ABN Amro heeft het eerste kwartaal van dit jaar flink profijt getrokken van de relatief gunstige marktomstandigheden. De economie, zeker in Nederland, draait prima en de zakelijke activiteiten bevinden zich op een aardig hoog niveau.
De consument ziet het weer zitten en roert zich op de huizenmarkt en dat is goed nieuws voor de bank: de hypotheekverstrekking loopt als een zonnetje.
Stevige winstgroei
De operationele omzet bedroeg het eerste kwartaal 2,25 miljard euro (we ronden af) en onderaan de streep bleef daar 615 miljoen euro aan winst van over. De rente-inkomsten kwamen uit op 1,6 miljard euro, aan fees en commissies 435 miljoen euro en 215 miljoen euro aan overige inkomsten.
Als we een en ander vergelijken met dezelfde periode van het vorige jaar, omzet 2 miljard euro en onderaan de streep een winst van 475 miljoen euro, is er gewoon sprake van een prima prestatie.
Analisten rekenden vooraf op een nettowinst rond de 520 miljoen euro, dus het is duidelijk dat er sprake is van (sterk) meevallende cijfers. ABN Amro nam over KW1 ook nog eens 63 miljoen euro aan impairment charges, dus feitelijk zijn de cijfers nog beter.
Echter, binnen een grootbank is altijd wel wat dus hoewel dit buitengewone posten betreft, hoort dat er toch een beetje bij.
Balans dijt uit
De groei in de kredietverstrekking is uiteraard goed zichtbaar op de balans. ABN Amro sloot 2016 af met een balanstotaal van 395 miljard, na het eerste kwartaal van dit jaar stond er onderaan de streep een balanstotaal van 418 miljard. Het gerapporteerde eigen vermogen steeg daarbij van 19 miljard euro ultimo 2016 tot 19,4 miljard aan het eind van het eerste kwartaal.
We zullen u niet vermoeien met de vele ratio’s die tegenwoordig in de financiële sector gehanteerd worden om de gezondheid van de balans weer te geven, maar volstaan met de constatering dat ABN Amro tot de beter gekapitaliseerde banken in de Eurozone behoort.
Het kernvermogen CTE1 bedroeg 16,9%, ver boven de eigen doelstelling van 12,5 á 13,5%, maar daar wordt u ook niet veel wijzer van immers.
Ook met de kosten gaat het de goede kant op: de cost/income ratio daalde naar 60,2% in KW1. Dat lag vorig jaar in het eerste kwartaal nog op 66,9%. Daarmee is de bank er overigens nog niet: er wordt gemikt op een ratio van 56 tot 58%, te behalen in 2020.
Dat is een mooi, maar toch een wat weinig ambitieus streven. Wil de bank meedoen met de top, dan zal die ratio toch richting de 50% moeten bewegen. Wellicht dat de voortschrijdende digitalisering die ratio op middellange termijn toch in beeld zal brengen.
Valt er dan helemaal niets af te dingen op de prestaties van ABN Amro het afgelopen kwartaal? Eerlijk gezegd, weinig. Maar we signaleren wel dat er erg weinig geld richting het stroppenpotje vloeit.
Dat is enerzijds logisch: in een hoogconjunctuur hebben de meeste klanten minder moeite met het betalen van hun rente en het terugbetalen van hun lening. Dat blijft uiteraard niet zo, als de conjunctuur omslaat, gaat het al snel weer schuren.
Blije beleggers, zure spaarders
Beleggers zullen ongetwijfeld tevreden zijn met de sterke resultaten van ABN Amro, Jeroen Dijsselbloem voorop. Er zal ongetwijfeld eerdaags weer een plukje aandelen naar de markt komen. Timing is everything, ook bij de overheid.
Spaarders zullen waarschijnlijk minder blij zijn met de bank: de spaarrente beweegt richting nul. Dat valt nog altijd te prefereren boven betálen voor het stallen van uw spaargeld bij de bank, maar ongemerkt betaalt de spaarder toch al het gelag.
De markt reageert licht negatief op de cijfers ondanks dat de bank ruim boven verwachting presteerde. Wie de aandelen al in portefeuille heeft, kan rustig gaan slapen. Wij staan op dit niveau echter niet te trappelen om het aandeel op te nemen: over veel upside lijkt het fonds namelijk ook niet meer te beschikken.
Disclaimer Crum: geen positie in ABN Amro