Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Terug naar discussie overzicht
Een kijkje in de financiele keuken van H.G. de komende 4 cruciale jaren.
Volgen
HG heeft aangegeven vol in te zetten op A&E. 10 jaar geleden toen TT nog een BtC bedrijf is daar al een serieus begin mee gemaakt door de acquisitie van Tele-Atlas voor 3 miljard. In de tussenliggende jaren heeft men de winsten vanuit Consumer en TTT stelselmatig gebruikt om naast schuldreductie verdere investeringen te plegen(3-4 miljard?) in de maps voor Location Based Services. TTT is inmiddels bedankt voor bewezen diensten en ook Consumer zal dat lot ondergaan. Er staat nu een schuldenvrij BtB C&S-bedrijf dat zelfstandig kan voortbestaan zonder hulp/afleiding van andere onderdelen. In 2019 zal A&E voor het eerst een positieve FCF in de boeken noteren van 20 mio. Door versnelde afschrijving en ruime toepassing van deferred staat daar weliswaar een nettoverlies tegenover van 180 mio maar dat is meer voor de buhne. Indien men voor Consumer een redelijke vergoeding ontvangt zal men graag afscheid nemen van dit onderdeel om zich met een nog grotere focus te richten op A&E. Indien die koper van 6-8 keer de netto winst niet wordt gevonden is er nog weinig aan de hand want met een strak kostennivo zal deze unit nog jaren achtereen een positieve netto winst tonen. De situatie vwb omzet, marge ,opex, netto-winst en FCF over 2019 zijn per BU als volgt weer te geven. Consumer: omzet 280 mio, marge 140 mio, opex 80 mio,netto-winst 50 mio en FCF 50 mio A&E : omzet 440 mio, marge 390 mio, opex 650 mio, netto-verlies -180 mio en FCF 20 mio. Worst-case scenario voor Consumer is dat Consumer niet verkocht kan worden tegen een voor de FF acceptabele prijs(6-8x de netto winst). Doordat de 280 mio in 2019 voor max 35 mio is behaald met de uitfaserende HW-Autom omzet kan je die al afschrijven als omzet voor de komende jaren. Indien je daarnaast aanneemt dat de marge ondanks het wegvallen van de flinterdunne marge van Autom HW bij deze BU op hetzelfde nivo blijft er een daling van omzet optreedt van 15% per jaar voor het resterende gedeelte en dat men de kosten in relatie tot die omzet kan reduceren zie je hierbij het financiel scenario bij een "afstervend" Consumer. Omzet, marge, opex, netto-winst 2019: 280 mio, 140 mio, 80 mio, 50 mio 2020: 205 mio, 105 mio, 70 mio, 30 mio 2021: 175 mio, 90 mio, 60 mio, 25 mio 2022: 145 mio, 75 mio, 50 mio, 20 mio 2023: 125 mio, 65 mio, 45 mio, 15 mio etc. Op enig moment zal HG besluiten om Consumer in dit worse-case scenario per executie te verkopen omdat het financieel niet meer nodig is en teveel afleidt van de aandacht die gegeven moet worden aan de uitvoering bij A&E. Ik hoop dat TT Consumer kan verkopen voor 8x 30 mio in 2020 want dat zal de focus op A&E die er al ligt bij de FF ook nadrukkelijker onder de aandacht brengen van de analisten die uiteindelijk da koersbeweging bepalen. Met de reeds door Consumer en TTT verdiende winsten welke hebben geleid tot de positieve kas van 450 mio ult 2019 zal men begin 2020 een aandeleninkoop programma bekendmaken vanwege de verwachtingen die men heeft bij A&E. Men hoopt 20 mio aandelen in te kunnen kopen om daarmee een hefboom te creeeren van 15%. Daarvoor zal er wel een dikke premie op de huidige prijs betaald moeten worden maar de ratio daarvan wordt duidelijk indien je kijkt naar het vergezicht dat de FF voor ogen hebben. Een aanbod van 15 euro per aandeel zal mogelijk genoeg zijn om die 20 mio aandelen in te kopen. De resultaten behaald door A&E zien er, indien je vasthoudt aan 15% CAGR vanaf 2018 rekening houdend met 90% marge een geschoonde Opex(excl versnelde afschrijving) stijgend met 5% er als volgt uit: 2019: omzet 430 mio marge 390 mio opex 650 mio(incl 160 mio versnelde afschrijving) netto-verlies 180 mio FCF 20 mio. 2020: omzet 490 mio marge 440 mio opex 160+ 515 mio, netto-verlies 150 mio 2021: omzet 565 mio marge 510 mio opex 540 mio netto verlies 20 mio 2022: omzet 650 mio marge 585 mio opex 565 mio WINST 20 mio 2025: omzet 990 mio marge 890 mio opex 660 mio WINST 185 mio 2030: omzet 2,000 mio marge 1,800 mio opex 840 mio WINST 770 mio. Dit is het plaatje , dat de FF voor ogen hebben een KANS om 770 mio netto winst op te schrijven met 115 mio uitstaande aandelen( netto winst per aandeel 6,65 euro). Dat de weg lang en moeilijk zal zijn is duidelijk maar gedurende deze bergetappe zijn er genoeg rustpunten om dit strijdplan te evolueren. Cruciaal zullen de jaren 2020 t/m 2022 zijn. Is men in staat de 15% CAGR te realiseren tov de omzet 2018 ad 372 mio. Kan men de marge behalen en zijn de kosten voldoende om die omzet te bewerkstelligen.
Mooi verhaal. Wat gebeurt er denk je als er een nieuwe share consolidatie volgt, waar FF geen aandelen inleveren; vervolgens via de meerderheid in de AVA de vergoeding voor management en evt personeel sterk verhogen en de vergoeding voor aandeelhouders op nul houden?
Knife Catcher schreef op 3 februari 2020 06:23 :
Mooi verhaal. Wat gebeurt er denk je als er een nieuwe share consolidatie volgt, waar FF geen aandelen inleveren; vervolgens via de meerderheid in de AVA de vergoeding voor management en evt personeel sterk verhogen en de vergoeding voor aandeelhouders op nul houden?
Tja, dat is geen boem- maar een doem- scenario.
Ha Boem. Ik verkoop Consumer niet op 240 maar op 265. Founders 58,505,387 44.2% Free Float 73,036,611 55.2% Treasury Shares* 824,674 0.6% Total Shares 132,366,672 100.0% 31 dec 2019. 132,366.672 aandelen iedereen als share consolidation en capital payback 2 euro per aandeel. Heb je er 100 krijg je 200 euro en de share consolidation is 10/8 Op een koers van 10 kun je dan 20 aandelen bijkopen. Dus 80 over en 20 bijkopen a 10 euro is weer 100 Dus aandelen gaan naar 105,833 miljoen. Maar voor DIT met Consumer plaatsvindt, eerst aandelen inkoop voor de opende staande opties. Dus een aandelen inkoop van 5 a 6 miljoen voor de opties en de RSUs. 1) eerst de aandelen inkoop hopelijk voor 10 zal men willen bij TT 2) verkoop Consumer met de verplichte share consolidation en capital payback. 3) een strategisch belang zeg op 15, als de partij die strategische belang neemt ook de koper wordt, is het vestzak broekzak met een voordeel tov een andere partij van bv 50 - 15 is 35 maal het strategisch belang. Maar verwacht woensdag dat Taco zijn verhaal tijdens de CMD in daden omzet. Dus creatief boekhouden . Daar wordt men dus niet vrolijk van. We zullen zien :-) Nog even vermelden. Iemand vroeg tijdens de CMD aan Taco. Of de back log IFRS was of een TT variant :-) :-)
Tatje indien men voor Consumer een koper heeft is het scenario van Shareconsolidation met uitkering dividend een voltreffer. Maar waarom zou men een strategisch belang toe willen staan en aan wie dan van de talrijke pertners die TT rond zich heen verzameld heeft zonder daarmee anderen voor het hoofd te stoten.
Dus Consumer verkopen en dan een share consolidation en capital payback. Opex heel TT zal 730 worden D en A 260 opex zonder afschrijving 470. Consumer 1e HJ 161,3 marge 50% 80,7 ebitda 39,7 dus Opex zonder D en A 41. Zeg voor heel 2019 geen 80 maar 70 opex zonder D en A. Dus opex zonder D en A voor heel TT 470 Opex zonder D en A voor Consumer 2019 70. Opex A en E dus 400 zonder D en A in 2019. Dus omzet 2020 A en E zeg 470 marge 90% 423, opex zonder D en A en zonder C in 2019 400. En dat bij een R en D van ongeveer 300 :-) :-) :-) Er van uitgaand dat er geen R en D in Consumer zit :-) Dus zonder verhoging van de Opex zonder D en A, in 2020 zou je een positieve ebitda hebben van 23. C zorgt voor een share consolidation met capital payback. De aandelen inkoop zeg 6 miljoen aandelen a 12 is 72. Dan heb je nog een positieve cash van 442 min 72 is 370. En nog een 100 miljoen aandelen. Er leiden vele wegen naar Rome, kijken welke weg de RVB kiest :-) Prettige dag verder, tot vanavond.
boem! schreef op 3 februari 2020 10:14 :
Tatje indien men voor Consumer een koper heeft is het scenario van Shareconsolidation met uitkering dividend een voltreffer.
Maar waarom zou men een strategisch belang toe willen staan en aan wie dan van de talrijke pertners die TT rond zich heen verzameld heeft zonder daarmee anderen voor het hoofd te stoten.
Aan de leider, die door iedereen ook als leider wordt gezien.
Erg lastig om op dit moment een goede inschatting van de koers te maken. Zoals Wies al aangaf: wordt de freefloat uitgekocht of worden we uit de freefloat gezet. Dat laatste kan wel eens het geval zijn. Ook dan is er rendement te halen als aandeelhouder. Sterke punten zijn: - positieve groeiende kasstromen - stevige kaspositie - groeiende location technology - opgeschoond bedrijf Mindere punten zijn: - GACR automotive minder sterk dan ik had gedacht; - Nettoverlies - snelheid waarmee de omzet groeit - onduidelijkheid over beloningstrategie voor (particuliere) aandeelhouders De in mijn ogen niet sterke groei van automotive maakt mij wat terughoudend. Ik had hier een GACR van boven de 30% willen zien. Location Technology zou dit jaar goed moeten zijn voor 425 miljoen euro omzet. Als licencing uitkomt op 160 dan automotive op 265 miljoen euro omzet ten opzichte van 244 miljoen een jaar eerder.
AB voor het rekenwerk! Voor dit scenario zou ik tekenen. Ik heb her en der wel wat kanttekeningen. -Voor 2019 kom je op een totaal omzet van 430 m (A/E) + 280 m (Cons.) = 710 m. -De bijbehorende marge is dan 390 m +140 m = 530 m. -Tot en met Q3 waren de resultaten: Omzet 545 m, Marge 391 m -Hieruit volgt dat je voor Q4 verwacht: Omzet 165 m, Marge 139 m. Dit zou een overall gross margin in Q4 betekenen van 84%, dit lijkt me wat te optimistisch. (Gross Margin Q1:72%, Q2:69%, Q3:78%) Tot en met 2021 geeft TT zelf een CAGR van 10%. Op de CMD werd voor A/E in 2021 een omzet van 500 m geschetst. Dit is een stuk minder dan de 565 m uit jouw scenario. Een beperkte stijging van de OPEX van 5% per jaar zou mooi zijn. De stijging van 17% in 2019 geeft aan dat dit geen zekerheid is. Bij een tender van 15 euro zou ik mijn aandelen aanbieden.
win some... schreef op 3 februari 2020 20:25 :
...
-Voor 2019 kom je op een totaal omzet van 430 m (A/E) + 280 m (Cons.) = 710 m. -De bijbehorende marge is dan 390 m +140 m = 530 m.
-Tot en met Q3 waren de resultaten: Omzet 545 m, Marge 391 m
-Hieruit volgt dat je voor Q4 verwacht: Omzet 165 m, Marge 139 m. Dit zou een overall
gross margin in Q4 betekenen van 84% , dit lijkt me wat te optimistisch. (Gross Margin Q1:72%, Q2:69%, Q3:78%)
...
De brutomarge is in Q4 dus 79% geworden, en 74% gemiddeld over heel 2019. Wat me opvalt is dat in de outlook 2020 geen marge meer genoemd wordt (i.t.t. vorig jaar). Moeten we daaruit concluderen dat men vreest die 79% of zelfs 74% niet te kunnen overtreffen?
Zomaar wat gedachten over mogelijke oorzaken: De outlook is sowieso wat minder specifiek dan vorig jaar. Geen absolute getallen, maar bandbreedtes. Gezien het feit dat ze vorig jaar de outlook een paar keer voor relatief kleine afwijkingen hebben moeten aanpassen, is dit wel te begrijpen. Dit geeft wat meer rust en ook meer zekerheid dat de doelen worden gehaald. Misschien dat in dat kader ook geen brutomarge meer wordt vermeld. In de CC werd ook gesproken over het contract met Fiat/Chrysler dat mid 2020 in zal gaan. TT was bij het hele ontwerp hiervoor meer betrokken geweest dan voorheen. Men zag het meer samenwerken met OEM's bij levering van Maps/Traffic ook als een soort van trendbreuk. Ik kan me zo voorstellen dat dit ook gepaard gaat met een hoger bedrag aan 'cost of sales' en daarom een lagere brutomarge. Misschien is dit nu nog niet helemaal goed in te schatten. Of het is wel in te schatten, maar men wil dit nu liever nog niet delen.
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)