De AEX ligt relatief nog best goed. Sinds topje 537,84 van begin mei staat de index nu bijna 6% lager en zet een nieuw, lager topje neer op 505,92. Het begint zo echt een korte termijn neergaande trend te worden.
De Eurostoxx 50 staat tot het bodempje van vandaag al 8,3% lager dan die intradagtop in mei:
Grote boosdoener is de dure euro en de zwakke dollar. U mag variëren op dit thema: zwakke euro en nog veel beroerdere dollar reken ik ook goed.
Hoe zeer dat er in hakt, kan ik mooi laten zien als ik de AEX in euro's en dollars geef:
Het Damrak is 1% van de wereldkapitalisatie, maar de MSCI World Index laat hetzelfde plaatje zien. Deze index daalt vergelijkbaar met de Eurostoxx 50.
Het is letterlijk stil aan de overkant. De S&P 500 staat maar 2% onder haar top en all time high van 8 augustus.
Zelfde euro-grapje maar even:
Vluchten kan niet meer? De prijs stijgt inderdaad ineens hard – u mag het ook een uitbraak noemen – maar in euro's wil het zelfs met goud niet zo vlotten:
Voor de volledigheid ook maar de Duitse en Amerikaanse rentes. Die dalen ook, ofwel eindelijk beursboekjeslogica: obligaties stijgen als aandelen dalen.
Valt de schade voor de AEX sinds mei wel mee, onderliggend is er volop spektakel. Ahold Delhaize is de uitzondering (Amazon, bedankt), maar typische dollar-fondsen als Heineken en Unilever blijven juist goed liggen. Meer gekkigheid: cyclisch, financials en grondstoffen vliegen alle kanten uit.
Dat geldt ook voor de AMX, grote gemene delers zie ik niet.
Bull- of bearmarket
Wat is nu de moraal van dit verhaal? Ja, de markten laten hun kopje hangen, maar het is maar net of u een euro- of dollar-bril op hebt hoe erg het is. Een enorm verschil, dat maakt het dit keer anders. In euro's kunt u al zowat de (10%) dip bijkopen. Ik neem zelf daarvoor de MSCI World Index in euro's.
Ik geef toe dat ik daar niet zo heel consequent en secuur in ben, maar dat heeft ook geen zin als je trackers bijkoopt. Daar zit toch een dag tussen en dat kan hele prcoenten schelen. Het gaat mij echter om het kale feit dat ik op een daling bijkoop. De ene keer heb ik wat meer koersmazzel dan de andere, het zij zo.
Hoe moet u nu die neergaande beweging van deze zomer duiden? Vooralsnog is het een bescheiden dip – de wereld rekent nog altijd in dollars – maar uiteraard kan dit het begin zijn van misschien wel een bearmarket. Dat weten we pas achteraf. Het mag wel eens. Het is lang geleden en de bullmarket oogt oud en vermoeid.
Om maar te zwijgen dat de opgaande markt maar weinig vrienden en heel veel krach- en bubbelroepers kent. En dan zult u net zien dat die eigenwijze beurs weer gaat stijgen. Ik zou er niet raar van op kijken, maar verwacht het niet. Die dure euro tast de winsten aan en aandelen zijn minimaal priced for perfection.
U merkt dat ik het niet over Noord-Korea, Orkaan Harvey en president Donald Trump heb. Die zijn hooguit triggers, de beurzen prijzen uiteindelijk winstgevendheid en kredietwaardigheid in. En valuta. Dat gezegd hebbende, er moet geen atoomoorlog komen. Niemand weet hoe die in te prijzen...