Update 14:45: DNB is stellig over aandelen
Kijk aan, DNB is stellig.
De centrale bank stelt dat aandelenwaarderingen hoger zijn geworden door het monetaire beleid van de ECB. Dat is echter mening en geen feit? Er zijn namelijk -tig manieren om die waardering te bepalen. DNB baseert zich op één: de beroemde CAPE, ofwel Cyclically Adjusted Price Earnings van professor Robert Shiller.
Die neemt de gemiddelde koerwinstverhouding (k/w) over de afgelopen tien jaar, om zo voor de economische en business cyclus te corrigeren. De beurs zou de beurs niet zijn, als er niet veel meer waren. De huidige k/w is er een en op de beurs kijken we vooral naar de verwachte k/w, ofwel op basis van winstverwachtingen.
Eerst DNB met die CAPE:
Ik neem dezelfde grafiek met de verwachte winst en dat ziet er (heel) anders uit. Wie heeft gelijk?
Ik ga het niet beter weten dan DNB, maar was meer nuance en minder stelligheid op zijn plaatst geweest? Al sis het maar omdat de bank zo'n autoriteit is. Ik houd het er op dat aandelen niet goedkoper zijn geworden, maar gelukkig hebben we het dividend nog. Kunnen we van de rente niet meer zeggen.
Update 10:50: De president spreekt
Hallo, daar zijn we weer. De koersbewegingen zijn zo klein, dat ik niet eens zeker weet óf. Denk er het uwe van.
Update 10:15: Real-time Noors oliefonds
Geen idee wat u hier verder mee moet, maar wel leuk om te weten. Grof afgerond beleggen de Noren in AEX, AMX en AScX.
Update 09:15: Stocks v bonds, oh zit dat zo?
Bescheiden herstel nu na die bananenschil gisteren. Op het Damrak springt er niet één fonds echt uit. Nog even over die Twin Sell-Off van gisteren, om de gelijktijdige zeperd in aandelen en obligaties maar een naam te geven. U weet, of hóórt te weten, dat die in principe tegen elkaar in horen te bewegen.
In de morning note van ING van vandaag kom ik een aardige verklaring tegen: daar waar de aandelenbeurs gisteren gillend de gordijnen inging op weer een nieuw rondje tarieven en handelsoorlogtromgeroffel, was de obligatiemarkt juist aan het high-fiven over de meevallende inkoopmanagersindices van november.
Geen link, maar uit de mail van ING:
Ik voeg hier één ding aan toe: de obligatiemarkt heet goochemer te zijn dan de aandelenbeurs. Wie anders dan grafiekenkoning Jeroen Robeco heeft er een plaatje bij. Eigenlijk stelden gisteren alleen de Amerikaanse ISM Manufacturing Index en onze Nevi inkoopmanagersindex teleur.