Pijnlijk Wereldhave

Daar waar Unibail Rodamco (+10,9%) en Eurocommercial Properties (+1,2%) de weg omhoog vinden, blijft Wereldhave (-2,2%) achter. De reden is dat kredietbeoordelaar Moody's Wereldhave de junkstatus heeft gegeven.

De officiële kredietwaardigheid is met twee stapjes verlaagd naar Baa3 met een negatieve outlook. Dit betekent dat er waarschijnlijk nog een verlaging aan zit te komen. Het argument is dat veel huurders de huur niet meer kunnen betalen en dat Wereldhave daarom concessies moet doen.

Bijvoorbeeld het verlengen van de betaaltermijn of het verlagen van de huur. Daarnaast is de kans groot dat de huren nooit meer op het oude niveau komen, omdat de trend bij Wereldhave al neerwaarts was. Een bijkomend risico is dat de schuldgraad in de toekomst flink omhoog gaat, omdat de waarde van het vastgoed naar beneden zal worden bijgesteld.

Momenteel bedraagt de loan to value-ratio bij Wereldhave 45%. Dit is in orde als het winkelvastgoed niet in waarde daalt. Probleem is alleen dat de waarde van het vastgoed is vastgesteld in het pre-coronatijdperk.

Kortom, de solvabiliteit gaat nog een dingetje worden. Niet voor niets is Wereldhave dit jaar de grootste verliezer binnen de ASCX. Year to date staat er een min van 62% op het bord.

Wereldhave: Groene lening helpt #Wereldhave https://t.co/be2MCsWerV

— IEX Beleggersdesk (@Beleggersdesk) April 24, 2020