De grondstoffenprijzen zijn al een goed jaar aan het stijgen onder aanvoering van de ster onder de commodities: het goud. Dit blinkende metaal, dat veel mensen zelfs bij zich dragen, heeft de volle aandacht gekregen met het scoren van de ene high naar de andere.
Maar inmiddels zijn ook andere grondstoffen rap achter deze blikvanger aan gestegen. Bijvoorbeeld zilver dat de laatste helft van 2010 een inhaalslag is gaan maken, al dan niet versterkt door speculanten en gemanipuleerde prijzen door producenten.
Naast deze twee metalen zijn ook andersoortige grondstoffen de afgelopen maanden hard aan het stijgen geslagen. Denk daarbij onder meer aan de prijzen van katoen, suiker en soja. Ik durf niet te stellen dat er ook maar één belangrijke grondstof is die niet is gestegen.
Uitspraak Trichet
We hebben allemaal geleerd dat klimmende grondstoffenprijzen uiteindelijk leiden tot inflatie. En Jean-Claude Trichet, president van de Europese Centrale Bank, gaf een paar weken geleden al aan: "Er is vrees voor inflatie". Nu begrijpen wij goed ingelichte en nuchtere IEX'ers dat dit redelijk logisch is. Hoe kom je anders af van de huidige schuldenproblematiek, die de wereld dreigt te verstikken? Terugbetalen? Afstempelen?
De enige manier om stilletjes uit je schulden te komen is die te ontwaarden en dat doe je met inflatie. Beetje kort door de bocht, ik geef het toe, maar het is een inleiding tot mijn punt. Deze week beheersen de Noord-Afrikaanse perikelen het nieuws. De onrust daar wordt gekoppeld aan een stijging van de Brent Oil prijs naar boven de 100 dollar. Geen record, maar wel een mijlpaal dat de 100 dollar alweer bereikt is. Is dit hem dan, is dit inflatieangst die werkelijkheid wordt?
US Dollar Index
Op naar de charts. Wanneer er dus inflatie zou zijn, moet dat correlatietechnisch betekenen dat de US Dollar Index daalt. Die vergelijkt de dollar met euro,yen, Britse pond, Canadese dollar, Zwitserse frank en Zweedse kroon. De correlatie zegt ons dat wanneer grondstoffenprijzen stijgen, de US Dollar Index moet dalen.
Wanneer we de langetermijngrafiek van die index bekijken, zien we dat deze feitelijk langere termijn zijwaarts beweegt. Het is een omgekeerde weergave van de langetermijngrafiek voor eurodollar - waarbij de bovenkant de target is - dus hierbij moet de onderkant de target zijn. Ga er maar vanuit dat dollar 76 aangevallen wordt en dat-ie niet als steun zal fungeren.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Verzwakkende dollar
Wanneer we iets inzoomen zien we dat een reversal bar is neergezet dat dit beeld bevestigt. Het is dus niet alleen de dreiging van euro-inflatie, maar er ook een verzwakkende dollar die dat beeld aangeeft. Zie hieronder de reversal bar die maandag is gecreëerd, waardoor we rekening moeten houden met een versnelde aanval op de vorige bodem.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Vanwaar de koppeling met de inflatie en de grondstoffen aan de ene kant en de US Dollar Index aan de andere kant? Als het zo is dat de grondstoffenprijzen hoog staan, dan zouden we (gezien de notering van de grondstoffen in de Amerikaanse munt) een sterk dalende dollar moeten zien om te kunnen vaststellen dat voor ons in euroland de situatie gelijk blijft en er dus geen inflatie is. De vergelijking van de grondstoffenprijzen ten opzichte van de US Dollar Index zegt ons dat de grondstoffen harder zijn gestegen dan de dollar is gedaald.
Mogelijkheden
Dit kan betekenen dat de dollar nog moet nog dalen en dan komt mijn scenario voor eurodollar weer in beeld met koersdoel 1,48 en meer. Of we zijn inflatie aan het inprijzen samen met de Amerikanen en stijgen daardoor minder snel dan verwacht zou mogen worden aan de hand van correlaties met de grondstoffenprijzen. Waarschijnlijk is het een combi van beide mogelijkheden. O ja, een andere optie is dat de grondstoffenprijzen te hoog staan en zullen terugkeren om in de pas te lopen met de dollar.
Iets om over na denken, leek mij.