Wall Street Trader schreef op 11 juni 2021 15:24:
Summary Thanks to Barbet01
Goldman Sachs 42nd Annual Global Healthcare Conferencekvgo.com/gs-global-healthcare/galapag...Mijn bevindingen:
1. Groot contrast tussen Bart en Onno toen die vroeger deze meetings deed. Bart is realistischer in zijn communicatie dan Onno vind ik. Onno is charismatisch maar door het drama jaar dat 2020 was keerde dat terug als een boomerang in zijn gezicht en bleek hij vaak te enthousiast. Bart komt geloofwaardiger over in de situatie waarin GLPG nu zit. Er is geen plaats voor overdreven enthousiasme.
2. Timings en GLPG… dat is toch altijd iets. ‘In the coming two months’ komt Tyk2 3667 tot ons alsook Toledo POC’s, zei Bart. De Tyk2 studie is completed sinds 4 mei. Ze hebben vaak gezegd dat Pso data snel te analyseren is. We wachten er nog steeds op. Ik denk dan spontaan terug aan ‘around the corner’ paar jaar geleden. Of Walid begin mei over Tyk2 ‘reading out shortly’. Ik ben ongeduldig, maar dit lukt andere biotechbedrijven al jaren veel beter hoor om duidelijk te zijn over timings. Ook tijdens Corona.
3. Tyk 2 3667: dit is een minder risky programma aldus Bart gezien het feit dat de Mode of Action al bewezen is door andere partijen. Uitkijken naar deze data. Hier leek hij best positief over leek me.
4. Filgotinib US: Afwachtende houding, finale beslissing Gilead. Zij beslissen ook wanneer en of de Manta data naar buiten komt maar Bart dacht (zo verstond ik toch) eind dit jaar begin volgend jaar pas (?). Ik verstond dat Bart zei dat de base case is: geen US toekomst voor Filgo en in een upside scenario was dat er toch nog een US toekomst zou zijn.
Te verwachten. Maar ergens ook tenen krullend. Vorig jaar CRL. Manta was de reden.
En er werd ‘subtiel’ verwezen naar ook wel een risk-benefit opmerking van FDA.
Nadien was er mogelijk nog een toekomst voor de 100mg werd op de catch up gezegd.
Wat later op KBC webinar zei Piet dat er meerdere pistes mogelijk waren waaronder de 200mg voor bepaalde doelgroepen enkel.
Om later te horen dat zowel GLPG als Gilead geen potentie zien in US met de 100mg en dat geen enkele van de pistes met de 200mg in RA het haalde.
Maar geen nood, het potentieel voor IBD was misschien wel groter dan in RA aldus Onno in een andere fireside chat. Om in december een nekslag te krijgen waardoor zelfs IBD in US gepasseerd lijkt te zijn vanwege de langgerekte Manta data.
Ik blijf erbij dat de ‘oorzaak’ hier de FDA is. Maar het gevolg (= communicatie GLPG en manier waarop ze hiermee omgingen voor de particuliere belegger) is echt ondermaats vind ik. Ik kom wat sarcastisch uit de hoek, maar gelet op het realisme van Bart op deze fireside chat ten opzichte van wat ons van augustus tot december 2020 werd gezegd vind ik dit echt ondermaats van GLPG. Dit kwam bij mij negatief binnen. Hun communicatie destijds zorgde (bij mij tenminste) voor vertrouwen m.b.t. path forward. Volledig onterecht zo blijkt.
5. Toledo. Zelf denk ik wel dat ze er bij GLPG van overtuigd zijn dat dit echt het veld naar een volgend level kan brengen. Daarom blijf ik ondanks mijn ‘frustraties’ nog belegd (winst is toch al weggevreten dus positie is % aanvaardbaar). Tot daar het positieve van wat ik eruit interpreteerde. Want ook hier hebben ze de verwachtingen met 3970 al serieus weten minderen.
Eerst had je de Tina Turner molecule. Die zien we ondertussen nooit meer terug.
Dan Toledo Roundtable waarbij er (mijn interpretatie) hoge verwachtingen waren van 3970.
Er zou mid 2021 een DRF volgen in PSA met 3970.
Ondertussen is die slide al subtiel uit de IR slides gehaald.
En tijdens de catch up zei Onno al dat ze hier mogelijk op terugkomen wat me doet vermoeden dat die er niet meer zal komen.
Gelet op RA en Pso studie die completed zijn en waarvan ik vermoed dat ze de data al hebben (gezien de tijd dat die al completed zijn) zijn ze zowel op catch up maar ook Bart gisteren al veel terughoudender.
Ondertussen willen ze ‘gewoon’ clinical activity zien zodat de mode of action bewezen is. Daarom vermoed ik dat er wel clinical activity is in elk van de 3 POC’s maar (nog) niet voldoende en willen ze daarom door met de vervolgmolecule(s) die selectiever zijn enzovoort.
Vandaar de uitspraak van Onno? 'We willen niet alleen first in class blijven maar ook best in class' ofzoiets op de catch up?
En daarom zei Bart volgens mij gisteren op de vraag ‘Wat is het doel van poc’s met 3970?’ Zijn antwoord: Bewijzen dat deze mode of action werkt. Dit is mogelijk niet de eindmolecule, aldus Bart.
Ik herinner me zowel uit de Toledo roundtable, als op de Morgan Stanley bustour met Piet mid maart toch heel wat anders. Hopelijk worden we positief verrast, maar toen werd er nog hardop gesproken over de DRF met 3970 in Psa mid 2021. En over welke ziektes (UC/RA) ook zouden uitmonden in een DRF met 3970. Ondertussen twijfel ik of er uit deze POC een DRF zal volgen dit jaar.
Wederom mijn eigen interpretatie maar ik denk dan dat 3970 hem ook niet gaat worden.
Iets wat ik na de catch up ook al schreef maar mijn gevoel wordt hierin nu nog gesterkt.
Hoeft niet dramatisch te zijn, de mode of action dient bewezen te worden en is het belangrijkste. Maar is wel wéér maar eens een veel te vroege en overenthousiaste benadering geweest van een project. Vanaf wanneer hebben ze het nu over Toledo? 2017-2018? We zijn ondertussen mid 2021 en de eerste ph1 met een finale molecule waarmee ze naar de patiënt gaan moet mogelijk nog van start gaan als 3970 het niet zou worden.
Lange post, waarvoor excuses. Maar na die fireside chat gisteren moest ik het toch even laten bezinken. Ik ben blij dat Bart zo realistisch is. En zowel in Tyk 2 (ook al vind ik ze daar veel te laat) als Toledo (ook al zitten ze daar nog héél vroeg) heb ik nog wel vertrouwen. Anders bleef ik niet zitten. De data moet nog komen van de 3 poc’s met 3970. Maar het verwachtingspatroon dat ze zelf geschept hebben ten opzichte van hun uitspraken nu is een enorm contrast.