Imtech« Terug naar discussie overzicht

quote:

pieren schreef op 28 augustus 2014 15:46:

[...]

Als de schuld de 400 mln zou halen, hebben we al weer een issue, want dan is een net debt/ebitda verhouding van 2 niet meer haalbaar. Het lijkt er toch een beetje op dat als ze geld blijven verbranden, we nu als het ware weer in juni 2013 zitten..

quote:

Ritageld schreef op 28 augustus 2014 17:18:

[...]

Discount rate heeft niets te maken met bijvoorbeeld de debetrente die Imtech aan de crediteurs betaald. Sterker nog, de 3 % discountrente die ik heb gebruikt is zelfs zeer realistisch.

quote:

Tradingmate schreef op 28 augustus 2014 17:22:

[...]
De operatie had het afgelopen kwartaal een relatief klein verlies (ik doe dit even uit mijn hoofd), ik meende 13-14 mln verlies. Dat zie ik niet echt als een groot probleem.
De reorganisatie gaat geld kosten, maar zal ook tot hogere ow leiden. Zonder investeringen geen opbrengsten... (de reorganisatie zie ik als een investering).

quote:

Tradingmate schreef op 27 augustus 2014 00:07:

Hier kan de discussie plaatsvinden over de claimemissie van Imtech.

Ik wil de discussie starten met een stelling.

De stelling:
Analisten hebben het grote publiek bang gemaakt voor een emissie van Imtech door continue te zeggen dat hoe lager de koers wordt hoe meer verwatering zal plaatsvinden. Hierdoor is de koers meer gedaald dan zou zijn gebeurd als ze het juiste verhaal hadden verteld.

De onderbouwing:
Op het moment dat Imtech de verkapt aankondigde deed om een emissie te gaan doen begonnen analisten te waarschuwen voor verwatering. Op zich was het juist. Echter ze zeiden dat het effect groter zou worden naar mate de koers verder zou dalen aangezien dan steeds meer aandelen zouden moeten worden uitgegeven. In theorie is het een juiste uitspraak. Echter de praktijk is heel anders.
En daar ligt het probleem. Immers het gaat om de praktijk, niet de theorie.
In de praktijk zal voor een belegger het bezit in het bedrijf het zelfde blijven of de emissie nou bij 2 euro, 1 euro of 0,30 euro plaatsvind.

Ik zal het voorrekenen.
Waarbij ik uitga van dat Imtech 600 mln moet ophalen en dat er nu 445 mln aandelen zijn.
Je de aandelen hebt gekocht voor 2 euro (maar dat maakt eigenlijk niet uit)

Situatie 1. Koers is 2,00 euro. Je bezit 1 aandeel: Je bezit 2,00. Je investering is 2,00 euro
Er moet per aandeel 600/445=1,35 worden opgehaald.
Stel ze doen dat door 1 aandeel te geven voor ieder huidig aandeel voor 1,35 per nieuw aandeel.
Dan zal de eindsituatie zijn: je bezit 2 aandelen. Met een investering van 2,00+1,35=3,35.
Je hebt nu 2/890mln-ste (of 1/445ste) deel van Imtech

Situatie 2. Koers is 0,20 euro. Je bezit 1 aandeel: Je bezit 0,20. Je investering is 2,00 euro
Er moet per aandeel 600/445=1,35 worden opgehaald.
Stel ze doen dat door 10 aandelen te geven voor ieder huidig aandeel voor 0,135 per nieuw aandeel.
Dan zal de eindsituatie zijn: je bezit 11 aandelen. Met een investering van 2,00+1,35=3,35.
Je hebt nu 11/4895mln-ste (of 1/445ste) deel van Imtech

Of te wel, de verwatering is EXACT het zelfde. Je hebt in beide gevallen het zelfde aandeel in het bedrijf.

quote:

wiegveld schreef op 28 augustus 2014 20:39:

Volgens mij klopt geen van de berekeningen.
1) Het is een claim emissie en je krijgt korting op de huidige stevige prijs van € 0.38 per aandeel
2) Er moet 600 miljoen euro worden opgehaald
3) Huidige beurswaarde is 464 miljoen aandelen x € 0.38 = € 186 miljoen euro
4) Dus voor elke euro aandelenkapitaal moeten aandeelhouders ruim 3 euro bijstorten.
5) Er is al ergens vermeld dat er 2,5 tot 3 miljard aandelen bijkomen ofwel de claimemissie wordt 1 op 5 of 1 op 6 huidig aandeel.
6) Hoe kan dat gaan?
www.veb.net/content/HoofdMenu/Acties/...

zo ging het in 2013..... dat geld is alleen weer weg.
Nu moet elke aandeelhouder zelf gaan nadenken of de risico's kleiner zijn.
Ik denk van niet. Bovendien is de verdiencapaciteit van IM vele malen kleiner omdat ICT verkocht is. Parels rijgen is nu parels strooien

quote:

Knor004 schreef op 28 augustus 2014 21:26:

@Pieren

Ik onderschrijf je visie over de emissiekoers en je toekomstbeeld van IM. Gezien de verhouding marktkapitalisatie/op te halen bedrag snap ik niet helemaal dat je (ook al gezien de fikse leenvergoeding) vast blijft houden aan je positie. Aandeel kan de komende tijd m.i. alle kanten op gezet gaan worden. Maar goed, dat moet je zelf weten. So far, so good.

Wat ik me verder afvroeg is hoe het technisch gaat als je aandelen short zit en de claim eraf gaat; ik neem aan dat je dan een aandeel en een claimrecht short zit en je dan gedurende de claimperiode "iets" zult moeten doen (claimrecht terug kopen)?

PS: Enige dat ik voorlopig zelf nog van plan ben met IM is te arbitreren tijdens de claimperiode. Ik moet echter nog zien of dat (eventueel via een omweg) weer mogelijk zal zijn.