mr69 schreef op 29 juli 2025 10:14:
negative dingen
De autonome groei zwakt wel iets af (van 8% ? 5,9% in Q2). Niet rampzalig, maar wel iets om in de gaten te houden.
De waardering is niet extreem goedkoop (K/W ~21), dus het is geen value play ook niet heel duur
Wat maakt DSM-Firmenich aantrekkelijk op dit moment?
1. Strategische herstructurering bijna afgerond
De verkoop van de Animal Nutrition & Health (ANH) divisie betekent: minder cyclisch, minder afhankelijk van grondstoffen, meer focus op winstgevendere segmenten (voeding, parfums, biowetenschappen).
De opbrengst (geschat op ± €3 miljard) geeft ruimte voor:
schuldafbouw (positief voor balans)
extra kapitaal voor innovaties
meer aandeleninkoop of dividend
2. Sterk aandeleninkoopprogramma
Nu al bijna €400 miljoen van de geplande €1,08 miljard aan aandelen teruggekocht.
Koers steunt op natuurlijke vraag van het bedrijf zelf. Dit beperkt het neerwaarts risico.
Aandeel wordt structureel schaarser, wat de winst per aandeel (EPS) opdrijft.
3. Solide resultaten in 2025 tot nu toe
Omzet groeit nog licht, ondanks moeilijke marktomstandigheden.
EBITDA marge verbetert, deels dankzij hogere vitamineprijzen.
Analisten verwachten nog steeds een omzet van ~€12,8 miljard en een EBITDA van ~€2,4 miljard in 2025.
De K/W rond 21 is niet extreem laag, maar wel degelijk goedkoper dan veel andere defensieve groeibedrijven.
4. Niet geraakt door farmaceutische of tech-heffingen
Anders dan ASML, Alfen of farma (zoals Novo Nordisk), heeft DSM weinig directe blootstelling aan geopolitieke spanningen of heffingen.
Minder cyclisch dan industrie of technologie, en juist sterker in consumentgerichte eindmarkten.
Feed Enzymes-verkoop ? Voltooid per juni 2025 (€1,5 mrd)
Rest van ANH-divisie ? In afrondingsfase, verkoop verwacht zomer 2025
Share buyback (€1,08 mrd totaal) ? Ruim 3,6 mln aandelen teruggekocht tot eind juni
Evaluatie – Is dit goed nieuws en wat betekent dat?
Ja, de verkoop van Feed Enzymes is afgerond: dat levert directe cash (€1,4 mrd netto) op.
De resterende ANH-divisie is nog niet verkocht, maar de voortgang is serieus en verwacht vóór eind 2025 afgerond.
Het inkoopprogramma is operationeel en ondersteunt de koers op structurele wijze.
Dit zijn allemaal belangrijke stappen in DSM-Firmenich’s herstructurering die de winstgevendheid, winst per aandeel en focus van het bedrijf versterken.