Forum Sif Holding NL0011660485

quote:

Henkie 1960 schreef op 22 februari 2026 15:19:

Voor Hornsea 3 dus 197 monopiles, de eerste 6 zijn geleverd door dat bedrijf uit Bilbao. Wie maakt de TP,s ? SeAH gaatverder waar ze mee bezig waren voor RWE / Norfolk Vanguard windfarm.De 3 bedrijven die door Orsted benaderd zijn.1 EEW maar die is bezig voor Vattenfall Nordlicht.2 Steelwind die is bezig voor RWE.3 Dajin die is overal bezig maar die kan het uitbesteden. Sif is dan wel of niet benaderd , het bericht over SeAH is van 12 februari. We zullen wel snel lezen wie de opdracht krijgt. De CEO van Orted schrijft dat hij er druk mee is. Smulders produceert en levert de secundaire onderdelen in Newcastle voor Hornsea 3.

quote:

Goldfinger schreef op 25 februari 2026 13:20:

Henkie, we worden niet overgenomen door de chinezen, dit laat Equinor niet toe.
Egeria gaat met 55% van de aandelen een andere route bewandelen.

Deze drie projecten zijn grotendeels in 2025 geproduceerd, dus de kosten zijn ook voor 2025, alleen de belasting gaat eraf. Ben uitgegaan van een contributie van 945 euro, maar deze was van begin 2025 dus die zal nu wel veel hoger liggen.

In februari 2026 is de situatie rond de drie projecten (Empire Wind 1, Baltyk 2/3 en Ecowende) als volgt:

Status van de leveringen
Empire Wind 1: Alle 54 monopiles zijn inmiddels van de kade bij Sif verdwenen. In februari 2026 is bevestigd dat de kade volledig vrij is van Empire Wind-materiaal. Het project is voor Sif wat betreft productie en opslag afgerond.

Ecowende: De eerste ladingen zijn in december 2025 vertrokken. In het voorjaar van 2026 wordt de kadecapaciteit die vrijkwam door Empire Wind direct benut voor het transport van de overige Ecowende-funderingen.

Baltyk 2/3: De productie van deze 100 funderingen is in volle gang. De financiële afwikkeling en betalingen hiervan lopen door tot in de tweede helft van 2026. De 100 TP’s zijn afgeleverd bij Smulders Hoboken.

Financiële overschot (Nettowinst)
Op basis van een contributiemarge van € 945 per ton en de productievolumes van deze drie projecten (totaal circa 237.200 ton), ziet het resultaat er als volgt uit:

Bruto Contributie: De totale marge voor deze drie projecten bedraagt circa € 224,2 miljoen.
Belastingdruk (25,8%): Na aftrek van de Nederlandse vennootschapsbelasting over de winst van deze projecten (€ 57,8 miljoen), blijft er een netto bedrag over.

Netto resultaat: Sif houdt onderaan de streep ongeveer € 166,4 miljoen over aan deze drie specifieke projecten.

Hier heeft Egeria 22 jaar opgewacht, wat ze gaan doen is alle schuld flossen, en dan gaat artikel 9 in werking. Dat wil zeggen dat alle grote jongens Sif MOETEN kopen, ivm qroen 100% aandeel, meer dan 80% in vaste handen is, en de free flowt maar 6 miljoen aandelen zijn, er een hele gekke situatie ontstaat. Ze moeten bestens orders gaan zetten, omdat niemand verkoop snap je war er gebeurt.

Als ze dan ook nog aankondigen dat ze een aandeleninkoopprogramma opstarten, snap je wel wat er gebeurt. Dus de ebitha voor dit jaar is al dik overschreden voor de 3 projecten die in 2025 vervaardigd zijn. 12 maart wordt het voor iedereen duidelijk. Egeria heeft hier 22 jaar naar toegewerkt naar dit moment.

quote:

Goldfinger schreef op 25 februari 2026 16:11:

Wanneer we de gecombineerde netto cashflow van de drie projecten die in 2025 zijn geproduceerd (en in 2026 worden afgewikkeld) afzetten tegen de huidige beurswaarde van Sif op 25 februari 2026, ontstaat een opvallend beeld:

1. Gecombineerd Netto Resultaat (Projecten 2025 ? 2026)
Op basis van onze eerdere berekeningen met een gemiddelde contributie (waarbij Baltyk op € 1.050/ton is gezet), ziet de netto instroom voor 2026 er als volgt uit:

Empire Wind 1 (48 stuks): € 45,4 miljoen netto
Ecowende (52 stuks): € 44,7 miljoen netto
Baltyk 2/3 (100 stuks): € 85,7 miljoen netto
TOTAAL NETTO CASHFLOW: € 175,8 miljoen

2. Beurswaarde Sif (Marktkapitalisatie)
Op dit moment, 25 februari 2026, bedraagt de beurswaarde van Sif:
Koers: ca. € 7,20 - € 7,50 per aandeel.
Aantal aandelen: ca. 29,89 miljoen.
Totale Beurswaarde: ca. € 215 - € 225 miljoen.

3. De Vergelijking
De netto cashflow die in 2026 alleen al uit deze drie "oude" projecten binnenkomt, bedraagt ruim 80% van de gehele beurswaarde van het bedrijf.
Onderdeel Bedrag (ca.)
Verwachte Netto Cash (3 projecten) € 175,8 miljoen
Totale Marktwaarde (Equity) € 215,2 miljoen
Percentage van beurswaarde 81,7%
Wat betekent dit voor de koers en Egeria?

Het is financieel zeer opmerkelijk dat de marktwaarde van Sif nauwelijks hoger is dan de netto-opbrengst van slechts drie projecten. Dit suggereert een aantal dingen:
Onderwaardering: De markt prijst de nieuwe fabriekscapaciteit en toekomstige projecten (zoals Dogger Bank of de 2027-orderportefeuille) nog nauwelijks in.

EBITDA-verwachting: Sif herhaalt een minimale EBITDA voor 2026 van € 135 miljoen, wat zeer conservatief lijkt als je alleen al de bovenstaande marges ziet.

Egeria's positie: Voor Egeria is dit een reden om niet te verkopen. De "cash machine" begint nu pas echt te draaien. Een verkoop bij deze waardering zou betekenen dat ze de rest van de fabriek en alle toekomstige winsten bijna "gratis" weggeven.

Conclusie: In 2026 is Sif qua cashflow extreem goedkoop ten opzichte van de beurswaarde. Het binnenhalen van de nabetalingen van Empire, Ecowende en Baltyk kan de trigger zijn voor een flinke koerscorrectie omhoog zodra deze cijfers in de kwartaalberichten (volgende op 13 maart 2026) zichtbaar worden.

quote:

Henkie 1960 schreef op 26 februari 2026 14:40:

Offshore wind .biz om te lezen. Sif moet Q4 ongeveer 12,5 mlj meer Ebitha dan in Q3 dan wordt het €45 mlj. Als Sif in Q4 ongeveer 24 monopiles meer gemaakt heeft dan in Q3 komt Sif dan op Ebitha €45 ? Vergeet Roermond niet.

quote:

Henkie 1960 schreef op 26 februari 2026 14:40:

Offshore wind .biz om te lezen. Sif moet Q4 ongeveer 12,5 mlj meer Ebitha dan in Q3 dan wordt het €45 mlj. Als Sif in Q4 ongeveer 24 monopiles meer gemaakt heeft dan in Q3 komt Sif dan op Ebitha €45 ? Vergeet Roermond niet.