Zélfs het
ABP laat de
pensioenindexatie varen. Laatst
vertelde ik u dat als u uw eigen pot had opgebouwd in saaie, maar achter af o zo rendabele langjarige
staatobligaties, het wellicht tijd was om even afscheid te nemen.
De koersen waren omhoog gespoten, zoals we wel eens bij bubbels zien. Opeens wilden beleggers dertig jaar hun geld aan de staat geven à 3,7%, terwijl een paar maanden daarvoor dat nog tegen 5,0% kon. Ze waren massaal op zoek naar veiligheid.
We zitten nu in de tegenovergestelde situatie. Nu zijn er opeens zorgen of Nederland alle reddingsoperaties kan betalen. Ze moet nu 0,75% extra betalen bovenop de Duitse staatsleningen, dé benchmark voor Europa.
Een jaar geleden was dat 0,11%. In 2009 moet ons land ergens tussen de 50 en 75 miljard euro ophalen.
Onlogischer dan u denkt
De renterekening die wij als Nederlanders via de staat mogen betalen, komt daardoor ongeveer 500 miljoen euro hoger uit. In november tipte iemand mij om te profiteren van deze enorme Nederland - Duitsland spread. Hij had gelijk. Ik kon toen alleen niet bedenken waarom onze staatslening zoveel meer rente gaf dan een Duitse.
Zoals vaker kan ook een onlogisch prijsverschil langer onlogisch blijven dan ik denk. Of zoals John Maynard Keynes ooit zei: “Markets can stay longer irrational than you can stay solvent.” Toen stond de koers van dit pensioenpotje, de 4% Nederland 2037, op 108,50%. Nu de overdrijvingfase voorbij is, is dat veel lager.
Mijn pensioenpot is gevuld
Zo krijgt u toch heel wat meer pensioen dan een maand geleden. Dergelijke pensioenindexaties heb ik nog nooit gezien. Is dit nu de bodem? Ik heb geen flauw idee. Als er een flinke
bearmarketrally komt, komt wel de koers van deze lening verder onder druk te staan. De vraag is of u met uw pensioen dit risico wilt nemen.
Beleggen blijft een kwestie van rendement en risico afwegen. Mijn privé pensioenpotje is in ieder geval weer gevuld. Dat heeft dankzij dit bubbeltje een aardige indexatie opgeleverd.
Corné
van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS
Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles.
Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt
hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht
van de over- en onderwegingen vindt u hier.
De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies
of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom
op vanzeijl@iex.nl.