Frans van Houten heeft bij Philips eindelijk het roer overgenomen van zijn voorganger Gerard Kleisterlee. Het eerste wat de nieuwe CEO naar buiten moest brengen was een winstwaarschuwing voor de tv-divisie. Nu denkt u misschien dat dit een slecht begin is, maar niets is minder waar.
Want topman Van Houten heeft gelijk laten zien uit wat voor hout hij gesneden is; direct kondigt hij de joint venture voor de televisietak aan. Verder bracht hij naar buiten wat er volgens hem tot nu toe fout is gegaan bij Philips en wat hij daar aan gaat doen. Zo is Van Houten van plan om de targets van iedere afdeling intern bekend te maken, zodat iedere directeur, afdelingshoofd en ander personeelslid weet van het reilen en zeilen van het bedrijf. Gevolg hiervan is een hogere sociale controle.
Ontslagen in top
Voorheen bleef falen vaak relatief onopgemerkt, waardoor de nodige impulsen voor verbetering ontbraken. Zeg maar gerust dat de organisatie lag te dommelen achter het stuur. Die dagen zijn nu dus voorbij. De City heeft daar een mooie expressie voor: you snooze, you lose. U kunt dus de nodige ontslagen in de top van Philips verwachten.
Dit is natuurlijk triest voor de desbetreffende personen, maar het zorgt er wel voor dat de slapende reus die Philips is, ontwaakt. De tijd is aangebroken dat Philips zijn kennis, z’n patenten en z’n marktpositie ten volle gaat benutten. De gedane acquisities die nog zielsalleen staan onder de Philips-paraplu zullen eindelijk samenwerken zodat optimaal kan worden genoten van de inkoopvoordelen die dit gaat bieden.
Potentie aan verkoopzijde
Nog veel belangrijker is de potentie aan de verkoopzijde (het zwakke punt van het bewind van Kleisterlee). Sommige van de medische productlijnen van Philips zijn mondiaal uitgerold en hebben inmiddels een goede marktpositie veroverd. Maar veel van de aangekochte medische bedrijven zijn niet goed geïntegreerd op de verkoopzijde.
Zo kan het dus zijn dat Philips een klasseproduct heeft met een leidende positie in één van zijn markten, dat door onvoldoende transparantie en gebrek aan winstverantwoording nooit over het mondiale verkoopnetwerk van Philips Medical is gegooid. Hierdoor laat Philips de kans liggen om van een lokale winnaar een globale winnaar te maken. Kortom: er is heel veel onontgonnen winstpotentie bij Philips en Frans van Houten heeft net de eerste juiste stappen genomen.
Kans voor serieuze belegger
Met de tv-divisie in een joint venture en het management onder verscherpt toezicht, kunnen de verliezen worden gestelpt en de verborgen schatten verzilverd. Nu het slechte nieuws over de televisietak het snelle geld heeft verjaagd is het moment van de serieuze belegger aangebroken. De door ons aangegeven koerspotentie van tot wel +50% ligt in het verschiet. Maar de belegger moet zich wel verzekeren, met name tegen de problemen met de PIIGS (Portugal Italië, Ierland, Griekenland en Spanje). In onze column Potentieel van Philips gaven wij de voorkeur om KBC als short hier tegenover te stellen.
De koersen van Philips zijn de afgelopen dagen verder gedaald. Maar zoals het in een langetermijnanalyse betaamd, heeft een daling op de korte termijn niet direct of altijd een schokkend effect. Sterker, soms geeft een korte termijn koersontwikkeling een betere kans om de langere termijn positie op te bouwen. Zodra de verslechtering die op de korte termijn plaatsvindt afgelopen is, vormt het in een dergelijk geval een koopsignaal van iets grotere orde. Zie hieronder de grafiek van Philips.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Het aandeel lijkt de belangrijke steun op basis van horizontale lijnen op de 20.50 te slechten en daarmee een verslechtering voor de langere temrijn af te geven. Echter, in het bovenstaande stukje staat het woord lijkt centraal. De recente daling was dusdanig overdreven doordat bijvoorbeeld stoplosses zijn getriggered die op de 20.50 gepositioneerd waren, dat een oversold situatie is ontstaan tegen de onderzijde van de langere en de kortere termijn trends. Vertaald naar gewone woorden, heeft een kleine waas en semipaniek op cijfers dit aandeel naar de huidige niveaus gebracht.
Nu geldt dat indien een eventuele tweede poging de laagste koersen te doorbreken mislukt en koersen dus direct weer noordwaarts keren, er veelal sprake is van de vorming van positieve divergentie. In combinatie met OS en trendbreuk van de RSI zelf, geldt dat een koopsignaal ontstaat voor het onderliggende fonds. Dat is hier aan de orde waardoor trading posities met behoorlijke opwaartse potentie geoorloofd zijn naar mijn idee. Hiermee wordt de test van de onderzijde van de langere termijn dalende lijn en de korte termijn downtrend afgerond en kan de voorlopig correctieve beweging opwaarts starten.
Conclusie
Met andere woorden, ondanks het feit dat koersen een daling hebben laten zien sinds de cijfers en ook sinds onze vorige gezamenlijke column over Philips, blijft het aandeel koopwaardig.
Gökhan Erem maakte jaren furore op IEX als de helft van het illustere technische analyse-tweetal Erem & Nikken. Na vijftien jaar samenwerking bij verschillende grote financiële instellingen hebben zij de krachten gebundeld in Erem + Nikken. Inmiddels voeren de twee hun eigen website eremplusnikken.nl, waarmee zij beleggende particulieren van technische analyse voorzien.
Deze column is geschreven op persoonlijke titel en bedoeld als achtergrondinformatie over de financiële markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van een transactie. Erem heeft geen belang bij uw transactiegedrag doet en dient daarom in deze gezien te worden als compleet onafhankelijk en objectief columnist. Hoewel deze column is samengesteld met de grootst mogelijke zorgvuldigheid, wordt geen aansprakelijkheid voor de onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen van deze column aanvaard. Raadpleeg meerdere bronnen en neem zelf beslissingen.
Alexander Sassen van Elsloo is head of research bij Hobart Capital Markets in Londen. Deze column is geschreven op persoonlijke titel en is bedoeld als achtergrondinformatie over de financiële markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van een transactie. Sassen van Elsloo heeft geen enkel belang bij het feit of u wel of geen transactie doet en dient daarom in deze gezien te worden als compleet onafhankelijk en objectief columnist. Hoewel deze column is samengesteld met de grootst mogelijke zorgvuldigheid, aanvaardt Sassen van Elsloo geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor de onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen