Als de huidige bitcoin-gekte één ding duidelijk heeft gemaakt, dan is het wel dat beleggers weer risico's durven te nemen met hun geld. Naast de cryptomarkten profiteren ook de aandelenmarkten van deze toegenomen risicobereidheid.
Dit hebben we de laatste maanden al kunnen zien aan de instroom van nieuw kapitaal en de stijgende trends op de wereldwijde aandelenbeurzen. Er is echter een beleggingscategorie die juist onder druk komt te staan wanneer beleggers kiezen voor meer risico. Dat zijn de staatsobligaties.
Er is al enige tijd sprake van dalende obligatiekoersen, maar de huidige koersontwikkelingen lijken aan te geven dat de obligatiemarkt nog wel eens veel harder onderuit zou kunnen gaan.
Bund Future
Een belangrijke graadmeter voor de Europese markt voor staatsobligaties is de Duitse Bund Future. De Bund-Future is een termijncontract op basis van een mandje Duitse staatsobligaties met een looptijd van rond de tien jaar.
Op de lange termijn grafiek hieronder is duidelijk te zien dat de stijgende trend al enige tijd is verlaten. De laatste maanden was er sprake van een meer neutraal koersverloop boven de steun van de bodem van maart vorig jaar. Deze steun lijkt nu te sneuvelen.
Na een doorbraak zal het technische beeld flinke schade oplopen en komt er ruimte vrij voor een forse koersdaling. Eerste neerwaartse richtpunt ligt dan vlak onder de 148 waar enkele oude toppen uit 2012 en 2013 liggen. Een grotere koersdaling kan echter niet worden uitgesloten.
Nederlandse staatslening
Als we kijken naar de Nederlandse staatsleningen, dan zien we een redelijk overeenkomstig koersbeeld. We nemen de Nederlandse 5,5% staatslening met een looptijd tot 2028 als voorbeeld.
Ook in deze grafiek zien we duidelijke technische verzwakkingen. De stijgende trend is afgelopen jaar al afgebroken en de correctie krijgt steeds meer vorm.
De NL 5,5% 2028 is recent onder de koersbodem van 2015 gezakt en heeft daarmee een dalende trend ingezet. Het eerste neerwaartse koersdoel ligt nu rond 133 waar de bodem van begin 2014 ligt.
Kapitaalmarktrente
De kapitaalmarktrente wordt bepaald door vraag en aanbod naar obligaties. Als obligaties in waarde stijgen, daalt de rente en als obligatiekoersen dalen, zoals nu het geval is, dan zien we de rente oplopen.
Als we de grafiek van de tienjaars Nederlandse kapitaalmarktrente bekijken dan wordt daar een steeds duidelijkere draai zichtbaar. Nadat eerder al de dalende trend was verlaten, zien we nu ook de vorming van een mogelijke hogere koersbodem.
Een doorbraak boven de toppen van 2017 rond 0,75 zal de opwaartse draai bevestigen en ruimte vrijmaken voor een stijging richting de top van 2015 rond 1,17.
De afgelopen weken is de rente al hard opgelopen. Een doorbraak door de weerstand rond 0,75 lijkt slechts een kwestie van tijd.
US T Bond
Dalende obligatiekoersen zien we trouwens niet alleen in Europa. Ook in de VS maken de staatsleningen een draai omlaag. De Amerikaanse 30-jarige obligatie, de US T Bond, heeft na de forse correctie van eind 2016 per saldo een meer neutraal koersverloop laten zien.
Recent is de herstelbeweging afgebroken waardoor de steun rond 145,91 weer kan worden opgezocht. Een doorbraak onder deze steun zal de dalende trend doen hervatten richting fors lagere koersniveaus.
We kunnen dus stellen dat de koersen van staatsobligaties de komende tijd verder onder druk zullen komen te staan. Voor beleggers die kiezen voor wat meer risico is dit verder geen probleem.
De hogere rente die als gevolg van de dalende obligatiekoersen ontstaat zal op termijn echter wel een negatieve invloed kunnen hebben op de economie en dus de aandelenkoersen.
AEX index
De AEX index dan nog even kort. De Nederlandse beurs heeft de afgelopen dagen wat terrein moeten prijsgeven. De beurs is hierbij teruggezakt onder de koerstop van begin januari. Hiermee heeft het technische beeld een eerste deukje opgelopen.
Zolang de AEX index echter boven de top van november rond 557,43 weet te blijven, handhaven we onze positieve visie en verwachten we dat de index op termijn weer opwaarts zal draaien. Het koersdoel voor de eerste helft van 2018 handhaven we rond 609,22 (gevormd op 22 mei 2001).
