Space Mountain
is een van de bekendste attracties van Disneyland Paris . Nietsvermoedende bezoekers worden met stevige gordels vastgesnoerd
in een treintje, dat vervolgens het donker wordt ingeschoten om daar met een
enorme snelheid superscherpe bochten en loopings te maken.
Shellshocked en lijkbleek kwam ik na mijn eerste (en voorlopig
enige) rit uit Space Mountain. Het beheer van de IEX
Hypehopper roept datzelfde gevoel op. De tactiek om op alle hypes mee te
liften, vertaalt zich in een enorme volatiliteit.
Daar is nog een extra achtbaandimensie bijgekomen met de opname van turbo's
in de portefeuille. Doordat er een hefboom op hypes gezet wordt, vertoont de
portefeuille nu helemaal het gedrag van een ADHD-er.
De turbo
op USG People
laat zien hoe hard het kan gaan. Nog geen 24 uur nadat deze positie is ingenomen,
bedroeg het rendement al even 20%.
Messen vangen
De opname van de turbo long op USG People gaat lijnrecht in tegen de oude beurswijsheid
"probeer nooit een vallend mes te vangen". Volgens ons is USG echter
een mes dat veel te vroeg valt. Bij de recessie aan het begin van dit millennium
was de uitzendbranche één van de laatste sectoren die onderuit
ging.
De koers van Vedior en USG klapte pas halverwege 2002 in elkaar, terwijl de
AEX
al aan het begin van 2000 onder druk kwam te staan. Bovendien kenmerkt de sector
zich door felle correcties van drie à vier maanden, wat volgens ons ook
een teken is dat de bodem bereikt is na de fikse daling van de afgelopen maanden.
Bij de halfjaarcijfers hebben de uitzenders al gewaarschuwd voor een afzwakking
van het razende groeitempo van de voorgaande jaren. Beleggers reageerden alsof
de sector aan de rand van de afgrond stond. Langzaam sijpelt nu het besef door
dat het lang niet zo erg is als het lijkt. Op 29 oktober cijfert
USG en dan kan de balans opgemaakt worden.
AEX = rode lijn / USG = blauwe lijn
Kippenvel
De kans is klein dat de turbo USG dan nog in de Hypehopper zit. We proberen
in te spelen op de bijna onvermijdelijke opleving na de flinke correctie en
door te hoppen naar de volgende hype als er een mooie winst is - of als er een
nieuw beleggingsidee opborrelt.
Daar komt bij dat de hefboom van sommige posities ons langzaamaan toch een
beetje kippenvel bezorgt. Met Intereffect
China en turbo longs op Fortis
Obam en USG zit ruim een derde van ons virtuele vermogen in beleggingsinstrumenten
met een hefboom. Dat levert een prachtrendement op in een goede beurs, maar
zorgt voor een flinke underperformance als de markt omslaat.
We zijn dan ook van plan de hefboomposities langzaam af te bouwen naarmate
de AEX dichter in de buurt van de vorige top op 560 komt. Of eerder, als we
hoogtevrees krijgen of het voor die tijd nodig vinden om op een andere rijdende
hypetrein te springen.
Michiel Pekelharing
en Peter van Kleef zijn financieel
journalisten en redacteuren bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld
als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen. Het is mogelijk dat Van Kleef en Pekelharing posities hebben in een
of meer van de genoemde certificaten. Klik
hier voor een overzicht van hun beleggingen. Om te reageren op deze column,
klik hier.