Een slecht jaar is een slecht jaar en een matig kwartaal is een matig kwartaal. Punt uit. Gewoon de beestjes bij hun naam noemen. Dat is, zacht uitgedrukt, niet iedereen gegeven op de effectenbeurs. Vorige week was bijvoorbeeld Boskalis Westminster CEO Peter Berdowsky een half uur lang op BNR.
Die tijd vloog om, want Kapitein Peter spreekt in Jip & Janneketaal. Zo was 2016 bagger en het bedrijf F. uit Leidschendam dat hij vergeefs probeerde over te nemen, is hooguit 8 euro waard in zijn ogen. Bij de weg, dit roept hij vaker. Waarom vraagt nooit iemand waarom hij er zelf meer voor betaalde?
Dagje later was er Gemalto. Met juichend commentaar van de CEO dat het trés bien gaat, winstwaarschuwde het concern er op los. Dat was een maand na de vorige winstwaarschuwing, die exact een week volgde na nog buikschuivende jaarcijfers en outlook. Vandaag is er een reeks downgrades...
Vandaag zijn er kwartaalcijfers van Ordina en dat steekt ook niet stoelen of banken hoe de boel er voor staat. Complimenten voor CEO Jo Maes en de zijnen hoe ze gewoon vertellen, zonder dat vreselijke managerslingo, dat ze er ook meer van hadden verwacht.
Bleeder
Schrale troost is dat u niet hoeft te zoeken in dit klip en klare persbericht naar de oorzaken van de tegenvallende cijfers. Natuurlijk moet het bedrijf het van een opgaande conjunctuur hebben, maar de huidige hoogconjunctuur werkt blijkbaar in haar nadeel: er is een tekort aan vooral hooggeschoolde ICT'ers.
Het tweede probleem is hardnekkiger. Sinds het Ordina-schandaal eind 2014 is het concern nog atlijd uit de gratie bij de overheid, wat tot dan een belangrijke opdrachtgever was. Weet u nog? Schande dat Ordina ambtenaren uitnodigde voor haar eigen Ordina tennistoernooi :-) U ziet het zinnetje staan:
Daarnaast vlakt de krimp bij de overheid in Nederland af, doordat we steeds meer kapitaliseren op de in 2016 verworven raamovereenkomsten voor ICT-inhuur.
Daar begrip ik eerlijk gezegd niks van, want +2,1% is toch groei...? De daling komt geheel op rekening van de financiële sector, de stille, maar o zo grote bleeder (mijn eigen netwerk van voor 2008 is voor zeker de helft weg) sinds de kredietcrisis en de huidige kostenrevolutie.
Turn-a-round en bubbel tegelijk?
Misschien dat bij de overheid de koudwatervrees voor Ordina langzaam slijt. Dat het concern echter net zoveel voor- als nadeel ondervindt van hoogconjunctuur is misschien wel ernstiger. Want wanneer wil het bedrijf dan dik geld verdienen? Dat lijkt de koers misschien ook een beetje te vertellen.
Tot eind oktober vorig jaar dacht de beurs nog met een turn-a-round kandidaat in de categorie ArcelorMittal, TomTom en Wessanen van doen te hebben:
Koe & Kont Asset Management heb ik niet voor niets ook in mijn Twitter biootje gezet: achteraf is het koersverloop sinds januari 2016 zelfs een perfecte bubbelgrafiek, compleet met versnelling omhoog, ins blaue hinein top en een joekel van een bulltrap begin dit jaar:
Het is vandaag ook voor het eerst sinds februari dat de beursomzet weer die van de lange bange Ordina dagen deze winter evenaart. Moet u die (dagelijkse) uitslagen toen zien, party like it's 2008:
Fantoomkoers
Ordina is een serieus bedrijf met echte omzet, winst en dividend, maar bij het aandeel hebben bij wijze van beleggers niks en handelaren alles te zoeken. Het huidige management heeft de tent weer op de rails gekregen, maar dat wil helaas niet zeggen dat opdrachten en omzet weer door het raam naar binnen waaien.
Dat is denk ik het Ordina verhaal: de koers was daar te enthousiast op vooruitgelopen. AEX 700, ArceloMittal en TomTom boven 60 euro, Aegon bijna 50 euro, KPN dik 70 euro en de moeder van alle das war einmal koersen, de Japanse Nikkei 225 op ruim 40.000: toppen worden nooit vergeten.
Vinger opsteken wie van u ooit Ordina rond de eeuwwisseling voor bijna 40 euro kocht. Net als bij die andere fondsen blijft zoiets hangen. Alsof het zo hoort, alof dat de echte koers is, of in ieder geval een prijs is waar het item terug naar toe moet. Misschiend dat dat óók die euforie 2016 in Ordina verklaart.
Buy & hold?!
Problemen getackeld, nieuw management en dus is er in principe bijna 40 euro mogelijk, is dan wellicht een soort van onbewuste, collectieve overtuiging op de beurs. Wat dat betreft is deze rapportage vandaag ontnuchterend en daarom is het ook zo goed dat die in normaal Nederlands is geschreven.
Ordina moet knokken voor iedere euro omzet. Dat laten ook de doorgaans vrij rooskleurige analistenschattingen zien, weinig groei. Nee, wie had gedacht dat Ordina in no time weer met twee cijfers voor de komma zou noteren, is nu wel wakker. Tenzij u dat natuurlijk al sinds de kredietcrisis doet.
Intussen hebben handelaren een prachtig liquide speeltje op de beurs. Beleggers die van een gokje houden kunnen het kopen, wegleggen en 1,3% dividend pakken. Want er zit best fantasie in met een overheid die terug kan keren, België en Luxemburg die lekker groeien en een goed management.