Forum Basic-Fit NL0011872650

quote:

Eva schreef op 3 juni 2025 10:47:

[...]

In de afgelopen 5 jaar is de relatieve groei voornamelijk uit de BeNeLux gekomen.
Het gemiddeld aantal clubs groeide met een factor 1,3x terwijl de omzet met een factor 1,4x groeide. Een gewogen gemiddelde jaarlijkse groei per club van 6,7%
Anders bekeken de bezetting groeide van grofweg 2.930 naar 3.435
Ver boven de interne ‘guideline’

In Fr en Sp is dit beeld anders. Terwijl het gemiddeld aantal clubs met een factor 3x toenam groeide de omzet maar met een factor 1,04x. Een gewogen gemiddelde jaarlijkse groei per club onder de 1%. Oftewel reële negatieve groei.
Anders gezegd de bezetting daalde van grofweg 2.725 naar 2.405
De investering in groei van ca. €900mm kent tot op heden een negatief rendement (versterkt doordat de (club-)kosten explosief stegen over deze periode)

KW1 2025 was een naar mijn idee uitstekende start. In ieder geval was ik positief verrast over de omzet en aantal leden. Over kosten ontwikkeling is het gissen.

De hamvraag voor mij is of de BeNeLux nu zo’n beetje op haar punt van maturiteit is aangekomen en indien dat het geval is weten de meer dan 1.000 clubs in Fr en SP hun negatieve trend te doorbreken en nu het stokje over te nemen om de (relatieve) groei te blijven aanzwengelen.

Bij de halfjaar cijfers zou dus aandacht moeten gaan naar de omzet ontwikkeling (per gemiddelde club!) in de regio FR en SP (en uiteraard welke kosten gemaakt zijn om die groei te realiseren).

quote:

ValueInvestor schreef op 3 juni 2025 14:48:

Hoe hou je rekening met mature vs immature clubs Eva?

quote:

Eva schreef op 3 juni 2025 17:49:

[...]

Uit de jaarrekeningen (en mngt presentaties) is hier wel het eea uit op te maken (let op post Covid heeft management besloten geen inzage meer te geven in de verdeling van het aantal (im-)mature clubs per land).

De maturity graad van de totale club portfolio groeide over de afgelopen 5 jaar van 51,5% naar 63%. Anders gezegd het totaal aantal clubs groeide met een factor 2x het totaal aantal mature clubs groeide met een factor 2,44x

Het totaal aantal clubs in BNL groeide met een factor 1,23x. Het totaal aantal FR/SP clubs groeide met een factor 2,72x. Hiermee daalde het aandeel BNL clubs van 50% naar 30% in de totale portfolio.

Was het aandeel van het # mature FR/SP clubs in 2019 nog maar 24% van totaal # mature clubs. Mijn inschatting is dat dat in 2024 is gegroeid naar een aandeel van 57%.

De gem. omzet per mature club groeide met een factor 1,16x
De underlying club ebitda marge van deze mature clubs daalde van 50% naar 40%

Ik kan nog veel meer feiten/cijfers delen. Maar het is het management niet vreemd zaken naar haar hand te gaan presenteren. Waarom geen details meer geven over de verdeling van (im-)mature clubs per land?
Wat wel duidelijk is dat het aantal clubs met een factor 2,0x is gestegen en het aantal mature clubs met een factor 2,44x.
Ook wordt duidelijk dat de gemiddelde omzet groei van de mature clubs vele malen lager ligt dan de groei van het aantal mature clubs (en de gem. EBITDA per mature club daalt zelfs).

Je kan niet anders concluderen dat de bezetting in de mature FR/SP clubs sterk achterblijft. Zeker als we weten dat de BNL clubs tezamen op een bezetting zitten ver boven de interne ‘guidelines’.

Voor FR is mijn inschatting dat de gemiddelde club bezetting met c. 550 leden achterloopt. Wil je geloven dat Corona (nog steeds) een groei vertragende factor is dan is de bezetting van een gemiddelde club in FR c. 400 te laag.

Misschien moet je gewoon een lange adem hebben om geld te verdienen in Frankrijk. The Qatari hebben sinds 2011 moeten wachten totdat hun €2,3mmm aan investeringen in PSG wat zijn gaan opbrengen (dit las ik in een Engelse krant).

quote:

ValueInvestor schreef op 4 juni 2025 12:09:

Er zijn zojuist ook 250,000 aandelen verkocht.

quote:

axie schreef op 4 juni 2025 12:11:

[...]

Als dit puur een verkoop zijn zou het aandeel dan niet dalen! Of zou het een koop van een aantal aandelen in de laat zijn?

quote:

ValueInvestor schreef op 4 juni 2025 12:16:

[...]

Misschien een open deur, maar ik neem aan dat je begrijpt dat er voor elke koper een verkoper is? Als er op 22,80 250k aandelen worden verhandelt, denkt partij 1 dat de prijs lager moet zijn, en partij 2 dat de prijs hoger moet zijn. Dus ik denk niet dat je daar veel conclusies aan kan verbinden.

Het is niet puur een koop, of puur een verkoop.

quote:

axie schreef op 4 juni 2025 12:23:

[...]
Iedereen begrijpt dat je voor een koop een verkoop nodig hebt. Om het even extreem te maken: Zou jouw antwoord hetzelfde zijn als we nu bijvoorbeeld op 24 euro zouden staan?

quote:

ValueInvestor schreef op 4 juni 2025 12:26:

[...]

Hoe kan je het nu een koop of verkoop noemen als er voor elke transactie een koop EN een verkoop is?

En mijn antwoord zal altijd hetzelfde zijn, als we op 24 euro zouden staan is het principe nog steeds hetzelfde. Voor elk prijsniveau zijn er mensen die denken dat het hoger of lager moet staan. Met even grote invloed.

quote:

axie schreef op 4 juni 2025 12:32:

[...]

Wat zou jouw conclusie dan zijn als we 24 euro zouden staan met een volume transactie (zo noem ik het nu bewust om van de discussie af te zijn) van 250k stuks?

quote:

ValueInvestor schreef op 4 juni 2025 12:36:

[...]

Als dat bijvoorbeeld gaat via transacties:

23,20 50k

23,40 50k

23,60 50k

23,80 50k

24,00 50k

Dan is mijn conclusie dat er op elke prijs niveau iemand denkt dat de prijs lager moet zijn, en iemand dat de prijs hoger moet zijn. (met beiden waarschijnlijk hele goede argumenten)

Als we dan op 24 eindigen en daar blijven liggen (dus NA de gegeven transacties, is er een nieuw evenwicht bereikt in de markt tussen de mensen die denken dat de prijs lager dan 24 moet zijn versus dat de prijs hoger moet zijn.

quote:

axie schreef op 4 juni 2025 12:49:

[...]

En hoe komt het denk je dat de transactie prijs steeds hoger komt te liggen?

quote:

ValueInvestor schreef op 4 juni 2025 13:07:

[...]

Niet omdat er meer kopers dan verkopers zijn. Het genuanceerde verschil zit er in dat er op een bepaald prijsniveau meer kopers dan verkopers zijn. Van een transactie op een gegeven niveau kan je helemaal niks opmaken. (Ja er zijn mensen die verkopen, en mensen die kopen met beiden goede argumenten)

BFIT handelt niet op 0 omdat er op dat niveau meer mensen willen kopen dan verkopen.

BFIT handelt niet op 50 omdat er op dat niveau meer mensen willen verkopen dan kopen.

De laatst gehandelde prijs is op dat moment het niveau van evenwicht.

quote:

axie schreef op 4 juni 2025 13:11:

[...]

Dank voor de toelichting. Klopt het dan als het aandeel stijgt zoals nu heeft gedaan, er dus meer kopers dan verkopers zijn op niveau van bijvoorbeeld 22,68 wat het een 45 minuten geleden stond? En dus de transactie van 250k op 22,68 betekent dat er meer kopers dan verkopers op dat niveau waren?