Alle technische signalen worden weer positief en op de Nederlandse beurs zien we dat de haussetrein vertrekt. Op de AEX wachten we nu op het laatste hobbeltje dat genomen moet worden. Dat is de doorbraak boven de top van mei, rond 537,84.
Begin van dit jaar bracht de Tostrams Groep een researchrapport uit, waarbij we aangaven dat aandelen de komende jaren kunnen verdubbelen. Tijd voor een update, want zowel de AEX als de AEX Total Return index hebben in de afgelopen maanden een hun pullback scenario perfect voltooid.
De pullback en de gevolgen leg ik onderaan deze blog uit.
Omslag sentiment
Technisch zien we op alle financiële markten dat de omslag in het sentiment doorzet. Ik verwacht binnenkort een nieuwe krachtige opgaande beweging van de aandelenkoersen, die lang kan aanhouden.
De recente ontwikkelingen in de VS lijken, waar Wall Street weer nieuwe koersrecords neerzet, een positief scenario te bevestigen. Een mogelijke bron van onzekerheid - en dus een reden voor tijdelijke winstnemingen - zou de onvoorspelbaarheid van de Amerikaanse president Trump kunnen zijn.
Echter, het sterke lange termijn koersverloop wijst erop dat de beurzen wel een stootje kunnen hebben.
AEX
Op de Nederlandse beurs past de recente correctie (punt drie) prima binnen de sterke lange termijn plaatjes. De koersdaling naar 506 heeft dan ook geen schade aan het technische beeld aangebracht. Integendeel, nu de dip boven 500 punten is opgevangen, is de uptrend gevalideerd, door middel van een pullback.
Op basis van het meerjarige koersverloop zijn er meerdere positieve signalen zichtbaar. Ten eerste is de dalende toppenlijn A-A’ uit 2000 gebroken (1). Vervolgens heeft de AEX rond 510,55 een hogere koerstop gevormd (2), die de uptrend heeft bevestigd. Daarna heeft de index een hogere bodem gevormd boven de toppen van 2015 (3).
Klik op het plaatje voor een grote versie
Deze hogere bodem rond 506 completeert het pullback scenario en geeft aan dat beleggers op dips instappen of bijkopen. Het laatste signaal van dit patroon treedt op indien de AEX de top van mei rond 537,84 zou breken. Het eerste koersdoel ligt daarna rond 564 (top uit 2007), het volgende rond 703 (top uit 2000).
Het ultieme koersdoel, te behalen over een langere periode, ligt rond 1.000 punten. Dit niveau berekenen we door de afstand tussen lijn A-A’ en B-B’ te projecteren boven de bodem van begin 2016 rond 378,53.
AEX Total Return
Ook de AEX Total Return index (waarbij de dividenden worden herbelegd) heeft de afgelopen twee jaar een zeer zware horizontale weerstandsbarrière gebroken, waarmee een lastige en hectische 14-jarige periode wordt afgesloten.
In eerste instantie houden we 1.830 als koersdoel aan, op langere termijn kan de Nederlandse herbeleggingsindex) naar 3000-3200. Volgens de pendulum swing berekenen we een koersdoel van 3.465.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Als we alle signalen van de AEX Total Return index op een rij zetten:
- Op de grafiek vanaf 1996 is goed te zien dat de Nederlandse herbeleggingsindex in een langdurige zijwaartse fase heeft vastgezeten, grofweg tussen de bodems 417/465 aan de onderkant en de toppen 1269-1270 aan de bovenkant.
- In 2013 werden de toppen van 2000 en 2007 opwaarts gebroken, wat een krachtig lange termijn koopsignaal opleverde.
- In 2016 volgde de pullbackbodem B boven de toppen van 2000 en 2007, waarmee deze uitbraak is gevalideerd.
- Begin 2017 brak de index boven het vorige all-time-high rond 1500, waarmee dus een nieuw koopsignaal werd gegenereerd
- Volgens de pendulum swing kan de afstand tussen A en B geprojecteerd worden boven weerstand B.
- Eigenlijk is bodem T ook een pullbackbodem, die in dit geval ver boven de oude top A is gevormd.
Uitleg pullback
Een geldige pullback kan alleen in liquide markten als richtinggevend koerspatroon optreden. Op onderstaande voorbeeldgrafiek is in drie stappen de overgang van een zijwaarts naar een stijgend koersverloop weergegeven.
Eerst beweegt de koers een tijd lang tussen 80 (A) en 100 (B). In de aanloop naar een pullback scenario zijn de toppen altijd belangrijk, want deze vertegenwoordigen verkoopdruk. In de voorbeeldgrafiek wordt bij lijn B rond 100 blijkbaar steeds winst genomen, want de koers valt een paar keer flink terug. Op het moment dat deze weerstand wordt gebroken, is deze verkoopdruk weg. Technisch treedt hiermee een koopsignaal op. Dit is de eerste stap van de pullback. De richting omhoog wordt hiermee bepaald.
Nadat de eerste euforie wegebt zullen vaak winstnemingen optreden, waarna de koersen terugvallen. Onderzoek wijst uit dat in zeker 80% van alle gevallen zo’n correctie opgevangen wordt door de voormalige toppen en weerstand rond 100. Een geldige pullback ontstaat indien de voormalige verkopers (rond B=100) nu als kopers (bij 2) in de markt terugkeren.
De rolwisseling van verkoper naar koper vormt de pullback. De pullback wordt voltooid zodra de correctieve fase (bij 3) wordt afgerond. De ervaring leert dat een koersdoel berekend kan worden, door de afstand tussen A en B te projecteren boven het uitbraakpunt: A – B = B – C.
Conclusie
Samenvattend kunnen we over de Nederlandse aandelenbeurs vaststellen dat deze er zowel op korte als op lange termijn prima bijligt. Nu nieuwe pullback scenario’s zijn voltooid, is de weg omhoog ingezet. Voor dit jaar ligt er nog zeker 10% opwaarts potentieel, op langere termijn (meerdere jaren) zit er nog veel meer in het vat.
Vertaald naar de 'gewone' AEX index biedt dit voor 2017 een koersdoel van 564/580, voor de komende 2 tot 3 jaar richting 700 en voor het volgende decennium naar 1.000 punten. Dit laat thans één conclusie toe: voor langere tijd een hoge weging in aandelen.
Uiteraard zijn tussentijdse hobbels in het economische landschap niet uitgesloten. Maar op basis van het lange termijn koersverloop zou elke correctie binnen de uptrend een perfecte nieuwe koopkans bieden.