Topman Büchner van AkzoNobel vierde het afhaken van PPG met het uitdelen van een ijsje aan zijn werknemers. Lang plezier heeft hij daar niet van gehad. Hoewel PPG de komende zes maanden geen nieuw bod mag uitbrengen op het verfconcern, is Elliott niet voornemens het erbij te laten zitten.
Anders kan de vergroting van het belang van 3,25% naar nu 5,01% niet uitgelegd worden. De recente nederlaag bij de Ondernemingskamer schrikt Elliott duidelijk niet af. En dat klopt ook met de spijkerharde reputatie die topman Singer van het hedgefund in de loop der jaren heeft opgebouwd. Hij gaat ver, heel ver om zijn doelen te bereiken.
Singer op ramkoers
Zo schrok Singer er niet voor terug op ramkoers te gaan met Argentinië. Dat Zuid-Amerikaanse land kon eerder deze eeuw de schuldenlast niet meer betalen. Schuldeisers accepteerden een haircut van 70%, behalve Singer. Die laatste sleepte Argentinië herhaaldelijk voor de rechter en won elke rechtszaak.
Om zijn eisen kracht bij te zetten, legde Singer zelfs beslag op een Argentijns marineschip. Pitbull-gedrag, zeker. En die pitbull heeft nu zijn tanden gezet in AkzoNobel. Wellicht is straatvechter een betere benaming.
Het conflict met de Argentijnse overheid speelt al jaren: geduld en volharding zijn duidelijk aanwezig. De vraag is welke middelen Singer tot zijn beschikking heeft om AkzoNobel het leven zuur te maken. Dat de rechter daarbij meermaals ingeschakeld gaat worden, is welhaast een zekerheid.
Steken laten vallen
Nu heeft AkzoNobel, ondanks dat de Ondernemingskamer in het voordeel van het verfconcern oordeelde, steken laten vallen. Dit betreft dan vooral de communicatie van de Akzo-top richting de (ontevreden) aandeelhouders.
Dat klinkt niet als voldoende grond om een zaak aan te spannen wegens wanbeleid, om maar eens een insteek te nemen. Het kan natuurlijk zijn dat Elliott dit anders ziet. President-commissaris Burgmans van AkzoNobel sprak al eerder van een “ongekende vorm van agressie” tijdens het getouwtrek tussen de kemphanen.
Welnu, Elliott heeft meer in petto. Hoe lastig het activistische hedge fund het AkzoNobel kan maken? Vermoedelijk erg lastig. Büchner en Burgmans kunnen zich opmaken voor de tweede ronde, en de derde ronde, en….
AkzoNobel is druk bezig met het afsplitsen van de speciaalchemie-divisie. Het management zit ongetwijfeld niet te wachten op een hernieuwd oplaaien van het conflict, maar zal moeten reageren op (gerechtelijke) stappen van Elliott.
Het afstoten van Specialty Chemicals moet voor de zomer van 2018 zijn afgerond, PPG kan zich echter eind dit jaar al wederom op de Zuidas melden.
Disclaimer: Crum heeft geen posities in bovenvermelde fondsen