Even een screendump maken van alle Warren Buffett-quotes in mijn Reuters en klaar ben ik, dacht ik. U weet het, gisteren was de beroemde aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway met weer zo'n 30.000 aandeelhouders. Aan quotes geen gebrek. Ik geef u ze allemaal.
Het zijn alleen drie screendumps geworden, want het zijn er veel, heel veel. Over Amazon, Apple, Alphabet en technologie, Wells Fargo, Kraft Heinz en wat al niet meer. De meest opvallende quote vind ik die van klokslag 21:00 uur: zijn opvolger mag van Buffett alle cash van Berkshire Hathaway in indextrackers beleggen.
Huh?! Dit verbaast mij, want waarom doet hij het zelf niet en dit betekent toch extra risico? Buffett houdt van ondergewaardeerde aandelen. Die zijn er vooral als de markten dalen en zijn gezakt. Ik hoef u niet uit te leggen dat hij dan niet het geld heeft om ze te kopen, omdat zijn S&P 500 trackers dan ook lager staan.
Enfin, veel scrollplezier. De hele portfolio van Berkshire Hathaway vindt u overal, bijvoorbeeld hier . Niks bijzonder eigenlijk: halve Dow Jones, veel financials, veel waarde-aandelen en relatief weinig technologie. De laatste melding is van 14 februari, ofwel bijvoorbeeld Amazon staat er nog niet bij.
De waarde van Buffett
Het grappige is dat het eigenlijk nooit over Buffetts eigen presteren gaat. Bij deze dan, maar helaas niet helemaal. Hij staat vanaf 1964 aan het roer van Berkshire Hathaway. De herbelegde S&P 500 versus de FC Buffett heb ik echter niet verder terug dan 1988. Het is wel een nobrainer.
Deze van Business Insider gaat wel terug tot 1964, maar is twee jaar oud en dit is versus de S&P 500 prijsindex. Herbelegd loopt die echt wel op, maar beter kan ik even niet vinden. In ieder geval heeft Warren het leuk gedaan, zoveel is duidelijk.
Buffett beaamde het laatst tegen Financial Times. In the long run gaat ook Berkshire Hathaway terug naar de benchmark. U ziet het aan zijn huis-, tuin- en keukenportfolio, die in feite redelijk de S&P 500 trackt. Daar gaat hij echt geen schrikbarende outperformance meer mee halen, zoals hij in het verleden deed.
De laatste tien jaar blijft hij zelfs achter op de index. Met $523 miljard waarde is zijn fonds gewoon te groot voor outperformance. Zijn onderweging in technologie is ook een reden, denk ik. En ook Buffett blijven zeperds niet bespaard: Tesco was een ramp, Kraft Heinz is het en ook Wells Fargo viel wat tegen.
Meer dan om zijn presteren vind ik zelf dat het draait om de (langetermijn-)beleggingsfilosofie van Buffett. Focus op waarde en kwaliteit en niet op koers, heb (jáááren) geduld en blijf bescheiden. Gelet op de haantjescultuur op de beurs waren u en ik véél grotere brallers geweest dan hij met zo'n performance en rijkdom.
Nog even een commentaartje om het af te sluiten:
Agenda
Over naar deze week met alweer een volle agenda. Het zwaartepunt van het Q1-cijferseizoen zit erop. De grote en zwaarwegende namen zijn door, maar een hele rits fondsen moet nog rapporteren. Bij ons mag u deze week dit verwachten en daarna houden we vooral nog de financials over als interessantste namen.
Ahold Delhaize
ArcelorMittal
DSM
IMCD
Wolters Kluwer
Aperam
BAM
Eurocommercial Properties
PostNL
Heijmans
Vastned
In het buitenland zijn dit de namen:
AB Inbev
BMW
Commerzbank
Siemens
Walt Disney
Verder zijn er deze week inflatiecijfers en morgen de Chinese en Europese inkoopmanagersindices over de dienstensectoren. Zie de prima consensus: wat een verschil met die druipende inkoopmanagersindices over de industrie van vorige week. Verder zijn er weer ex-dividenden en jaarvergaderingen.
Nog iets, als het goed is gaat vrijdag Uber eindelijk naar de beurs. Er gaan 180 miljoen aandelen voor $44 à $50 dollar in de verkoop en zo hoopt de disruptor op een waarde van $90 miljard. Standen en sentiment kunnen niet beter dan nu, maar wordt het een Lyftje (dikke min) of een Beyond Meatje (sky high)?
We gaan het beleven.
6 mei
Ahold Delhaize
Onze spannendste fondsen met cijfers deze week loop ik weer even langs. Ahold Delhaize is dit jaar met -3,3% het slechtste fonds in de AEX (+16,6%) dit jaar. De omzet- en winstverwachting neemt inderdaad wat af, maar het fonds wordt vooral goedkoper en behaagt u met dividend en aandeleninkoop.
U denkt echter aan Amazon en/of andere bedreigingen?
Winst per aandeel Q1: €0,39
Omzet Q1: €16,0 miljard
Winst per aandeel Q2: €0,37
Omzet Q2: €16,4 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 14,0
Huidig dividendrendement: 3,3%
Netto short 1,2%
ArcelorMittal
Het zou prettig zijn als deze week CEO Lakshmi Mittal himself de bodem van de cyclus afkondigt. Daar rekenen de analisten nog niet echt op, als ik het zo zie. Omzet stabiliseert wel, volgens hen. Er is echter ook nog zoiets als een handelsoorlog, maar aan de andere kant is het aandeel weer spotgoedkoop.
Bovendien staat er geen short uit.
Winst per aandeel Q1: €0,60
Omzet Q1: €18,8 miljard
Winst per aandeel Q2: €0,68
Omzet Q2: €19,4 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 4,2 (!)
Huidig dividendrendement: 0,9%
Netto short: -
DSM
De winst- en omzetverwachting loopt weer keurig op bij het officieel cyclische en prima presterende DSM. De koers gaat dit jaar echter nog harder, waardoor het aandeel flink duurder is geworden. De lange termijn put onder het bedrijf is dat als het niet meer presteert, opsplitsing een optie is.
Winst per aandeel Q1: €1,16
Omzet Q1: €2,27 miljard
Winst per aandeel Q2: €1,30
Omzet Q2: €2,31 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 16,4
Huidig dividendrendement: 2,3%
Netto short: -
Aperam
Bij Aperam geldt hetzelfde als bij ArcelorMittal: is de bodem van de cyclus al bereikt? Gelet op waardering en yield bent u misschien geneigd te gaan graaien. Als de bodem nog niet is bereikt kan er op papier nog veel af en die shorters zijn natuurlijk ook niet gek.
Winst per aandeel Q1: €0,32
Omzet Q1: €1,12 miljard
Winst per aandeel Q2: €0,67
Omzet Q2: €1,14 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 8,7
Huidig dividendrendement: 6,6%
Netto short: 2,5%
BAM
Helaas heb ik voor BAM alleen jaarcijfers. Bij Hoevelaken rechtsomkeert, het belangrijkste bij BAM is wellicht dat ze voortaan nee zegt tegen te risicovolle, grote overheidsprojecten. Dat scheelt bleeders in de toekomst en in met name de Nederlandse woningbouw valt ook de komende jaren genoeg te verdienen?
Het gaat de goed kant uit met de omzet- en winstverwachting, maar de koers is al hard opgelopen. Duim wel voor de geldwegsluis IJmuiden (en de Afsluitdijk).
Winst per aandeel 2019: €0,48
Omzet 2019: €,7,0 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 8,8
Huidig dividendrendement: 3,3%
Netto-short: 1,6
PostNL
Hopelijk horen we deze week van CEO La Herna van PostNL hoe het nou staat met de overname van Sandd en of dit nou of een of twee jaar dividend kost. Verder is het weer het gebruikelijke verhaal: met hoeveel is de postmarkt nu weer gekrompen en met hoeveel is de pakjesmarkt nu weer gegroeid.
Hoewel op papier het dividend het enige is waarom u nog dood met dit aandeel wilt worden gevonden, ziet u aan alle cijfers en grafieken hoe speculatief PostNL is. Winst en omzet is een moeilijk verhaal, het dividend kan dus twee jaar sneuvelen, er staat een bak short uit, maar het aandeel is wel goedkoop.
Winst per aandeel Q1: €0,05
Omzet Q1: €692,2 miljoen
Winst per aandeel Q2: €0,03
Omzet Q2: €695,2 miljoen
Huidige koerswinstverhouding: 8,5
Huidig dividendrendement: 10,4%
Netto short: 7,5%
Heijmans
Net als bij BAM heb ik ook van Heijmans alleen een jaarschatting. Het verhaal is vergelijkbaar. Langzaam maar zeker herrijst het fonds uit de as. Er hangt echter geen direct afschrijvingszwaard van Damocles meer boven het aandeel, en wellicht dat het daarom duurder is dan BAM en VolkerWessels.
Dividend is echter nog even niet aan de orde.
Winst per aandeel Q1: €1,38
Omzet Q1: €1,62 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 10,6
Huidig dividendrendement: -
Netto-short: 0,8%
AB InBev
Na dramajaar 2018 mag in België AB InBev met mooie cijfers en zinderende outlook komen? Met haar vrije kasstroom moet de schuld van rond €100 miljard prima te behappen zijn. Dat lijkt de koers dit jaar ook te denken en het fonds is intussen bijna net zo duur als het onkreukbare Heineken.
Winst per aandeel Q1: €1,27
Omzet Q1: €12,7 miljard
Winst per aandeel Q2: €1,23
Omzet Q2: €13,7 miljard
Huidige koerswinstverhouding: 18,4
Huidig dividendrendement: 2,2%
Netto-short: ???
Wat verder nog ter tafel komt
Succes deze week, en het kan weer niet op! De AEX heeft 576,90, de hoogste stand van vorig jaar en van de bullmarket sinds begin 2009, nog altijd in het vizier. Zonder alle ex-dividenden had de index hier allang gestaan en de AEX herbeleggingsindex staat dan ook wel op een all time high.
Ik pak echter de waarderingsgrafiek van de AEX er bij. Die omzet- en winstverwachting moet toch echt omhoog om de stijgende index niet duurder te laten worden. De vergelijking van het dividend met de rente is er nog altijd geen.
Intussen is het weer party in New York. Op de Dow Jones (met de groetjes van vooral Boeing) en de Russell 2000 na staan de indices weer op een all time high.
Ook hier geldt: leuk, maar de omzet-en winstverwachting mag best omhoog. Al met al concludeer ik voorzichtig dat de markten daarom anticiperen op economisch herstel en hogere winstgroei. Voorzichtig, want anders gingen de (afgestrafte) cyclische fondsen wel harder? Zie ArcelorMittal maar hierboven.
Hier nog de Amerikaanse en Duitse tienjaars, de rentes duiden er ook niet op dat de markten een goldilocks -economie verwachten. Uiteraard speelt hier ook een rol dat de centrale banken bij het minste of geringste spatje regen al de plu opsteken, zeker in Europa... Er zit geen risico op, en dus is er geen rendement.
Intussen stijgt het dollartje langzaam maar gestaag door. Dit is weer goed voor de AEX-bedrijven.
Verder is er niet zoveel nieuws dit weekend en laat ik u alleen met Corné. En de banken.
VIDEO Nog één ding, vrijdagavond zat ik in BNR Beurswatch. Deze quote is niet van mij. Ik zei dat het altijd tijd is om in aandelen te beleggen , als je tenminste heel lang maandelijks belegt, zoals ik dat zelf doe. Ik probeer never nooit de markt te timen. Bij deze en bovendien had ik maar tien seconden om mijn tipjes te geven.
Ik noemde alleen AMG, maar ik wilde Besi ook tippen voor een ritje. Waarom? Bodem cyclus gok ik, twee prima bedrijven met uitgekookte CEO's en als de orders en prijzen eenmaal aantrekken, gaat het snel bij deze aandelen, heel snel. Wie dan draalt, ziet de koerswinst bliksemsnel vervliegen.
Uiteraard is dit hoogrisico en voor de thrillsekeers, niet voor saaie buy & hold dude(tte)s als ik. Vandaar en bij deze. Let wel, full disclosure , ik speel dit zelf niet. Wens ik u nog een fijne zondag en tot morgen, tot voorbeurs.