De vierjarige Businesscycle ziet economische groei. Dat maakt aandelen, vastgoed en grondstoffen aantrekkelijk.
Zou je aan de hand van de aandelenbeurs kunnen vaststellen hoe het met de economie gaat? Analisten van Tostrams hebben zich dit ooit afgevraagd.
Uiteraard is er een relatie tussen de aandelenbeurs en de economie. Maar we moeten erkennen dat beurs en economie niet een-op-een met elkaar zijn verbonden. Als die relatie er al is, dan is die van elastiek. Uit ervaring weten we dat het niet de eerste keer zou zijn dat beurzen al beginnen te stijgen wanneer de economie nog op z'n gat ligt, of vice versa.
Historie
Wat als je niet vanuit de huidige economische (groei-)cyclus redeneert, maar vanuit de financiële markten terugkijkt in het verleden? Kun je dan in de geschiedenis periodes terugvinden wanneer specifieke technische ontwikkelingen op de financiële markten samenvallen met een bepaalde fase in de economische cyclus?
Gemiddelde cyclus duurt vier jaar
Indien je lang genoeg terugkijkt, dan zie je dat er in de economie sprake is van een golfbeweging. De gemiddelde cyclus duurt vier jaar; soms wat korter, soms wat langer. In onze modellen is dit dan ook de 'vierjarige business cycle' gaan heten. Over een langdurige periode van meer dan 100 jaar kunnen we constateren dat de geschiedenis zich steeds herhaalt.
We zien namelijk dat tijdens elke complete economische cyclus de afzonderlijke financiële markten chronologisch altijd exact dezelfde volgorde in gebeurtenissen en ontwikkelingen laten zien. Zo heeft binnen een economische cyclus elke beleggingscategorie zijn eigen period of fame.
In de Vierjarige Businesscycle worden dus technische en fundamentele (macro-economische) modellen gecombineerd. Feitelijk is het een hybride systeem.
Waar staan we nu?
Ook nu, begin 2021, hebben de analisten van Tostrams de vierjarige business cycle beoordeeld. Aan de hand van ons model onderzochten we in welke fase van de economische cyclus we verkeren.
De laatste keer dat we dat hebben gedaan was in februari 2019, met de AEX rond 500 punten. Toen gaf de vierjarige business cycle duidelijk aan dat de economie niet langer afkoelde, op een bodem stond en dat we in het begin van een groeifase waren terechtgekomen.
Zakelijke waarden, zoals aandelen en vastgoed, zouden toen, aan het begin van een nieuwe business cycle, weer koopwaardig zijn.
Groeiversnelling
Volgens de vierjarige business cycle begin 2021 komt de economie thans in fase IV terecht. Dat is haar sterkste fase. De economische cyclus wordt positief en komt mogelijk in een groeiversnelling.
De beleggingscategorieën die in deze fase IV doorgaans goed presteren zijn:
- aandelen
- vastgoed en
- grondstoffen.
De vierjarige business cycle geeft tegelijkertijd aan dat staatsleningen in deze fase achterblijven in prestaties. Helemaal onderin deze blog worden alle ins en outs van de vierjarige business cycle verklaard.
Niet teveel cash
In fase IV is een beleggingsstrategie mogelijk zonder teveel liquiditeiten. De liquide middelen zijn immers aan het werk gezet in aandelen, vastgoed en nu dus ook in grondstoffen.
Pas in fase V, als de rente waarschijnlijk al weer fors hoger staat, kunnen liquiditeiten (cash) overwogen worden. Volgens de vierjarige business cycle kan de weging in Nederlandse staatsleningen en bedrijfsobligaties, afhankelijk van het risicoprofiel, thans teruggebracht worden.
Vandaag loop ik de lange-termijnontwikkelingen langs van aandelen, rente, Nederlandse staatsleningen, vastgoed en grondstoffen. In de combinatie zie ik de volgende technische condities:
- Aandelen: positief
- Grondstoffen: positief
- Vastgoed: positief
- Obligaties: neutraal tot negatief
Ik sluit dit blog af met een uitgebreide uitleg en een grafische weergave van de vierjarige business cycle.
MSCI World index
De MSCI World-index, die het koersverloop van de wereldbeurzen weergeeft, heeft in de recente daling een potentieel hogere bodem gevormd boven het niveau van voorgaande toppen.
Zolang de koers boven deze voormalige toppen weet te blijven, blijft het technische plaatje redelijk positief. De steun bevindt zich op 2.291,58 punten (de bodem van 24 juli 2020).
Er is in eerste instantie ruimte richting 3.000 punten (berekend koersdoel). Op basis van de hoofd & schouder-formatie is het ultieme koersdoel berekend op 3.400 punten.
Nederlandse tienjaars kapitaalmarktrente
De dalende trend van de Nederlandse rente loopt op zijn laatste benen. Binnen de dalende trend vormt de Nederlandse tienjaars kapitaalmarktrente een potentieel hogere bodem. Dit signaleert dat het technische beeld opwaarts kan draaien.
Voor een nieuw signaal naar boven moet de Nederlandse rente eerst uit de dalende trend breken. Pas bij een uitbraak en slotstand boven de weerstand van -0,09% (gevormd op 5 juni 2020) komt er meer opwaarts potentieel vrij.
De steun ligt rond -0,67%.
Nederlandse zevenjarige staatslening
De NL 5,5% 2028 geeft op de grafiek een zwakke ontwikkeling weer. De steun ligt op 142,47 (de bodem van 1 januari) en de weerstand op 146,99 (de top van 31 juli 2020).
Omdat er lagere koerspieken zichtbaar zijn, adviseren we de NL 5,5% 2028 te mijden. Er hangt blijkbaar nog aanbod boven de markt.
Na een doorbraak onder de steun van 142,47 wordt 133,01 het volgende neerwaartse koersdoel.
MSCI World Real Estate Index
Beleggers weten vastgoed weer te vinden, getuige het patroon van hogere toppen en bodems bij de MSCI World Real Estate Index. Bij correcties wordt op steeds hoger niveaus ingestapt.
Steun ligt op 207,14 punten (de bodem van 15 januari). De MSCI World Real Estate Index biedt binnen de uptrend weerstand rond 248,46 punten (gevormd op 23 februari 2007).
DJ-UBS Commodity Index
De wereldwijde grondstoffenindex ontwikkelt zich technisch zeer sterk. De koersbodems van de DJ-UBS Commodity Index worden voortdurend ver boven de voormalige koerspieken gevormd. Dit geeft aan dat er sprake is van gretige kopers in de markt. De stijgende trend is intact. Er is opwaarts ruimte richting weerstand 25,80 (top van 1 juni 2018). Steun ligt op de grafiek rond 19,04 (bodem van 2 oktober 2020).
Vierjarige business cycle (grafische weergave)
Over een langdurige periode van meer dan 100 jaar kunnen we constateren dat de geschiedenis zich steeds herhaalt. We zien namelijk dat de economie tijdens een complete cyclus chronologisch altijd dezelfde volgorde in gebeurtenissen en ontwikkelingen op de financiële markten laat zien.
Voor de vierjarige business cycle beoordelen we alle financiële markten gecombineerd, zoals rente, aandelen, vastgoed en grondstoffen. Aan de hand van de koersontwikkelingen proberen we vervolgens te achterhalen wat de gecombineerde markten voorspellen ten aanzien van economische groei en/of krimp.
Het komt erop neer dat tijdens een periode van economische krimp staatleningen in prijs stijgen (dus de rente daalt dan). Tijdens economische groei daarentegen, staan aandelen en grondstoffen juist in de belangstelling. Dan zijn staatsleningen doorgaans minder geschikt om in te beleggen.
Period of fame
Zo heeft binnen een vierjarige business cycle elke beleggingscategorie zijn eigen period of fame.
Het verleggen van de aandacht van de ene beleggingscategorie naar de andere, op basis van de golfbeweging van deze cycle, is dan ook van groot belang voor het uiteindelijk beleggingsresultaat.
De vierjarige business cycle maakt het mogelijk om draaipunten te identificeren voor verschillende financiële en economische indicatoren. Deze zijn op hun beurt maatgevend voor de vraag waarin te beleggen: in obligaties, aandelen, vastgoed, grondstoffen of cash.
Zoals hierboven is aangegeven behoort een langetermijnbelegger thans in aandelen te beleggen. Ook in de afgelopen maanden heb ik hier in dit blog meerdere malen op gewezen, maar dan vanuit een technischs invalshoek.
Op basis van de vierjarige business cycle komen nu ook grondstofgerelateerde beleggingen in aanmerking voor lange-termijnposities.
Gestileerd en geïdealiseerd
De grafiek hieronder laat een geïdealiseerd voorbeeld zien van de business cycle. De sinuscurve (rode lijn) geeft het pad van economische groei en/of krimp weer. De gestippelde horizontale lijn maakt een onderverdeling van periodes van groei en krimp.
De geschiedenis herhaalt zich. Tijdens een complete cyclus, die gemiddeld vier jaar duurt, laten de financiële markten chronologisch altijd dezelfde volgorde in gebeurtenissen laat zien.
Dit maakt het mogelijk om draaipunten te identificeren voor verschillende financiële en economische indicatoren, maar ook voor obligaties, aandelen, vastgoed en grondstoffen.
De vierjarige business cycle laat (geïdealiseerd) het chronologische pad zien van de diverse financiële markten: cash, obligaties, aandelen, vastgoed en grondstoffen.
Grafisch is de cyclus in zes stukken (fases) onderverdeeld.
Kort samengevat kan bij het volgen van de vierjarige business cycle de volgende beleggingsstrategie interessant zijn (LET OP: Deze keuzes zijn geïdealiseerd en vormen beslist geen dwingend beleggingsadvies):
Fase I:
• Aandelen, vastgoed en grondstoffen mijden
• Posities in obligaties aanhouden
Fase II:
• Posities in aandelen opbouwen, juiste sectoren kiezen
• Posities in vastgoed opbouwen
• Posities in obligaties aanhouden (omruilen van staats- in bedrijfsleningen)
• Voorzichtig met grondstoffen
Fase III:
• Posities in aandelen en vastgoed uitbreiden
• Posities in obligaties: looptijden verkorten
• Posities in grondstoffen opbouwen
Fase IV (waar we nu in terechtkomen):
• Posities in aandelen en vastgoed aanhouden
• Posities in obligaties afbouwen
• Posities in grondstoffen uitbreiden
Fase V:
• Posities in aandelen en vastgoed afbouwen
• Obligaties mijden
• Posities in grondstoffen aanhouden
Fase VI:
• Aandelen, vastgoed mijden
• Posities in grondstoffen afbouwen
• Cash en obligaties aanhouden
Ik wil nogmaals benadrukken dat de bovenstaande keuzes zijn geïdealiseerd en beslist geen dwingend beleggingsadvies vormen. Wij adviseren nadrukkelijk om altijd contact op te nemen met uw beleggingsadviseur of vermogensbeheerder.
De business cycle heeft zichzelf vanaf het begin van de negentiende eeuw consequent herhaald en bewezen. Deze cyclus omvat een periode van zowel economische groei als van economische krimp.
Geïdealiseerde beleggingsstrategie
Gestileerd en geïdealiseerd samengevat kan bij het volgen van de vierjarige Businesscycle de volgende beleggingsstrategie interessant zijn (LET OP: Deze keuzes zijn geïdealiseerd en vormen beslist geen dwingend beleggingsadvies).
