Vrees voor een aanzienlijke vertraging in de groei is overdreven. Dat stelt beleggingsspecialist Joost van Leenders van BNP Paribas Investment Partners in de wekelijkse strategie update. Minder optimistische voorlopende indicatoren en een hogere inflatie resulteerden in een minder positief klimaat voor aandelen, maar de economische indicatoren blijven globaal genomen op groei wijzen. De bedrijven maken nog altijd sterke winstcijfers bekend en de Federale Reserve handhaaft haar soepel monetair beleid. BNP Paribas bleef daarom positief voor aandelen.
BNP Paribas verlaagde de positie in aandelen uit de opkomende markten, maar is nog altijd overwogen. De inflatie en het monetaire beleid zijn een groter punt van zorg. Brazilië, Rusland, India en China hebben hun monetair beleid aanzienlijk verstrakt en de rente heeft er nu een niveau bereikt dat de obligatierendementen omhoog kan duwen. Dat zou ongunstig zijn voor aandelen. Tegelijk is de inflatie opnieuw versneld. Volgens BNP Paribas geen nieuw probleem voor de markten, maar wel een goed moment om winst te pakken.
Het milde beleid van de Federale Reserve zorgde er mede voor dat aandelen uit de ontwikkelde markten het vorige week beter deden. Ook de resultaten van Amerikaanse bedrijven speelden mee. BNP Paribas reduceerde de globale positie in aandelen echter van overwogen naar neutraal, omdat de economische cyclus en het monetaire beleid niet langer ondersteunend zijn. De Fed zal de kwantitatieve versoepeling tegen het einde van het kwartaal beëindigen en het is de vraag hoe de markten hierop zullen reageren.
In de eurozone steeg de index van het economische sentiment voor de tweede maand op rij. De aangekondigde bezuinigingen en de sterke euro wijzen echter op een komende groeivertraging. De ECB heeft stappen gezet om de rente te verhogen en dat kan een impact hebben op de perifere economieën waar meer hypotheekleningen met een variabele rente zijn afgesloten. Maar per saldo zullen deze eerste stappen van de ECB volgens BNP Paribas slechts een beperkte impact hebben.