Herbalife, voor wie er meteen een lampje gaat branden als ik daarna de naam Bill Ackman laat vallen. Juist! Eerder hield ik een blog bij over zijn livestream waarin Ackman uitlegde waarom hij in 2012 voor 1 miljard dollar short ging en het aandeel short zit tot het aandeel op nul eindigt.
Goed, lees alles nog rustig even na van toen als u meer wilt weten, want wat er nu aankomt wordt mogelijk wel een dingetje.
Herbalife's President of Operations China, Jerry Li, is plotseling vertrokken. Het Amerikaanse blog Quoth The Raven Research meldde dat niet alleen Li is vertrokken, maar dat hij ook al zijn 3600 aandelen verkocht heeft. Dit gebeurde slechts een paar dagen nadat Herbalife andere teksten gebruikte in haar rapportage dan voorgaande.
Hier is een screenshotje van de veranderde toon in de rapportage van Herbalife. Het plaatje met de vergelijking komt uit het blog van QTR Research. En laat de SEC ook nog eens een onderzoek doen bij het bedrijf vanwege dit hele verhaal.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Dat waar Bill Ackman het bedrijf al jaren van beschuldigt, namelijk dat het een piramidespel is, dat bekent Herbalife dus in haar eigen jaarverslag.
Insiders
Wat mij opvalt is dat niet alleen Jerry Li, maar ook aan paar andere insiders alles hebben verkocht en dat de verkooptransacties van insiders de laatste 3 maanden hebben plaatsgevonden. Ook zijn er verrassend weinig aandelen gekocht in diezelfde periode... Screenshotje van de insider trades van Nasdaq:
Klik op het plaatje voor een grote versie
Wat is Herbalife?
Herbalife verkoopt shakes en gezonde voedingsproducten. Daar is natuurlijk helemaal niks mis mee, maar er is iets vreemds aan het bedrijf en het businessmodel. Er hangt zeg maar een luchtje aan...
Stel u wilt uw producten verkopen. Dan wilt u er zoveel mogelijk vekopen toch? Hoe zou u dat doen? Gewoon een paar opties die mij te binnen schieten en waaruit ik een keus zou maken:
- Eigen webwinkel met levering aan huis
- Eigen fysieke winkel
- Leveren aan webwinkels
- Leveren aan fysieke winkels
Maar Herbalife maakt gebruik van een totaal andere vorm van sales. Ik kan bijvoorbeeld op de site van Herbalife - gewoon in het Nederlands - geen enkel product bestellen en ik zie ook nergens prijzen. Ik kan hun producten ook niet in de winkel kopen. Iets dat expliciet wordt vermeld op de site van Herbalife:
Klik op het plaatje voor een grote versie
Ik kan dus alleen in contact worden gebracht met een lid die mij dan spullen zou moeten gaan verkopen. Ik kan nergens een fysieke winkel inlopen. Als u googelt op herbalife store in google maps, kunt u in Nederland ook nergens een winkel vinden. Alleen een hoofdkantoor en zogenoemde members waar u dan spullen zou kunnen kopen, maar...
Vervolgens is het de bedoeling dat u ook lid wordt en dat is natuurlijk niet gratis. Het begint met een starterpakket. Als u door wilt groeien, moet u zorgen dat u nieuwe leden aanbrengt - zelf zo ook een graantje meepikt - en zo kan het spel met de aanwas van nieuwe leden nog wel even doorgaan.
De piramide
En dus is het piramidespel geboren. Hieronder een uitleg met een plaatje dat ik op dit blog dat over fraude schrijft tegenkom. Als ik mij het goed herinner kwam deze uit Ackmans presentatie uit 2014:
Klik op het plaatje voor een grote versie
En nu we het toch over die presentatie hebben. Deze kwam daar ook uit:
Shorts are here
De cocktail die Herbalife is hieronder even opgesomd:
- Directieleden die aandelen verkopen en niet kopen.
- Directielid China die plotseling vertrekt.
- Onderzoek naar omkoping in China door de SEC.
- Schijn tegen dat het bedrijf een piramidespel is.
- Jaarcijfers vielen tegen en een aandeleninkoopprogramma van 1,5 miljard dollar.
Voor deze aandeleninkoop wordt geld geleend door het bedrijf en dat zien we aan de cash en totale schuld die beide van KW4 naar KW1 behoorlijk zijn gestegen:
- Cash: 938 miljoen dollar gestegen
- Schuld: 854,4 miljoen dollar gestegen
Maar is er dan werkelijk niets goeds te melden? Jawel, de KW1-cijfers waren beter dan verwacht en die goede ouwe Carl Icahn heeft 24,5% van de aandelen in bezit.
Oh ja, Carl Icahn! Stond hij niet ergens bekend om? Iets met rammelen aan de poort voor een aandeleninkoopprogramma om de koers te laten stijgen en vervolgens je eigen aandelen verkopen. Dat kunstje flikte hij bij Apple.
En wie kondigde dit jaar ook alweer aan om voor 1,5 miljard dollar eigen aandelen te gaan inkopen? En wie zijn belang is op een koers van 65 dollar om precies te zijn 1.486.550.000 dollar waard? Dat zijn Herbalife en die goede ouwe Carl Icahn...
Waar rook is, is...
Nick Bakker heeft een shortpositie in Herbalife met putopties.