Het is de strijd tussen oud en nieuw, tussen noodlijdend en populair. Welk wereldaandelenfonds belegt beter: het actieve fonds Robeco, dat nu Robeco Global Stars Equities Fund heet, of de indextracker ETF IShares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF, die de MSCI World volgt?
Een breed gespreide aandelenportefeuille samenstellen is tegenwoordig reuze gemakkelijk. Koop een indextracker (ETF) die de MSCI World volgt en in een klap volg je de hoogte- en dieptepunten van de belangrijkste aandelenbeurzen ter wereld. Een betere spreiding is niet mogelijk. Lagere kosten ook niet, want ETF’s zijn in de regel veel goedkoper dan actief geleide fondsen.
Maar voor 1993, het jaar waarin de eerste indextracker in de markt werd gezet, was het aanleggen van een breed gespreide aandelenportefeuille minstens zo gemakkelijk. Nederland was gezegend met het fonds Robeco van de gelijknamige vermogensbeheerder. Dat fonds belegde in aandelen wereldwijd.
Vanaf 1938
De eerste notering van het fonds Robeco dateert van 3 maart 1938. Het is daarmee het oudste beleggingsfonds van Europa. In 1969 was het ook nog eens grootste beleggingsfonds van Europa. Robeco was toen, naast Amsterdam, genoteerd in Parijs (1959), Brussel (1959), Londen (1962) en Frankfurt (1965).
In de jaren erna kwamen daar Hongkong (1971) en Tokio (1976) nog bij. Het fonds Robeco maakte tot 1 juli 1986 zelfs onderdeel uit van de AEX-index. Wie toen een tracker op de AEX kocht, als die had bestaan, dan kreeg die een aandeel in een beleggingsfonds cadeau.
In de vergetelheid
Het fonds Robeco was niet alleen groot, maar ook nog eens erg beroemd. Zeker in de periode dat Jaap van Duijn het fonds leidde, haalde Robeco voortdurend het nieuws. Econoom Van Duijn schroomde niet pittige beursvoorspellingen te doen. Die kwamen niet altijd uit, maar zorgden wel voor een permanente publiciteitsstroom.
Daarnaast was er nog eens de rivaliteit tussen Robeco en dat andere grote Nederlandse aandelenfonds, Fortis Obam waardoor het financiële journaille altijd iets te berichten had. Met de komst van fondsmanager Mark Glazener in 2003 werd het stiller rondom het fonds Robeco.
Nu veertien jaar later is het fonds Robeco in de vergetelheid geraakt. Het is ook niet langer het grootste fonds van de Rotterdamse vermogensbeheerder. Het obligatiefonds Robeco High Yield Bonds, heeft met 8,2 miljard euro bijna drie keer zo veel geld onder beheer. Zelfs het andere wereldwijde aandelenfonds uit de Robecostal, Robeco BP Global Premium Equities, heeft meer geld onder beheer. Wat een degradatie.
Maar het kan nog erger. In december 2016 besloot Robeco in al zijn wijsheid alle banden met het verleden door te snijden en het fonds Robeco onder te brengen in een ander Robecofonds, het Robeco Global Stars Equities Fund. De totale vernedering. De fondsnaam Robeco hield op te bestaan. Fondsmanager Mark Glazener zag het nog een paar maanden aan en gaf het stokje afgelopen mei over aan Jan Keuppens.
Nieuwe identiteit
Naast een nieuwe naam ging ook de beleggingsstrategie van het ex-fonds Robeco op de schop. Robeco meldde hierover: “De voornaamste wijziging is dat het aantal posities van de huidige circa tachtig terugbrengt naar een meer geconcentreerde portefeuille van circa dertig tot veertig posities.
Volgens Robeco wordt deze aanpak al gevoerd door het Luxemburg genoteerde fonds met de naam Robeco Global Stars Equities, dat sinds de oprichting acht jaar geleden door hetzelfde team wordt beheerd.
Dat fondsen zich moeten aanpassen aan de nieuwe werkelijkheid is normaal. Zeker als de prestaties minder worden, zijn veranderingen onvermijdelijk. Fortis Obam heet inmiddels BNP Paribas Obam en is van een fonds dat in het verleden zwaar in Azië belegde nu een fonds dat het zoekt in trends. Ook Rolinco is veranderd van een fonds in groeiaandelen naar eentje dat het in hippe beleggingsthema’s zoekt.
Oud vs. Nieuw
De vraag is in hoeverre beleggers in het fonds Robeco dat nu dus Robeco Global Stars Equities Fund heet, last hebben gehad van alle veranderingen. Anders gezegd: hoe heeft het oude wereldwijde aandelenfonds het gedaan tegenover de modern ETF IShares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF? Laten we de prestaties van de twee wereldwijd beleggende aandelenfondsen met elkaar vergelijken.
Rendement 5 jaar (gemiddeld per jaar)
- Robeco: 13,3%
- IShares: 12,4%
Rendement 3 jaar
- Robeco: 11,4%
- IShares: 7,0%
Rendement 1 jaar
- Robeco: 19,9%
- IShares: 17,4%
Dividend
- Robeco: 2,6%
- IShares: geen (herbelegd)
Kosten
- Robeco: 0,64%
- IShares: 0,55%
Risico (jaarlijkse koersbeweeglijkheid)
- Robeco: 14,5%
- IShares: 10,4%
Belangrijkste sector
- Robeco: tech (20,2%)
- IShares: financials (18,1%)
Belangrijkste regio
- Robeco: VS (56,6%)
- IShares: VS (59,2%)
Aantal posities
K/w portefeuille
- Robeco: 17,5
- IShares: 20,4
Conclusie
De aandeelhouders van het voormalige vlaggenschip van Robeco hebben weinig last gehad van alle strategiewisselingen. In de afgelopen vijf jaar heeft het fonds in alle meetpunten beter gepresteerd dan de ETF van iShares die de MSCI World volgt. Zeker over de afgelopen drie jaar is het verschil groot.
Robeco keert dividend uit, iShares herbelegd het. Ten slotte is de portefeuille van Robeco Global Stars Equities Fund iets goedkoper gewaardeerd.
Voordeel van de ETF zijn de kosten, hoewel het verschil met het actieve fonds van Robeco opvallend klein is. Groter is het verschil in koersbeweeglijkheid. De MSCI World beweegt veel rustiger dan de geconcentreerde portefeuille van het Robeco Global Stars Equities Fund.
Minder spreiding
Wat betreft spreiding, kan het actieve Robecofonds natuurlijk niet tegen de ETF van iShares op. De portefeuille van de ETF telt dertig keer meer aandelen dan het fonds van Robeco.
De populariteit van indexfondsen is eenvoudig verklaarbaar, maar toch is er voor de oude actieve fondsen nog altijd genoeg bestaansrecht, zoals het oudste fonds van Europa aantoont.