Aandeel ASML Holding AEX:ASML.NL, NL0010273215

quote:

roloff schreef op 22 januari 2020 15:19:

[...]Beste AD, jij rekent op basis van 1 kwartaal (Q1) en extrapoleert naar totaal jaarresultaat 2020.

Op basis daarvan kan de voorspelling die ASML vandaag doet voor 2020 volgens jou meteen al de prullenbak in. Het jaar is pas 3 weken oud en nu weet jij al wat het gaat worden. Glazen bol is er niets bij.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat er in de memory markt sprake zou zijn van mid market growth. Echter nu lijkt het herstel van de memory markt pas in de tweede helft van 2020 te komen. En op die markt maakt ASML hogere marges.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat een nieuwe "multi beam" tool (ook met hoge marges) in 2020 commercieel verkocht zou worden. Dat blijkt nu pas in 2021 te gaan gebeuren.

• Bepaalde kosten voor de ontwikkeling van de High NA machines moeten volgens boekhoudkundige regels als "cost of sales" worden geboekt. Dat had ASML in 2018 niet voorzien.

quote:

AnalytischDenker schreef op 22 januari 2020 17:22:

[...]

Beste roloff,

Mijn opmerkingen op dit forum over de gross margin in 2020 werden in de earnings call van ASML bevestigd door Roger Dassen - CFO.

Roger Dassen legde uit waarom in 2020 de gross margin van >50% niet wordt gehaald, terwijl dat op de investor day van 2018 nog wel werd verwacht door ASML.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat er in de memory markt sprake zou zijn van mid market growth. Echter nu lijkt het herstel van de memory markt pas in de tweede helft van 2020 te komen. En op die markt maakt ASML hogere marges.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat een nieuwe "multi beam" tool (ook met hoge marges) in 2020 commercieel verkocht zou worden. Dat blijkt nu pas in 2021 te gaan gebeuren.

• Bepaalde kosten voor de ontwikkeling van de High NA machines moeten volgens boekhoudkundige regels als "cost of sales" worden geboekt. Dat had ASML in 2018 niet voorzien.

Mijn conclusie: Aangezien de gross margin van grote invloed is op de EPS zal het vrijwel onmogelijk worden om in 2020 een EPS van € 8,60 te halen. Die EPS was namelijk berekend op basis van een gross margin van >50%.

In ieder geval is mijn betoog van vanochtend over de lagere gross margin nu bevestigd door ASML zelf. Is ook heel onrealistisch om te denken dat een gross margin op jaarbasis meer dan 500 basispunten hoger kan zijn dan het jaar daarvoor (2020 t.o.v. 2019).

Prachtig bedrijf ASML. En op lange termijn zeker een goede belegging. Maar op korte termijn is de realiteitszin volkomen zoek.

Een koers van € 210 tot € 220 (K-W 35) met geleidelijk opwaarts potentieel zou een veel betere reflectie zijn van de huidige situatie en gezonde toekomstverwachtingen.

quote:

AnalytischDenker schreef op 22 januari 2020 17:22:

[...]

Beste roloff,

Mijn opmerkingen op dit forum over de gross margin in 2020 werden in de earnings call van ASML bevestigd door Roger Dassen - CFO.

Roger Dassen legde uit waarom in 2020 de gross margin van >50% niet wordt gehaald, terwijl dat op de investor day van 2018 nog wel werd verwacht door ASML.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat er in de memory markt sprake zou zijn van mid market growth. Echter nu lijkt het herstel van de memory markt pas in de tweede helft van 2020 te komen. En op die markt maakt ASML hogere marges.

• ASML ging er in november 2018 vanuit dat een nieuwe "multi beam" tool (ook met hoge marges) in 2020 commercieel verkocht zou worden. Dat blijkt nu pas in 2021 te gaan gebeuren.

• Bepaalde kosten voor de ontwikkeling van de High NA machines moeten volgens boekhoudkundige regels als "cost of sales" worden geboekt. Dat had ASML in 2018 niet voorzien.

Mijn conclusie: Aangezien de gross margin van grote invloed is op de EPS zal het vrijwel onmogelijk worden om in 2020 een EPS van € 8,60 te halen. Die EPS was namelijk berekend op basis van een gross margin van >50%.

In ieder geval is mijn betoog van vanochtend over de lagere gross margin nu bevestigd door ASML zelf. Is ook heel onrealistisch om te denken dat een gross margin op jaarbasis meer dan 500 basispunten hoger kan zijn dan het jaar daarvoor (2020 t.o.v. 2019).

Prachtig bedrijf ASML. En op lange termijn zeker een goede belegging. Maar op korte termijn is de realiteitszin volkomen zoek.

Een koers van € 210 tot € 220 (K-W 35) met geleidelijk opwaarts potentieel zou een veel betere reflectie zijn van de huidige situatie en gezonde toekomstverwachtingen.

quote:

Inion schreef op 22 januari 2020 20:47:

Goeie vraag. Zou veel beter zijn. Dassen van ASML heeft daar al eens een pleidooi voor gehouden. We zijn veel te afhankelijk van de US en China.

quote:

Toert schreef op 22 januari 2020 21:11:

[...]

En hebben ze iets gezegd over de omzetgroei ?

Zoals eerder deze morgen uitgelegd, als de Q1 uitkomt, dan heb je al een "lopende" omzet van 12,75 miljard.

Als je dan uiteindelijk op 14,3 miljard zou uitkomen, dan kom je aan de verwachte 8,7 zonder die enorm hoge marge.

Morgen eens zien om ergens een transcript van de conf call op te snorren.

quote:

AnalytischDenker schreef op 23 januari 2020 06:49:

[...]

Beste Toert,

Je kunt de webcast gewoon terug luisteren.

asml.nepgroup-webinars.com/q4-financi...

Ook voor de omzet zal het sterk afhankelijk zijn van wanneer de memory markt aantrekt.

De scenario's die op de investor day van november 2018 zijn geschetst zijn een soort algemene waarheid geworden voor beleggers. Nu blijkt echter dat één van de belangrijkste aannames - een gross margin van meer dan 50% in 2020 - niet gehaald gaat worden.

En hoe je het wendt of keert, daar was wel de EPS van € 8,60 voor 2020 op berekend. ASML zal dus inderdaad meer dan € 13 miljard omzet (ook een aanname op de investor day 2018) moeten maken in 2020 om alsnog op die EPS van € 8,60 uit te komen.

quote:

Gastone schreef op 23 januari 2020 08:55:

Wat zou de reden zijn dat ASML in de US pas vanaf 17u beduidend slechter presteert dan de SOX? ASMLus/SOX=0.1534. Ben benieuwd wat wij hier neer gaan zetten vandaag, maar met een 'Shooting Star' op de SOX verwacht ik komende dagen een verdere zijwaartse beweging.