Beleggers hebben zo'n lange lijst met problemen, het is om somber van te worden. En u hoeft maar naar de beurskoersen te kijken om dat te zien. Ik noem de meest in het oog springende factoren. Wellicht weet u er nog wat meer?
- de nucleaire ramp in Japan
- de onrust in het Midden-Oosten
- de monetaire verkrapping door de Chinese centrale bank
- de stijgende olieprijs
- de schuldencrisis in Griekenland
- de bezuinigende overheden (in de Verenigde Staten door het bereiken van het kredietplafond en in Europa omdat ze niet in de Griekse situatie terecht willen komen)
- de dalende dollar
- de beëindiging van quantitative easing 2
- tegenvallende economische cijfers
Blijven denken
Nu lijkt er voorlopig even een oplossing voor Griekenland. We moeten nog even wachten op de toestemming van het Griekse parlement. Ach en die Griekse schuld, het roept een hoop onderbuikgevoelens op.
Dit weekend stond ik van een muziekoptreden te genieten, komt iemand me van alles vragen over de Griekse schulden. Het zit iedereen blijkbaar erg hoog. En ik merkte dat er aan beleefdheid ook nadelen zitten.
Maar ik zou zeggen: blijf nadenken en plaats het in perspectief. Van die ruwe 300 miljard euro schuld heeft de Europese Centrale Bank (ECB) als 140 miljard euro direct of indirect op de balans staan.
Cadeautje
Wij mogen daarvan 5,5% voor onze rekening nemen. Dat is een kleine 8 miljard euro. Dat is slechts eenderde van wat we aan Amerikaanse hypotheken hebben gegarandeerd. Of wat te denken van de verkoop of beter weggeven op last van Brussel van de HBU aan Deutsche Bank.
Dat is ook zomaar een cadeautje van een miljard of wat. Genoeg over Griekenland. Het probleem zal niet minder groot worden, maar het zal wel van de voorpagina naar pagina 16 opschuiven. En daarmee is het een kleiner probleem voor beleggers.
Belangrijker vind ik het bericht dat de Chinese premier Wen Jiabao de overwinning heeft verklaard op de inflatie. Dat is een belangrijk punt. Niet zo zeer of hij gelijk heeft - het zijn toch vooral politieke uitspraken - maar meer omdat dat betekent dat de Chinese centrale bank haar voet van de monetaire rem gaat halen.
Plus voor aandelen
Geen inflatiegevaar is ook geen noodzaak tot afremmen. Dus geen renteverhogingen meer. Dat is een stevige plus voor aandelen en specifiek Chinese aandelen.
Ik heb een paar grafieken van de economen van SNS Securities geleend. In de eerste is duidelijk het inflatietempo in China te zien.
Hieronder ziet u de Chinese reserveratio. Dit is de hoeveelheid kapitaal die de banken aan moeten houden. Het hoger de ratio hoe minder ze kunnen uitlenen.
Ook de daling in de olieprijs zal aan de opluchting over de inflatie bijdragen. De olieprijs heeft door de sombere economische berichten en het op de markt gooien van zestig miljoen vaten van de strategische reserves een flinke douw naar beneden gekregen.
Herstel
Nummer drie kan dus van het lijstje worden geschrapt. De Chinezen hebben dat snel opgepikt en je ziet daar dan ook een herstel in de beurskoersen. Daarbij moet wel gezegd worden dat de daling in China een stuk groter was dan we hier in Europa hebben gezien.
De pessimist zal zeggen dat er nog acht negatieve factoren over zijn. Als het Griekse parlement deze week instemt met de bezuinigingen kan er nog een van de lijst worden afgevoerd.
Op de andere punten kom ik een andere keer terug.