Aandeel Basic-Fit AEX:BFIT.NL, NL0011872650

quote:

The Third Way... schreef op 10 maart 2019 09:05:

Uit de bovenstaande reacties begrijp ik dat ik hier de enige blijf die aanmerkingen heeft op bepaalde zaken zoals groei, schuldgraad en waardering. Voorheen hoorden daar ook bankrelaties en pricing bij, maar die zijn nu verbeterd in de richting die ik vooraf ook voorstond.

Opvallend genoeg zijn groei en schuldgraad zaken waar ook management aangegeven heeft die als kernpunten te zien, en zo ook het analistengilde in de laatste call.

Een afwijkende mening zoals hier geetaleerd waardeer ik omdat die tot reflectie cq. twijfel aanzet en ik blijf die dan ook met plezier volgen. Inhoudelijk zal ik echter niet tot nauwelijks meer reageren...

quote:

The Third Way... schreef op 13 juni 2019 11:57:

[...]

Aangezien het op dit forum zo oorverdovend stil is geworden en er hopelijk weer ruimte is voor een serieuze discussie, hierbij een nieuwe poging mijnentwege:

Voor degenen die hem niet kennen, Damodaran is de goeroe op gebied van bedrijfswaarderingen. Hoeveel is een aandeel waard? Iedere economie student die naar dit onderwerp heeft gekeken zal hem kennen.

In een poging om de discussie rondom waardering van bedrijven zoals Basic-Fit (en FAANG, Uber, Takeaway, etc.) wat meer structuur te geven in bijlage zijn manier van waarderen gerelateerd aan de levenscyclus van het bedrijf.

Hopelijk vinden jullie het interessant om het draadje op deze manier weer te activeren...

In welke levensfase denk jij dat BFIT zit, en maw. op welke ratio's gaan we in de toekomst letten bij ondermeer kwartaalcijfers?

quote:

The Third Way... schreef op 13 juni 2019 11:57:

[...]

Aangezien het op dit forum zo oorverdovend stil is geworden en er hopelijk weer ruimte is voor een serieuze discussie, hierbij een nieuwe poging mijnentwege:

Voor degenen die hem niet kennen, Damodaran is de goeroe op gebied van bedrijfswaarderingen. Hoeveel is een aandeel waard? Iedere economie student die naar dit onderwerp heeft gekeken zal hem kennen.

In een poging om de discussie rondom waardering van bedrijven zoals Basic-Fit (en FAANG, Uber, Takeaway, etc.) wat meer structuur te geven in bijlage zijn manier van waarderen gerelateerd aan de levenscyclus van het bedrijf.

Hopelijk vinden jullie het interessant om het draadje op deze manier weer te activeren...

In welke levensfase denk jij dat BFIT zit, en maw. op welke ratio's gaan we in de toekomst letten bij ondermeer kwartaalcijfers?

quote:

The Third Way... schreef op 13 juni 2019 11:57:

[...]

Aangezien het op dit forum zo oorverdovend stil is geworden en er hopelijk weer ruimte is voor een serieuze discussie, hierbij een nieuwe poging mijnentwege:

Voor degenen die hem niet kennen, Damodaran is de goeroe op gebied van bedrijfswaarderingen. Hoeveel is een aandeel waard? Iedere economie student die naar dit onderwerp heeft gekeken zal hem kennen.

In een poging om de discussie rondom waardering van bedrijven zoals Basic-Fit (en FAANG, Uber, Takeaway, etc.) wat meer structuur te geven in bijlage zijn manier van waarderen gerelateerd aan de levenscyclus van het bedrijf.

Hopelijk vinden jullie het interessant om het draadje op deze manier weer te activeren...

In welke levensfase denk jij dat BFIT zit, en maw. op welke ratio's gaan we in de toekomst letten bij ondermeer kwartaalcijfers?

quote:

Warrant schreef op 13 juni 2019 22:17:

[...]
De komende twee jaar is het mijns inziens vooral kijken naar de EV/EBITDA, revenue groei en de groei in users (en revenue per users). Het is duidelijk dat de afschrijvingen & investeringen nog te veel wegen op de winst op dit moment. Over een 2 tal jaar zal de winst volgens mij exploderen en zal BFIT ook aan een "redelijke" P/E noteren en kan het eventueel ook overwegen om hun enorme cash generatie aan het werk te zetten via oftewel grotere overnames (Bv jims fit in België) ofwel zelfs share buybacks.

In ieder geval hoop ik dat we toch nog een 3-5 tal jaar aan >20% groeien (deels via acquisities), vervolgens naar een model van 10-15% revenue groei gaan gecombineerd met share buybacks, margin expansion en verdere consolidatie van de fitness markt in Europa.

quote:

cees-10 schreef op 13 juni 2019 15:47:

[...]

Dank voor het nieuw leven inblazen van de discussie; die bijlage laat echter ik voor wat het is.

Ik zat al een aantal weken naar aandeel Basic Fit te kijken en ben vanmorgen bescheiden ingestapt met een aantal honderden stuks op 29.90 Euro. Ik geloof in een opwaartse beweging van dit aandeel, doch dat is meer gebaseerd op gevoel, sociale ontwikkelingen en kennis van de sportmarkt dan op basis van een model of technische analyse.

quote:

Umi1 schreef op 19 juni 2019 17:16:

Ik waardeer (altijd) adhv de cashflows, ik heb geen 'fase 1' bedrijven in port. (schoenmaker blijf bij je leest zeggen ze hier).
Ik probeer de omzetgroei te extrapoleren adhv club openings, vervolgens plak ik daar een marge (oplopend van 30 naar 32% over 5 jaar) op om tot de operationele kasstroom te komen, daarvan gaat dan de maintenance capex (ik reken conservatief op 65k per club), rente & belastingen van af. Ik bereken met & zonder impact van het werkkapitaal. Dat zou wel gunstig moeten zijn bij groei.
Ik plak dan een multiple op die berekende FCF & dat is dan mijn koersdoel binnen x-aantal jaren.
Gezien de kwaliteit & groeimogelijkheden vind ik een FCF Yield van 5% zeker niet overdreven.

Een andere manier is de EBITDA per club te extrapoleren naar de aantal verwachtte clubs, de geschatte overhead hiervan aftrekken & dan waardering adhv EV/Ebitda.
Feitelijk komt dat ook overeen met de operationele kasstroom.

ivm overhead/marketing. Ik denk dat ze daar pas de komende jaren de vruchten van gaan plukken.
...

quote:

The Third Way... schreef op 20 juni 2019 08:46:

[...]

Interessant, ik doe bijna hetzelfde!

Maar voordat ik hier met veel plezier op reageer, hoe kijk jij naar de levenscyclus (en bijbehorende variabelen) van BFIT ahv. het Damodaran model?

N.B.: Ik stel deze vraag opnieuw omdat hier op dit draadje en andere er te vaak langs elkaar heen is gesproken, het wordt dan een herhaling van zetten waar niemand beter van wordt. Door met elkaar een afspraak te maken over de "taal" (sic: via waarderingsmodel) die we gaan spreken, komen we hopelijk tot een constructievere dialoog...

quote:

cees-10 schreef op 20 juni 2019 16:20:

Was er wellicht vandaag, gisteren nieuws omtrent Basic Fit? Of is dit een normale daling? Vraag voor de kenners, van een newbie:)

quote:

cees-10 schreef op 20 juni 2019 16:20:

Was er wellicht vandaag, gisteren nieuws omtrent Basic Fit? Of is dit een normale daling? Vraag voor de kenners, van een newbie:)

quote:

The Third Way... schreef op 13 juni 2019 11:57:

[...]

Aangezien het op dit forum zo oorverdovend stil is geworden en er hopelijk weer ruimte is voor een serieuze discussie, hierbij een nieuwe poging mijnentwege:

Voor degenen die hem niet kennen, Damodaran is de goeroe op gebied van bedrijfswaarderingen. Hoeveel is een aandeel waard? Iedere economie student die naar dit onderwerp heeft gekeken zal hem kennen.

In een poging om de discussie rondom waardering van bedrijven zoals Basic-Fit (en FAANG, Uber, Takeaway, etc.) wat meer structuur te geven in bijlage zijn manier van waarderen gerelateerd aan de levenscyclus van het bedrijf.

Hopelijk vinden jullie het interessant om het draadje op deze manier weer te activeren...

In welke levensfase denk jij dat BFIT zit, en maw. op welke ratio's gaan we in de toekomst letten bij ondermeer kwartaalcijfers?

quote:

The Third Way... schreef op 23 juni 2019 12:08:

@Umi1
@Warrant

Samengevat zijn we het alle drie eens over:

- levenscyclus: rond fase 3, waarbij jullie beiden naar fase 4+ neigen;
- value drivers: omzet- en ledengroei > 20%, ROIC > 30% per club;
- waardering (pricing metrics):
+EV/EBITDA. Dit in afwijking van Damodaran model maar ook imho te rechtvaardigen omdat de CF/club al zo hoog is en toekomstige CF ahv. clubopeningen zo voorspelbaar lijkt. Ik hanteer een ratio van 10 wat boven 8-9x is van UK M&A gezien forse groei. Berekend koersdoel dan e33;

+FCF (Warrant ook?), berekeningsmethode en streefcijfer (Umi1: 5%)? Ik bereken dit ahv. (geopende clubs x adj. ebitda/club) - (maintenance capex + overhead (over 2j) + % + tax). Bij eind 2019 787 clubs en een multiple van 13 kom ik aan een EV waardering van e2.3 mia, oftewel ook koersdoel van e33.

- Gevaren: operational leverage (overhead), waarbij jullie dit meer als een zorg voor de toekomst zien.

Vragen:
- welke EV/EBITDA ratio hanteren jullie nu als doel?
- berekenen jullie op basis van actuele EBITDA of op basis van geextrapoleerde ebitda van geopende clubs?