Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

Heijmans, bbq-en op raketbrandstof?

Bericht delen via:

Categorie: Column

Door Michel Aupers

op maandag 12 juni 2017

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

Uw emailadres

Michel Aupers werkte de laatste twintig jaar bij verschillende brokers als aandelenanalist, met een specialisatie in bouw, ingenieurs, olieservice, renewable energie en de maakindustrie. Nu heeft hij zijn eigen onafhankelijke researchbureau, Aupers Independent Research, dat beleggers en ondernemingen ondersteunt.

Meer over Michel Aupers

Recente artikelen van Michel Aupers

jan '18 Duwen en trekken in Duitsland 3
nov '17 Schatgraven in Duitsland 3
nov '17 SBM Offshore: honger naar projecten 4

Reacties

Volgen

6 Posts

| Omlaag ↓

Biot 12 juni 2017 13:19
   Biot

Lid sinds: 25 aug 2015

Laatste bezoek: 19 apr 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 8

Gegeven: 7

   Aantal posts: 42
Deze analist is kennelijk ingehuurd door de shorters.!! Van geen enkele andere analist zo'n negatief verhaal gelezen.
Aan het eind van 2017 heeft volgens de postief ingestelde analisten Heymans geen bankschuld meer! Dat is andere koek!!

0
”
Quote Reageren

Niet oké
The Third Way... 12 juni 2017 14:11
   The Third Way...

Lid sinds: 18 dec 2009

Laatste bezoek: 19 apr 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 1399

Gegeven: 454

   Aantal posts: 3.888
Tis goed dat er analisten zijn die ook negatief cq. realistisch schrijven, om welbekende redenen zie je dat zelden. Hulde derhalve daarvoor.

Over de inhoud zelf: zoals hierboven gesteld, over een jaar zullen we deze onderbouwde (hehe) analyse beter kunnen inschatten en vergelijken met de "positief ingestelde analisten". Ik ben benieuwd...

2
”
Quote Reageren

Niet oké
MichelAupers 12 juni 2017 15:27
   MichelAupers

Lid sinds: 12 jun 2017

Laatste bezoek: 27 sep 2023

   Aanbevelingen

Ontvangen: 1

Gegeven: 0

   Aantal posts: 3
In aanvulling op de bankschuld. Enigszins technische verhaal voor de echte liefhebbers...

Eind 2016 EUR 100m netto schuld. Opbrengst verkopen Duitsland en Belgie EUR 100m. Dan staat saldo schuld op 0. Vervolgens is er een verwachtte cash-out van EUR 15-20 voor leegloop voorzieningen (reorganisaties en afmaken probleemprojecten). Daar tel je de EBITDA over 2017 bij op (over omzet EUR 1.5-1.6bn), en die lijkt nogal onzeker vanwege voltooiing probleemprojecten en onenigheid met opdrachtgevers. Daar trek je vervolgens de investeringen af (EUR 10-15m).

Verder nog een plus of min voor ontwikkeling werkkapitaal. Deze laatste post is in de praktijk lastig in te schatten bij bouwers en is, zoals boven beschreven, ook afhankelijk van vertrouwen in de onderneming. Schommelingen van tientallen miljoenen in de plus of min zijn geen uitzondering.

Heijmans heeft ook een onvoorwaardelijke verplichting om vastgoed te kopen voor EUR 93m...het exacte moment van gedwongen afname is niet duidelijk en het is lastig in te schatten of het om aantrekkelijke of minder aantrekkelijke posities gaat..

De schuld positie einde jaar is altijd circa EUR 50-100m lager dan de situatie midden van het jaar (seizoeneffect) dus het is misschien een betere benadering om de mid jaar positie als uitgangspunt te nemen voor netto schuld.

Tot slot, banken houden ook forse exposure dmv afgegeven bankgaranties. En ik vermoed dat banken graag de totale exposure (netto schuld+ afgegeven garanties) willen verlagen, zeker bij mogelijke nieuwe tegenvallers...

0
”
Quote Reageren

Niet oké
tradersonly 12 juni 2017 17:56
   tradersonly

Lid sinds: 25 feb 2016

Laatste bezoek: 19 apr 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 1125

Gegeven: 353

   Aantal posts: 3.027
Enigszins suggestief stukje. Zeker met veelvuldig gebruik van woorden als 'kan' & 'lijkt'.

In het ergste geval zouden ze nog een voorziening moeten nemen van 27,5 miljoen (volgens Heijmans zelf)
In het positieve scenario spelen ze op deze probleemprojecten 20 miljoen vrij.

Stel dat het negatieve scenario zich voltrekt. Dan kan er idd een emissie moeten plaatsvinden, maar zeker geen enorm grote.
Er staan zo'n 22 miljoen aandelen uit.
Een emissie van 10% = 2,2 miljoen aandelen.
x 7,33 (slotkoers vandaag) levert dan al zo'n 16 miljoen euro op tegen betrekkelijk weinig verwatering.
Een waiver voor de resterende 10 miljoen zou dan nog een optie zijn.

Wat betreft A9. Tijdens dag van de bouw is verteld dat er 2e helft april de laatste van alle 10.000 heipalen zijn geplaatst. Volgens een tweet van rijkswaterstaat van maart ligt de a9 in elk geval op schema.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
bartbas 13 juni 2017 08:30
   bartbas

Lid sinds: 10 jan 2006

Laatste bezoek: 19 apr 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 1559

Gegeven: 441

   Aantal posts: 4.750
Eenzijdig stuk. Alle onzekerheden worden negatief uitgelegd. Niets over grondposities, die in waarde stijgen en de goede gang van zaken in de woningbouw. Verwacht mag worden dat naast wellicht een of meer tegenvallers er ook meevallers zullen zijn. Voor mij is Heijmans een achterblijver met nog een behoorlijk koerspotentieelen dus koerswaardig.
Bartbas

1
”
Quote Reageren

Niet oké
theo1 14 juni 2017 14:53
   theo1

Lid sinds: 01 okt 2001

Laatste bezoek: 19 apr 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 2851

Gegeven: 202

   Aantal posts: 6.656
Genoeg liefhebbers dus voor de bbq op raketbrandstof.

0
”
Quote Reageren

Niet oké