Johny Be Goode schreef op 20 april 2020 20:48:
Nou, het is weer een interessante dag vandaag... Even weinig spannends, afgezien van de ondoorgrondbaar groene borden in Europa. We hebben dan toch wel een unicum, zoals we er tijdens corona al veel gezien hebben, negatieve olie prijzen. Ik hoor en zie hier allerlei dingen over en heb de indruk dat er nogal wat onduidelijkheid is. Ten eerste is er weer een sterk staaltje incomplete informatie van iex. Olie gaat onder de dollar (sterker nog, negatief). Dat klopt, er is echter ook een nuance, namelijk dat dit de prijs is voor mei, met expiratie morgen. De expiraties in Juni en later hebben (totaal) andere prijzen. Hetzelfde geldt voor alles wat niet WTI is.
Is deze prijsdaling dan normaal? Nee zeker niet. Is het een reden tot zorg? Wat mij betreft en fundamenteel gezien, zeker. Het signaleert een totale implosie van de vraag naar energie en productie. Hierbij zou historisch en fundamenteel gezien een diep rode beurs passen. Waarom deze er niet is valt onder andere te verklaren door het eindeloze gratis geld, de opkoop programma's en het fabeltje dat de lockdowns ten gevolge van corona geen structurele en diepgaande crisis tot gevolg zullen hebben. Dit alles terzijde.
Er zijn verschillende redenen voor de, tussendoor zelfs negatieve, WTI prijzen vandaag voor mei. De productie in de schalievelden (VS) is veelal on-shore en hiermee ontstaat bij overproductie een acuut opslag probleem. De olieboeren weten van zotigheid niet meer waar ze het goedje moeten laten, dit verklaard de prijsvorming. Op andere plekken (met name offshore) speelt dit in veel mindere mate, daarom blijven de prijzen ook hoger.
Is dit een eenmalig iets? Dat verwacht ik niet. Juni zal ook een lage bedrijvigheid kennen en tenzij de VS de productie drastisch beperken ontstaat hetzelfde probleem. Hiermee is er eigenlijk niks meer wat het bestaan van de producenten in de VS rechtvaardigt vanuit economisch perspectief. De wens over eigen productie te willen beschikken daar gelaten. Olie en Trump zijn presidentschap zijn echter nauw met elkaar verbonden. Ben dus benieuwd op welke wijze onze "vriend" zijn macht nu weer zal proberen te misbruiken om de boel te manipuleren.
Fraai is het allemaal niet, ik hou me langs de zijlijn, maar zie hier rationeel op geen enkele manier nog een "happy end". De economische fundamenten en waarheden van voorheen zijn overboord gegooid, QE en twitter zijn de nieuwe norm. Waar het heen gaat? Uw gok is net zo goed als die van mij.