CubaSalsa schreef op 15 oktober 2016 13:16:
Interessant om op onderstaande manier te kijken waarom de meer risicovollere aandelen de komende tijd aantrekkelijk zouden zijn. Klinkt weer allemaal uiterst logisch :-)
Aub voor de bijbehorende grafiekjes de link openen.
www.telegraaf.nl/dft/goeroes/hendrikj...Alle riemen los?! - Beleggers durven weer
Gisteren, 20:38 Hendrik Jan Davids
Afgelopen week was rommelig op de beurzen zonder een duidelijke richting. Door het positieve sentiment van vandaag steeg de AEX op weekbasis met 0,3%. De Dow Jones staat ongeveer op hetzelfde niveau als een week geleden. Aan de oppervlakte lijkt er een goed evenwicht te zijn tussen vraag en aanbod op de aandelenmarkt.
Als we kijken naar andere markten als obligaties, goud en laag-volatiele aandelen dan lijken beleggers weer trek te krijgen in het nemen van risico. Kunnen de riemen los?
Obligaties onder druk
Een manier om te meten of beleggers bereid zijn om risico te nemen is door te kijken naar de ontwikkeling van veilig geachte Europese staatsobligaties.
Wanneer deze stijgen dan hebben beleggers behoefte aan zekerheid. Als de daling doorzet durven beleggers de munten weer in te zetten op meer risicovolle aandelen. In grafiek 1 is te zien dat de indextracker die 7-10 jarige Europese staatsobligaties volgt (code IGBM) na een opmars van een jaar tot rust komt.
De oplopende steunlijn is al gebroken. Als de correctie doorzet betekent dit meer verkoopdruk dan koopinteresse in veilige obligaties. In het verleden heeft het vrijgekomen geld regelmatig zijn weg gevonden naar de aandelenmarkt maar alleen deze grafiek zegt niet alles.
Foto: PROREALTIME.COM
Grafiek 1: Europese staatsobligaties toe aan correctie?
Goud in de ban
Goud wordt vaak gezien als veilige haven in tijden van onrust. Omgekeerd, als de goudprijs daalt hebben beleggers deze bescherming blijkbaar niet nodig en voelen zich vertrouwd met het nemen van meer risico.
De goudgrafiek laat zien dat het edelmetaal al uit de stijgende trend is gevallen. Het 200-daags gemiddelde staat nu onder druk. Als goud onder deze trendmeter voor de langere termijn duikt dan neemt de interesse voor goud verder af. En dat komt mogelijk aandelen weer ten goede.
Foto: PROREALTIME.COM
Grafiek 2: Goud in de ban als veilige haven
Laagrisico aandelen verliezen populariteit
Maar ook binnen de categorie aandelen is een verschuiving zichtbaar naar de meer risicovolle kant van het spectrum. Lange tijd presteerden veilige aandelen met een lage dagelijkse beweeglijkheid beter dan de rest. In vaktermen zijn dit de laagrisico (low volatility) aandelen.
Die tijd is voorbij. In grafiek 3 is de relatieve prestatie van laagrisico aandelen afgebeeld ten opzicht van het Europese beursgemiddelde (Eurostoxx 50).
Dan blijkt dat laagrisico aandelen voor het eerst in meer dan twee jaar relatief slechter presenteren.
Ofwel, beleggers menen de bescherming van laagrisico aandelen niet meer nodig te hebben. Het vrijgekomen geld kan dan in aandelen gestoken worden die meer opwaarts potentieel hebben en daarmee vaak risicovoller zijn.
Een andere reden waarom laagrisico aandelen (even?) minder presteren is omdat velen deze aandelen duur vonden na de koersstijgingen van de laatste twee jaar. Als dat zo is dan is de huidige correctie een herwaardering richting meer normale waarderingsniveaus.
Aan de hand van de grafieken van Europese staatsobligaties, goud en laagrisico aandelen lijken de traditionele veilige havens de laatste tijd minder populair. Dat kan de opmaat zijn voor een verschuiving naar meer risicovolle beleggingen. Alle riemen los!
Foto: PROREALTIME.COM
Grafiek 3: Laagrisico aandelen verliezen populariteit
Komende week
Op de economische agenda voor komende week is het rentebesluit van de Europese Centrale Bank (donderdag) het hoogtepunt. Algemeen wordt een onveranderde rente verwacht en ook het bestaande stimuleringsprogramma zal Mario Draghi ongewijzigd laten. Wel wordt de persconferentie interessant waarin een toelichting wordt gegeven op het monetaire beleid.
Verder zal het cijferseizoen goed losbarsten met in Nederland AkzoNobel (woensdag) en ASML (woensdag). TomTom zal vrijdag de definitieve derdekwartaalcijfers publiceren nadat het bedrijf afgelopen week een omzetwaarschuwing heeft afgegeven.
Langzaam maar zeker nadert de gevaarlijke september/oktober periode zijn einde. Mede daarom houden wij vertrouwen in de bestaande portefeuilles en bouwen het risico zeker niet af.
Hendrik Jan Davids is partner bij T&E inmaxxa vermogensbeheer in Utrecht. De standpunten en vooruitzichten geven zijn persoonlijke mening weer. De informatie in deze opinie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.