HCohen schreef op 9 maart 2023 08:47:
Dit zijn de opties nu Vastned roer omgooitEerste publicatie op 8 mrt. 2023Laatst gewijzigd op 8 mrt. 2023
www.vastgoedmarkt.nl/181673/dit-zijn-... Vastned Retail bezint zich op zijn strategie om de waarde die erin zit eruit te halen. Wat kan het winkelvastgoedfonds zoal doen?
Dit zijn de opties nu Vastned roer omgooit
Vastned Retail kondigde een februari een strategische heroriëntatie aan waarbij alle opties op tafel liggen. Aanleidingen voor dat besluit zijn de stijgingen van rente en aanvangsrendementen en de aangekondigde afschaffing van het regime voor fiscale beleggingsinstellingen (fbi).
De directie van het in highstreet gespecialiseerde fonds wil ‘waarde ontsluiten voor Vastned en al haar stakeholders’. Vastned Retail sneed al flink in zijn kosten. Erg veel vet zal er dus niet meer op de botten zitten. Vergroting van de efficiency door schaalvergroting zal moeilijk gaan. Want het uitgeven van aandelen is bij de huidige forse discount onaantrekkelijk. Wat dan wel? Steven Boumans, analist bij ABN Amro, kan niet anders dan een slag om de arm houden: ‘Vastned houdt de lippen stijf op elkaar. Dan kun je alleen maar speculeren.’
Vastned is al kleinIs het voor Vastned Retail een optie om losse panden te verkopen? Boumans: ‘Ik denk dat er vraag is naar de assets in Parijs. En ik denk dat er sowieso wel particuliere investeerders geïnteresseerd zijn in delen van de portefeuille. Je zou wat goede transacties kunnen doen tegen goede waarderingen. Op die manier zou je ook de waarde kunnen stabiliseren.’
Het verkopen van een deel van de portefeuille heeft een nadeel. ‘Vastned is al een kleine naam op de beurs. Daardoor kijken er al redelijk weinig professionele beleggers naar. Het zou door het verkopen van panden alleen maar kleiner worden. Ik denk niet dat dit de problemen die te maken hebben met de geringe omvang oplost’, aldus Boumans.
Weinig ondernemingen passen bij VastnedEen fusie met of overname door een andere partij? Het zou volgens Boumans kunnen, maar de match is voor Vastned Retail niet eenvoudig te maken. Een portefeuille van highstreet past helemaal niet zo goed bij partijen als Wereldhave of Eurocommercial Properties of andere grotere retailnamen. Die beleggen in winkelcentra.
Een beursgenoteerde vastgoedonderneming waarvan de focus een beetje overeenkomt met die van Vastned is Shaftesbury. Die belegt in mixed-use in centraal-Londen. ‘Voor Shaftesbury zou het best wel een diversificatie zijn. Ze zijn puur Londens en zouden Europees worden.’
Beursnotering kostbaarEen vertrek van de beurs? Het lijkt Boumans in elk geval gemakkelijker dan de hele portefeuille pand voor pand verkopen. ‘Ik weet niet of Aat van Herk, die ongeveer een kwart van de aandelen Vastned Retail bezit, interesse heeft. Maar daar kan ik me iets bij voorstellen. Qua grootte zou het moeten kunnen. Van Herk heeft het veel gehad over de operationele kosten. Die moeten van hem naar beneden. En voor een relatief klein fonds als Vastned is een beursnotering kostbaar.’
‘Ook Vastned België zou dan van de beurs moeten verdwijnen. Daarin bezit Vastned Retail ongeveer 65 procent van de aandelen. En Vastned België maakt ook kosten voor zijn beursnotering. Het lijkt me rationeel om dat uit te nemen. Aan de andere kant: het is twee keer niet gelukt. Dus blijkbaar is het niet zo gemakkelijk om Belgische particuliere investeerders te overtuigen.’