2012 Vwordt een sober, maar cruciaal jaar. Niet in het minst voor beleggers, voor hen is de omgeving ‘moeilijker dan ooit’. Aan het woord is William de Vijlder, chief investment officer van Strategy & Partners BNP Paribas deze ochtend in het hoofdkantoor in Amsterdam.
Dat de omgeving voor beleggers ongekend moeilijk is, betekent niet dat BNP Paribas geen kansen ziet om waarde te creëren voor beleggers. En wel via een actief beheer van de aandelenexposure met een overweging in aandelen en schuldpapier uit de opkomende markten in vergelijking met aandelen en schuldpapier uit de ontwikkelde markten. Plus: een nadruk op weinig volatiele aandelen en strategieën die op aandelen met hoog dividendrendement mikken.
De redenering van De Vijlder luidt als volgt: aandelenmarkten van de ontwikkelde landen kunnen onder druk komen te staan als de winstverwachtingen, die nog altijd vrij optimistisch zijn, in lijn met de groeiverwachtingen naar beneden worden bijgesteld. De relatieve waarderingen lijken volgens hem aantrekkelijk, maar dan vooral op de korte termijn. Anders is het gesteld met de meeste opkomende markten die, zowel vanuit historisch oogpunt als in vergelijking met de ontwikkelde markten, van fundamenteel gunstige waarderingen profiteren, aldus de cio van BNP Paribas.
Het vermoeden dat de wereldwijde economie in 2012 een jaar van trage of vertragende groei wordt, deelt De Vijlder. Dat de eurozone in die verzwakte groei voorop loopt, is evident. Maar ook de economie van de VS, die volgens de cio wellicht verder kan groeien, hoeft zeker niet te rekenen op een topjaar. Alleen de opkomende economieën zien uit naar economische groei, naar verwachting in een tempo ‘dat een veelvoud is van wat we wellicht in de ontwikkelde landen zullen zien’, aldus De Vijlder.
Sober en cruciaal dus. Maar niet uitzicht- of kansloos. Voor een groot deel draait het om timing, besluit De Vijlder. “2012 wordt wellicht een sober jaar op het economische front, een cruciaal jaar voor de beleidsmakers en een jaar waarin markttiming van doorslaggevend belang zal zijn voor beleggers.”