen negatief, tegen EUR 15 miljoen negatief het jaar ervoor. Dat is volgens het bedrijf voornamelijk veroorzaakt door financiele lasten, bijzondere herstructureringskosten, de negatieve EBITA en een afname van niet-handelscrediteuren. De netto rentedragende schuld van de Groep nam af van EUR 927 miljoen aan het einde 2003 tot EUR 639 miljoen per 30 juni 2004, tegen EUR 593 miljoen het jaar ervoor, 'in lijn met het financiele herstructureringsplan'.
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)
Indices
AEX
881,78
+0,30%
EUR/USD
1,0792
-0,19%
FTSE 100
7.952,62
+0,26%
Germany40^
18.501,90
+0,13%
Gold spot
2.221,42
+1,33%
NY-Nasdaq Composite
16.399,52
+0,51%
Stijgers
Dalers