Onvoorziene omstandigheden daargelaten, verwacht de groep een verdere verbetering van de EBITDA te realiseren.
Persoonlijk houd ik liever van een meer cijfermatige outlook, het is slecht rekenen met alleen verwachten. Onvoorziene omstandigheden willen Beter Bed ook nog wel eens parten spelen. Koffiedik kijken, maar wie weet is de beurs mede hierom niet zo enthousiast op de op het eerste oog goede KW2-cijfers.
De analisten reageren wisselend. KBC Securities (hier) en onze Nico in IEXPremium houden de duimen omhoog. Dit is wat Nico onder meer schrijft:
Vrees was dat de winstmarges onder druk kwamen te staan door te investeren in Duitsland. Die vrees blijkt ongegrond. De brutomarge ligt iets hoger dan vorig jaar (57,5% om 57%) en de nettowinst komt dan lager uit, (€ 7,5 mln om € 8,4 mln vorig jaar in H1) maar valt binnen de verwachtingen.
Helaas geen details, maar deze banken zijn minder enthousiast als ik Corné op zijn onschuldige Bambi-ogen mag geloven:
Matratzen Concord
Samenvattend:
- Beter Bed Nederland draait als een lier
- Matratzen Concord Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland doet beter, maar blijft een zorgenkindje
- De fantasie zit 'm in de samenwerking - online en in de winkels - met matrassenfabrikant Emma
Dat laatste puntje is wel opmerkelijk. Net zoals we bij de beursgang van GrandVision dachten dat brillen niet echt geschikt waren voor online verkoop, meenden we dat ook bij matrassen. Die wil een mens toch uitproberen?! Blijkbaar niet, zowel brillen als matrassen blijken op internet prima verkoopbaar.
Koffiedik kijken II, maar misschien dat beleggers onbewust een soort van Amazon-discount inprijzen voor Beter Bed. In ieder geval heeft de koers dit jaar grote moeite om überhaupt uit bed te komen.
Het is bij Beter Bed een beetje touwtrekken tussen Nederland en de Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland.
- Bij ons is Beter Bed zeg maar in het middensegment vertegenwoordigd en profiteert volop van economie en huizenmarkt.
- Met Matratzen Concord zit ze meer aan de onderkant en daar is de concurrentie hevig met de echte prijsknallers en online retailers. Stukje bij beetje verbetert Beter Bed zich daar.
Genoeg koffiedik nu en gelukkig is er bij Beter Bed ook nog gewoon boter bij de vis. Daarvoor moet u niet zozeer bij de koers zijn. Verder dan dit gaat mijn data niet terug. Weliswaar deed Beter Bed het in de afgelopen twintig jaar beter dan de AEX, maar die outperformance kostte stress en slapeloze nachten.
Gelukkig hebben we het dividend nog
Hoe anders wordt dat als ik Beter Bed met herbelegd dividend neem. Daar had ik het vandaag bij BNR Zaken Doen ook over in mijn wekelijkse beurspraatje. Terugluisteren doet u vanaf 10:52 uur. Het bedrijf keert 85% van haar nettowinst uit als dividend en dat maakte het in die twintig jaar tot een mooie belegging.
Het dividendrendement op de huidige koers is nu zelfs 4,7%.
Dat is wel erg hoog en dat duidt juist op wantrouwen van beleggers, zegt u nu? Dat kan, het is mede zo hoogd omdat de beddenfabrikant maar liefst 85% van de nettowinst uitkeert. Dan kan omdat het (netto) schuldenvrij is.
Maar: het Duitse hoofdpijndossier is nog niet afgesloten en, zoals ik al zei, misschien zit er wel een discount in de koers, omdat ook in deze markt een grote disrupter à la Amazon met gevel en al het huis kan binnenvallen.
Aan de andere kant, met een huidige koerswinstverhouding van 18,6 is het aandeel voor retailbegrippen zeker niet goedkoop. Het is wel een uniek fonds door die fraaie yield: spannende hoogdividendaandelen liggen niet voor het oprapen.