Twee stappen vooruit, één achteruit

Dat kenmerkt Europa, volgens Standard Life Investments. Helaas heeft de eurozone crises nodig om hervormingen door te voeren en politieke processen te forceren. De muntunie lijkt wel te overleven. Alle ogen zijn nu op de eurotop van 9 december gericht, stelt Andrew Milligan, Head of global strategy bij Standard Life Investments.

De markten maken een rally door, nu is een eindejaarsrally niets vreemds. Beleggers moeten hun portefeuille opschonen voor het einde van het jaar. Volgens Milligan is er veel liquiditeit langs de zijlijn. De markt reageert ook op de tekenen van een gecoördineerde aanpak van de problemen.
Beleggers kunnen het beste short gaan in Europa, maar alert blijven op een sterke rally. Dat lijkt Standard Life ook de beste positie voor 2012

Miligan ziet geen wondermiddel om de problemen van de eurocrisis op te lossen. Wel vallen de bouwstenen voor een oplossing steeds meer op hun plek, waaronder de noodfondsen, inzet van de ECB, fiscale hervormingen, eurobonds en begrotingsdiscipline. Helaas, constateert de specialist van Standard Life, blijven details onduidelijk en duurt het langer dan markten graag willen zien. Wel vindt hij het een gevaarlijk spel dat de kernlanden spelen, om hervormingen af te dwingen door hulp achter te houden. Dan bestaat altijd het gevaar dat een land zijn hand overspeelt.

Voor 9 december ziet Milligan als belangrijkste issue de mate van steun die de ECB gaat geven. Het beste acht hij een proactieve opstelling van Italië, met de IMF als vangnet. De nieuwe regering moet de economische ontwikkeling keren en groei zien aan te jagen van 0-1% tot 1-2%. Dat vraagt een verbetering van de concurrentiepositie van Italië met 10-20%.