HSpecter schreef op 25 oktober 2018 16:07:
Eindelijk, een verhouding
Twintig jaar geleden ging biotechbedrijf Pharming naar de beurs, met de genetisch gemanipuleerde stier Herman als blikvanger. Herman is niet meer, maar Pharming zelf is springlevend. De onderneming is hard op weg om 2018 af te sluiten met een nettowinst, voor het eerst in zijn twintigjarige beursgenoteerde bestaan.
De winstprimeur betekent ook dat voor het eerst een koers-winstverhouding valt te berekenen. Met een eigen k/w maakt Pharming zich definitief los van de biotechbedrijven op de Amsterdamse beurs, waaronder Galapagos, die structureel verlies lijden omdat ze nog in de onderzoeksfase zitten en geen eigen medicijn hebben te verkopen.
Pharming heeft wel een eigen medicijn op de markt en de verkoop daarvan loopt in de Verenigde Staten heel behoorlijk. In het derde kwartaal van dit jaar steeg de omzet tot een recordhoogte van €38,8 mln, een toename van bijna 50% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. In het vierde kwartaal verwacht de onderneming opnieuw een productomzet te realiseren van bijna €40 mln. De jaaromzet zal uitkomen op €135 mln tot €140 mln.
Dankzij die fraaie omzetcijfers kan Pharming eindelijk op eigen kracht de salarissen van zijn medewerkers betalen, inclusief die van zijn dure vertegenwoordigers in de Verenigde Staten, om onder de streep ook nog iets over te houden. De nettowinst dit jaar bedraagt tot nu toe €11,7 mln. Ervan uitgaande dat in het vierde kwartaal niet alleen de omzet maar ook de winst ongeveer gelijk blijft, koerst Pharming dit jaar af op een winst van €17 mln.
Beleggers reageerden donderdag enthousiast op de cijfers en zetten het aandeel Pharming bijna tien procent hoger op €0,95. Het bedrijf heeft ruim 650 miljoen aandelen uitstaan - onwaarschijnlijk veel en een uitvloeisel van de tijd dat Pharming met de uitgifte van nieuwe aandelen het hoofd boven water moest houden. Het levert het farmabedrijf een beurswaarde op van circa €624 mln. En dat resulteert in een koers-winstverhouding van 36,7.
Dat is een heel hoge k/w. Het gemiddelde van de AEX-fondsen op de Amsterdamse beurs ligt op 13,7 en van grote farmabedrijven op 17. Het hoge verhoudingsgetal voor Pharming betekent dat het aandeel duur is en dat beleggers rekenen op bovengemiddelde groei.
Zeker is dat het groeitempo het komende kwartaal, onder druk van 'toenemende concurrentie', zal afvlakken. Een omzet in het vierde kwartaal van opnieuw €38,8 mln betekent een groei van 20% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Prognoses voor komend jaar geeft Pharming niet, maar beleggers hebben met de hoge waardering van het aandeel een voorschot genomen op aanhoudende groei.
Bron: FD