Dat de economische vooruitzichten versomberen dat weet u zo langzamerhand wel. De eerste tekenen kwamen in juni, toen de ISM New Orders Index zo sterk tegenviel. Sindsdien is de AEX met 17% gedaald.
Opvallend genoeg liepen de meeste aandelenkoersen als een soort Wile E Coyote door zonder in de gaten te hebben dat ze moesten vallen. Dat kwam omdat in eerste instantie de oorzaak maar tijdelijk leek.
Ik heb nog even de commentaren van toen nagelezen:
- Het was het gevolg van de hogere olieprijs en die zou weer afzwakken.
- Het was het gevolg van de Japanse nucleaire ramp en dat zou ook weer overgaan.
In plaats van het overwaaien van deze problemen hebben we er juist een aantal bij gekregen, de euroschuldencrisis is verhevigd en de dollarcrisis is er ook bij gekomen.
Binnen de AEX is deze afzwakking ook duidelijk terug te zien. De cyclische bedrijven zijn sterk achtergebleven. Ik neem vier bedrijven als voorbeeld:
Allemaal zwak
Ik heb de koers gedeeld door de AEX, om de algemene beursbewegingen er uit te filteren. En ik heb alle lijntjes op 100 laten beginnen. Je ziet deze bedrijven allemaal verzwakken.
Overigens met opvallende uitzondering ASML. Hetzelfde beeld is in de hele semiconductorindustrie te zien. Ik moet eerlijk bekennen dat ik geen verklaring voor deze sterke sectorperformance heb.
Veilige havens
En logischerwijs doen de veilige aandelen het goed:
De wisnten van Ahold vilen flink tegen, maar toch heeft het aandeel het nog een stuk beter gedaan dan de index.
Ook KPN heeft flinke klappen gekregen na de winstwaarschuwing. Maar ook dat aandeel heeft het door de vlucht naar veilige aandelen een stuk beter gedaan dan de rest van de index.
U had dit zonder deze grafieken natuurlijk ook wel kunnen raden. De vraag is wat nu te doen? Daarvoor moeten we eerst de vraag beantwoorden of het vanaf nu nog erger wordt met de economie of niet.
Is het slechts een flinke economische afzwakking dan is het nu de tijd om juist cyclische aandelen te kopen.
Dramatische cijfers
Ik moet zeggen dat de ISM-cijfers, met name die over de nieuwe orders, dramatisch zijn (met als ultiem dieptepunt de Philly Fed). Maar als ik naar de Economic Surprise Index kijk, zie ik enige verbetering (zie de Bloomberg-quote, dan kunt u het zelf regelmatig checken).
Aanstaande donderdag wordt de belangrijke ISM Index gepubliceerd. Daar zullen veel beleggers naar uit kijken voor enige richting. Volgens Econoday is de gemiddelde verwachting 48,5 ten opzichte van 50,7 een maand eerder. Onder de 50 groeit de economie benedenmaats.
Gezien de eerdere regionale uitslagen, lijkt mij een uitslag richting de 45 logischer. Maar dat zit ook in de markt verwerkt. Beleggers zien immers die regionale indices ook wel.
Het blijft moeilijk om te bepalen waar de economie heen gaat. Dat het slechter wordt, weten beleggers wel. Want beleggers lijken soms wat manisch-depressief, maar de economie kunnen ze toch aardig voorspellen.
Alleen moet u om geld te kunnen verdienen deze voorspeller voorspellen.