Het goede nieuws is dat sinds de beursgang begin mei vorig jaar Sif nog altijd een paar procent beter doet dan de AEX. Het was alleen wel een beetje een van himmelhoch jauchzend, zum Tode betrübt ritje. Om over vandaag maar te zwijgen: een dikke afstraffing op KW2's met een winstwaarschuwing voor dit jaar.
Ik weet niet of dit investeerders en verkopers van Sif dit bij de beursgang voor ogen hadden, maar het fonds is in middels uitgegroeid tot een volatiel en wispelturig handelsaandeel. Mispeer blijkbaar van me, ik zelf had om eerlijk te zeggen het tegenovergestelde verwacht. Relatief dan in deze stormachtige branche.
Oef, intussen al -12,8%. Dit is verre van grappig meer.
Speculatief
Windmolen pure plays als Vestas leken mij eerder de hoge bomen die veel wind vangen in deze sector, terwijl toeleverings- en faciliterende bedrijven als bijvoorbeeld Sif meer in de luwte van de wind moeten kunnen opereren. Niet. CEO Jan Bruggenthijs vertelt het vandaag zelf in zijn commentaar op de cijfers:
As Sif-group provides products and services to clients on a project-by-project basis, characteristics of a project driven and therefore volatile market may be reflected in our short-term utilization rates, in production, and in
earnings.
Simpel, als Sif aan een windmolenproject mag meebouwen rinkelt de kassa. Zo niet, dan staan de machines stil in Roermond. En in zo'n windstilte zit Sif dit én volgend jaar en dan komen er ook nog kostentegenvallers om de hoek kijken. De CEO rest niet anders te melden dat op lange termijn de sector 5% per jaar groeit.
ING ziet wel een lichtpuntje voor volgend jaar, maar is niet een beetje speculatief? ANP:
ING handhaaft wel zijn koopadvies voor Sif, met een koersdoel van 22,25 euro. De bank denkt onder meer dat diverse cliënten volgend jaar al vragen om funderingen die eigenlijk pas in 2019 nodig zijn. Dit omdat die klanten in 2019 anders mogelijk te maken kunnen krijgen met langere leveringstijden.
ABN Amro zie ik nog niet met commentaar. ING en de groengele bank zijn van belang bij dit aandeel, want bijna al die grote koerszwiepers die u ziet in de grafiek volgden op hun analyses en advies- en koersdoelwijzigingen. Met name begin dit jaar gaf dit het aandeel vleugels. Een NOS Journaal reportage deed de rest.
Bloeddruk
Vervolgens begonnen die banken toch wat nattigheid te voelen en werd Sif in maart ook wat voorzichtiger. Nieuwe opdrachten vielen toch een beetje tegen. Helaas wordt dat vandaag bevestigd met die winstwaarschuwing. IEXPremium volgt het aandeel ook en Paul constateert droogjes:
Onderliggend is de trend in windenergie nog wel opwaarts, maar de komende tijd valt er weinig te verdelen in de sector. Dit zal voorlopig druk geven op zowel omzet als marge.
Het aandeel is daarmee nog net niet terug bij af, maar de koerswinst valt tegen gelet op het risico. De CEO zegt het zelf al: Sif zit in een volatile market. Daarmee is dit voor fundamentele (buy & hold) beleggers een lastig aandeel. Winst-, omzet-, cashflow- en dividendgroei zijn amper in de toekomst te extrapoleren.
Tegen vijftien keer de winst en 1,8% dividendrendement is het ook geen koopje. Ja, het is leuk om in portefeuille te hebben, als er op een dag voorbeurs een persbericht met een vette opdracht uit de hemel valt. Dat kan lang duren. Tot die tijd kan het fonds dalen, dood geld zijn, of doelloos rondtollen door mogelijk veel handel.
Daar is niet ieders bloeddruk tegen bestand. Voorlopig trek ik de conclusie dat Sif net als bijna alle andere spelers in de duurzame energiesector een hoog boom & bust gehalte heeft. Voor liefhebbers dus.