Analyse schreef op 13 oktober 2018 09:16:
Beste forumgenoten,
Bijgaand de mail welke ik maandagmorgen naar IR ga mailen. Hoe meer mensen een signaal geven des te beter. Ik vond dat ik niet kon achterblijven na alle effort welke Toekomstbeeld, Prinszicht, Hansbeleg en anderen erin hebben gestoken. Allen een goed weekend.
Geachte directie,
Het is alweer zo’n twee jaar geleden dat er een mooi, concurrerend post- en pakkettenbedrijf in de Benelux in aantocht was. Iedereen was er klaar voor en vanwege het uitstekende bod van Belgische Post niet in de laatste plaats de aandeelhouder. Een bod van Euro 5,75. Echter toen kwam de verbijstering! Met de arrogantie ten top werd het bod, al dan niet onder druk van de politiek, afgewezen. De uitleg hierbij dat PostNL ‘op eigen kracht’ meer waard was dan de geboden Euro 5,75. De deceptie volgde zoals de heer Sem van Berkel onlangs pakkend en duidelijk omschreef in zijn column in een van de landelijke dagbladen.
We zijn nu twee jaar verder sinds het bod van Belgische Post. De aandelenkoers bivakkeert nu op een schamele 45% van het gedane bod. Is het einde in zicht? Hier lijkt het in de verste verte niet op. Het shortersgilde ruikt meer en meer bloed met als gevolg een bizar hoog percentage short op het aandeel PostNL. Een aantal grote aandeelhouders zijn reeds uitgestapt of zijn nog aan het uitstappen. De term dat PostNL ‘onbelegbaar’ is, is hierbij reeds gevallen. Een aantal vooraanstaande analisten hebben drastische koersdoelverlagingen afgegeven waarbij aangegeven het slechtstpresterende postbedrijf van Europa. Kortom zaken waar u als directie zeer trots op kan zijn.
Dan de UCOI welke tijdens de kwartaalpresentaties steeds naar beneden wordt bijgesteld. In hoeverre ben je dan de situatie binnen je organisatie meester. Althans dat vragen reeds een boel particuliere kleine beleggers, waaronder ikzelf, op beleggingssite IEX zich af. Ik nodig u dan ook uit eens een kijkje te nemen op het PostNL forum op deze beleggingssite. Zo kunt u ervaren wat er op dit moment leeft bij de kleine particuliere belegger in PostNL.
Een dikke maand geleden leek het tij dan toch te keren voor PostNL. Ten eerste de uitspraak van het college van Beroep voor het Bedrijfsleven (CBb) met als uitkomst dat de concurrentie jarenlang te goedkoop gebruik heeft mogen maken van het netwerk van PostNL. De ACM werd hiermee stevig op haar plaats gezet. Dan de uitkomst van de Postdialoog waarmee de seinen op groen zijn gezet voor consolidatie. Als gevolg hiervan een korte opleving van de aandelenkoers echter helaas met de nadruk op kort.
Van het ogenschijnlijke optimisme van de gunstige uitspraken is feitelijk niets meer over. Een fiks aantal weken verder is nul komma nul communicatie geweest vanuit PostNL. Sterker het blijft oorverdovend stil vanuit de ivoren toren. De reacties vanuit PostNL gaan niet verder dan we bestuderen de uitspraken, het is complexe materie en we moeten zorgvuldigheid betrachten. Echter de totale non-communicatie naar de buitenwereld is schrijnend met als gevolg de genoemde aandelenkoers welke nu op de door u genoemde ‘eigen kracht’ nog geen 50% meer is van het bod van Belgische Post. En dan zijn de Q3 cijfers in aantocht waarvan de verwachtingen alweer niet hooggespannen zijn.
Prijsverhogingen kunnen blijkbaar vanuit concurrentieoverwegingen niet doorgevoerd worden. Opzienbarend is dan ook de prijsverhoging van concurrent DHL met maar liefst 4,9%. Blijkbaar gaat concurrentie om marktaandeel bij PostNL boven alles met als gevolg de steeds oplaaiende negatieve publiciteit, gedoe over uitgeklede arbeidscontracten en gedonder met onderaannemers. Wie zijn hier nu feitelijk mee gediend? Er is sprake van een ontstane situatie bij PostNL waarbij, als ik me zou verplaatsen in de directie, ik me diep zou schamen en daarbij mezelf kritisch de vraag zou stellen of ik nog wel de juiste persoon voor deze plek zou zijn.
De vraag is dan ook wat moet er nog meer gebeuren om het bestuur van PostNL aan te zetten deze situatie om te buigen. De uitspraak van het College van Beroep voor het bedrijfsleven, de Postdialoog, de markt die ogenschijnlijk klaar is voor prijsverhogingen, de hoogconjunctuur en de alsmaar groeiende online bestellingen. Zaken in het voordeel van PostNL. En dan hier tegenover gedonder over arbeidscontracten, teruglopende marges bij de groeitak pakketten, negatieve publiciteit, shorters en een lachwekkende beurswaarde.
U zal toch ook onderkennen dat deze extreem lage beurskoers een risico vormt voor een overnamebod wat niet in de verste verte in de buurt komt van het bod van Belgische Post. Met andere woorden dat de grootste werkgever van Nederland voor een appel en een ei van de beurs wordt gehaald. En dat allemaal ‘op eigen kracht’.
Dan de vraag in hoeverre bij deze alsmaar dalende beurskoers het progressieve dividendbeleid nog te handhaven is. De extreme verwatering vanwege stockdividend lijkt onverantwoord te zijn. Een aantal analisten uitten hierover al openlijk hun twijfel met als gevolg verlaagde koersdoelen. Aandeleninkoop zou een overweging moeten zijn waarbij dan als bijkomende vangst dat de shorters te lijf worden gegaan.
Ik begrijp dat u vanwege de koersgevoelige informatie niet heel gericht op deze vragen cq. betoog kunt ingaan. Echter deze situatie moet u toch ook een doorn in het oog zijn.
U bent beursgenoteerd. Hier horen verplichtingen bij zoals actieve communicatie met de aandeelhouders en het creëren van waarde voor alle stakeholders. Op dit moment lijkt het hier in de verste verte niet op. Onrust op het gebied van personeel, onderaannemers, aandeelhouders, slechte cijfers en negatieve publiciteit. Dit is de situatie PostNL anno nu.
Met vriendelijke groet,