Lamsrust schreef op 28 oktober 2021 23:47:
[...]
Mijns inziens is er zeker een strategisch plan en dat behelst met name verhuren, verhuren, verhuren, in de US de regiomalls opruimen en maximalisatie van de vrije cash flow voor schuldaflossing. Daar is het management ook druk mee bezig, ik kan namelijk nergens aan afleiden dat hier niet vol de focus op ligt. Ik heb de indruk dat de aangetrokken marketing/strategy experts wel een duidelijke meerwaarde zien in het uitrollen van het
global Westfield brand en daarom wordt dit deel van de strategie van Cuvillier voortgezet. Cuvillier heeft voor de Westfield flagships teveel betaald, dat is zeker, maar daarmee behoeven de resterende US flag ship malls geen slechte winkelcentra te zijn, hier zitten namelijk meer dan de helft A++ winkelcentra bij, i.e. de allerbeste van de US.
Voodat er strategische deals mbt deze flagships kunnen worden gesloten moeten ze eerst weer goed performen en dat duurt nog wel 12 à 18 maanden. Dan kan de deleverage plaatsvinden. Al die analisten die daar nu al om vragen hebben geen verstand van vastgoed, dat verklaart waarom de heer Storm van WHV, in feite gewoon een analist verkleed als CEO, nu wel zaken doet en met grote discounts panden verkoopt. Zo stom is Niel natuurlijk niet.
Wat de analisten ook over heeft hoofd zijn is dat de AREPS in 2021 zonder alle COVID kortingen, gemis aan SBR en Convention & Exhibition inkomsten ad EUR 4.57 per aandeel nog EUR 11.23 bedraagt, i.e. na aftrek daling AREPS vanwege verkopen doch voor aftrek vanwege stijging leegstand op groepsniveau van 5.4% naar 7.9% en een negatieve reversion op groepsniveau van 6.5% eind juni 2021. Stellen we dat voor het gemak op EUR 1 per aandeel, dan kan de AREPS 2022 op basis van de standing portfolio weer plm. EUR 10 bedragen indien iedere huurder de contracthuur normaal betaalt, de SBR weer terugkeert naar normaal niveau en de C&E business weer normaal draait. Veel analisten denken dat deze COVID kortingen structureel zijn, hetgeen natuurlijk onzin is.
Het sentiment is nu gewoon extreem bearish, men betaalt liever 125% premie bovenop de intrinsieke waarde van WDP met een dividend yield van 2.3%. Dat vind ik nou riskant! We zullen heel veel geduld moeten hebben, zeker nog twee jaar.