De vooruitzichten voor de MSCI Wereld Index genoteerd in Amerikaanse dollars zijn matig. Momenteel wordt nog een maximaal opwaarts potentieel van 5% ingeschat. Volgens de huidige inschatting kan de index in mei zo maar 14% lager staan. Waar is dit op gebaseerd?
Waarschuwing: Het is een wiskundige wet dat iedere willekeurige lijn met een set sinusgolven 100% kan worden nagebootst. Het is maar dat u het weet en u niet direct laat overtuigen door het mooie plaatje dat ik u ga laten zien.
Het plaatje bij dit verhaal staat redelijk bol van de lijnen, voor een goed begrip zijn ze echter allemaal nodig. Daarom volgt eerst een legenda van de essentiële lijnen in de grafiek.
- De zwarte barchart geeft het wekelijkse koersverloop weer van de MSCI World index in Amerikaanse Dollars
- De paarse lijn geeft het verloop weer van een golf met een lengte van 199,5 weken
- De oranje lijn geeft het verloop weer van een golf met een gemiddelde lengte van 66,5 weken
- De groene lijn geeft het verloop weer van een golf met een gemiddelde lengte van 33,3 weken
- De rode lijn geeft het verloop weer van een golf met een gemiddelde lengte van 16,6 weken
- De blauwe lijn geeft het verloop weer van een golf met een gemiddelde lengte van 8,2 weken
- De groene gestippelde lijn is het koersverloop (nr 1) – minus de vijf golven (nr 2 t/m 6)
- De dikke groene lijn door de gestippelde lijn geeft het trendmatig verloop weer van nr. 7
- De grijze lijn is de optelsom van de vijf cycli + de groene trendmatige lijn (lijn 2 t/m 5 plus lijn 8)
Samenspel
De theorie van J.M. Hurst geeft aan dat het koersverloop per saldo een optelsom is van cycli. Niet zo maar cycli, maar cycli die in een speciale verhouding (3:1 of 2:1) tot elkaar staan. Bovendien mogen de cycli niet lukraak in de grafiek worden geplaatst.
Waar mogelijk moeten de bodems samenvallen. De bodems zijn te identificeren aan de wybertjes op de x-as. Het aantal gestapelde wybertjes geeft aan hoeveel cycli er een bodem hebben gevormd. Zo vormden in maart 2009 alle vijf de cycli een bodem, en afgelopen oktober vielen er voor het laatst vier bodems samen.
Meer over het samenspel van cycli vindt u hier.
Klik op de grafiek voor een grote versie.
Representatie van koersverloop
De golven die in de chart staan voldoen aan de wetmatigheden die Hurst heeft ontdekt. De optelsom zou derhalve een redelijke representatie moeten zijn van het koersverloop. En dit blijkt onmiskenbaar het geval te zijn. Het verschil tussen het koersverloop en de optelsom van de cycli is namelijk de gestippelde groene lijn, waarvan de trendmatigheid wordt weergegeven via de dikke groene lijn.
Conform de theorie van Hurst zou deze lijn een redelijk stabiel karakter moeten hebben. En lijn 8 laat dit karakter absoluut zien. Afwijkingen beperken zich tot ongeveer 10%. De optelsom van de cycli en de dikke groene lijn geven dus een modelmatig verloop van het koersverloop weer dat de bewegingen van de MSCI World index volgt. Dit is de dikke grijze lijn.
Maar wat hebben we aan deze kennis? Tot op heden heb ik immers slechts het reeds bestaande koersverloop weergegeven. En dit is het punt waar de essentie van Hurst om de hoek komt kijken. Golven hebben het prettige karakter dat ze zichzelf steeds weer herhalen.
Afwijkingen
Van een perfecte sinusgolf kan immers oneindig in de toekomst de exacte waarde worden berekend. Nu zijn de geïdentificeerde golven geen perfecte sinusgolven, maar ze hebben wel een stabiel karakter. Het toekomstig verloop is dus redelijk in te schatten.
Aangezien ook de groene lijn redelijk stabiel is kan deze simpelweg in de toekomst worden geprojecteerd. De optelsom van beide componenten geeft dan het verwachtte pad aan dat de MSCI Wereld Index zal volgen. En op basis van deze grijze lijn is de verwachting in mijn inleiding gebaseerd.
Wat zijn de redenen dat de echte koersontwikkeling van het getekende pad zal dwalen?
- Ten eerste moeten we standaard rekening houden met op- en neerwaarts uitslagen van 10%.
- Ten tweede zullen de toekomstige golven niet 100% identiek zijn aan de golven in het verleden. De overeenkomst zal groot zijn, maar identiek is onwaarschijnlijk.
- Ten derde kan de dikke groene lijn geleidelijk van richting veranderen.
Zeker is het geschetste pad dus zeker niet. De mogelijke variaties zullen zich naar alle waarschijnlijkheid echter geleidelijk aan ontvouwen. Met een periodieke update is dit probleem eenvoudig in de praktijk te ondervangen.
De informatie in deze column behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling op basis van Technische/Cyclische Analyse waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren.
Analisten van VDVM Research & Investment Consultancy hebben tenzij nader vermeld geen posities in individuele aandelen waarover advies wordt gegeven; ze beleggen alleen in trackers en beleggingsfondsen.