In een tijdsbestek van één week waren er liefst drie gebeurtenissen die in ieder geval voor de korte termijn een forse invloed hadden op de internationale financiële markten. Dit waren achtereenvolgens:
- Donderdag 6 september de aankondiging van de Europese Centrale Bank (ECB) van het ongelimiteerd opkopen van kortlopende staatsobligaties van eurolanden in de problemen (wel met een reeks voorwaarden).
- Woensdag 12 september het besluit van het Duitse hoofdgerechtshof dat het steunfonds ESM aan de Duitse wetgeving voldoet.
- Donderdag 13 september het besluit van de Federal Reserve om de geldpersen weer op volle toeren te laten draaien door het ongelimiteerd opkopen van hypotheekobligaties.
De volledige stijging op de internationale beurzen de afgelopen weken is aan deze drie gebeurtenissen toe te schrijven. Hoe passen deze koersstijgingen, die meestal gepaard gingen met nieuwe highs, in het cyclusbeeld van Hurst, dat juist een top in de markt voorziet?
Lange termijn
Het uitgangspunt van Hurst is dat fundamentele gebeurtenissen alleen op de lange termijn hun impact hebben op het koersverloop. Dit betekent dat bovenstaand beschreven acties van de ECB en de Fed, als ze al nuttig blijken te zijn, alleen op de lange termijn effect kunnen sorteren.
Maar dit is in tegenspraak met de vaststelling dat de koersstijgingen van de afgelopen week bijna tot op de minuut zijn toe te schrijven aan de woorden van Draghi & Co.
Hoe zijn deze twee uitersten bij elkaar te brengen? De oplossing is te vinden bij een van de basisprincipes van de theorie van Hurst, namelijk het principe van variatie. Het koersverloop van een heleboel aandelen en indices lijkt erg op elkaar, maar is toch ook duidelijk verschillend.
- dat ze op elkaar lijken komt door de overeenkomstige cycli
- dat ze van elkaar verschillen komt door de variatie in cycluslengte en amplitude
Tijdelijk
Deze variaties treden op door de impact van allerlei externe impulsen die veelal kortstondig tot een amplitudevergroting of -verkleining leiden of tot een iets grotere of kortere cycluslengte.
Hurst betoogt echter dat het hier allemaal om tijdelijke verstoringen handelt. Ook de ingrepen van de centrale banken zullen dan ook tot slechts een tijdelijke verstoring van de cycli leiden.
Intenationale aandelenmarkten nog steeds op schema voor daling
Klik op de grafiek voor een grote versie
De informatie in deze column behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling op basis van Technische/Cyclische Analyse waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren.
Analisten van VDVM Research & Investment Consultancy hebben tenzij nader vermeld geen posities in individuele aandelen waarover advies wordt gegeven; ze beleggen alleen in trackers en beleggingsfondsen.