Het winstseizoen is achter de rug. Per saldo zijn de cijfers redelijk in lijn der verwachtingen. De gemiddelde winstverwachtingen zijn dan ook nauwelijks aangepast. Een paar naar beneden en wat omhoog.
Ik heb een lijstje van 51 bedrijven gemaakt:
- 20 bedrijven lieten een positieve koersreactie op de dag van de kwartaalcijfers zien (met positief bedoel ik beter dan de AEX)
- 22 bedrijven daalden
- bij 9 bedrijven lag de relatieve koersbeweging tussen de -1 en de +1%
Bij het SNS Nederland Aandelenfonds gebruiken we de koersreactie bij winstpublicatie als factor (alpha-bron). Dat werkt heel simpel. Als er een winstwaarschuwing is reageert de koers meestal negatief. Ondanks de koersdaling moet u alsnog verkopen.
De negatieve koersreactie loopt namelijk nog een tijdje door. Het is een bekend fenomenen uit de behavioral finance. We hebben daar een paar mooie voorbeelden van gezien.
Achterblijvers
AMG had de grootste klap. Op de dag van bekendmaking bleef de koers 15% achter bij de AEX. In de drie weken daarna bleef de koers nog eens ruim 4% achter. Hetzelfde geldt voor:
Natuurlijk is het geen wet van meden en perzen. Er zijn uitzonderingen. Bij Delta Loyd en bij USG ging de koers flink naar beneden. In de drie weken daarna had u in beide gevallen een prachtig rendement kunnen maken.
Per saldo bleven de koersen van deze tegenvallers met maar liefst 4% achter bij de AEX. Dus ook als u pas aan het eind van de dag achter deze winstwaarschuwing komt, heeft u nog tijd om te verkopen. Per saldo werkte het bij 17 van de 22 winstteleurstellingen.
Klik op de tabel voor een grote versie.
Ik geef Wereldhave als voorbeeld.
Bij de positieve verrassingen werkt het opvallend genoeg niet zo goed. Bij een aantal bedrijven zoals Air France-KLM, Ordina, TomTom en Heijmans vraag ik me af of die cijfers wel echt zo goed waren of dat de koers alleen maar omhoog ging door short covering.
Bij bedrijven als Philips en Akzo werkte het weer wel. Ik denk dat deze factor een mooie extra bijdrage aan uw rendement kan leveren. Ik kan niet wachten op het volgende cijferseizoen.