Wie kan beter bevestigen dat het beter gaat met de economie en winsten dan een vroegcyclische uitzender? Eerst daarom de outlook van het aandeel Randstad en die is een beetje korte termijnerig:
- Revenue grew by 6.6% in Q4. In January, revenue grew by 5%−6%. Volumes in early February indicate a continuation of the trend.
- Gross margin in Q1 2017 is expected to decline slightly year-on-year (on an organic basis).
- For Q1 2017, we expect largely stable underlying operating expenses sequentially (on an organic basis).
- There will be a 1.5 favorable working day impact in Q1, as Easter falls in April this year, whereas last year it fell in March
Het is u niet ontgaan, meer dan keurige KW4-cijfers zijn er vandaag van Randstad. Beetje ongelukkig woord bij deze beroepsgroep, maar de analisten struikelen al over elkaar heen om hoera te roepen. Wellicht door Valentijnsdag, maar ING grijpt zelfs naar de tissues:
Dit heb ik lang niet gezien. Vooral de omzettrend in januari van een groei met 5 tot 6% is zeer sterk. Als Randstad dat nu al laat zien, terwijl de consensus voor het hele jaar daar duidelijk onder zat, dan is dat zeer sterk.
Het is bijna voelbaar hoe deze analist overmand door emoties wordt ondersteund door zijn collega's. Dat hij dit nog mag meemaken... Enfin, van Noord-Amerika, VK en Nederland komt het niet zozeer, als wel van Duitsland, België, Frankrijk en de rest. Double digits zelfs, waar zien we die tegenwoordig nog?
Cyclisch
Cyclische business of niet, Randstad laat u volop meeprofiteren van de winst: het dividend gaat met 13% omhoog:
We will therefore propose to our shareholders an all-cash dividend of € 1.89 per ordinary share (2015: € 1.68), based on a payout ratio of 50% of the basic underlying EPS.
Want cyclisch is deze business! Overigens zijn de aandeelhouders de eigenaar van en dus de baas bij Randstad, NOS:
Hoe cyclisch Randstad is liet ik zondag nog in mijn vooruitblik op deze beursweek zien. Intussen weten we meer. Dat blauwe lijntje (winst per aandeel) gaat een gaatje in het plafond boren, het gele (koers-) en groene (dividend)lijntje knikken ook naar boven, terwijl de paarse (koerswinstverhouding) meer blijft liggen.
Ondanks dat u wilde ritten maakt met het aandeel springt u er per saldo goed uit. Om maar even vanaf twee bekende belmomentjes te meten:
- Sinds de top van de internetbubbel in 2000 deed Randstad +84,3%, waar de AEX op -29,6% staat
- Sinds de huidige bullmarket startte in 2009 deed het fonds +474,7%, waar de index +148,0% aandikte
Internationaal gezien is Randstad een middenmoter, een beetje het FC Groningen van de uitzendwereld. Full disclosure: ik ben een stadjer, dus ik mag dat zeggen, begrepen? :-)
Buy, hold of sell
Terug naar de cijfers van vandaag, of beter die outlook. Die gaat niet verder dan KW1. Juist daar ben ik zelf zo nieuwgierig naar, want wat is er vroegcyclischer dan een uitzender? Nu staan alle seinen op groen, is het hosanna en draagt iedereen een roze bril door ons BBP-cijfer en arbeidsmarktontwikkelingen.
Improving momentum in Europe luidt de zelfgekozen titel boven de jaarrapportage van Randstad. Dit suggereert dat we aan het begin staan van betere tijden? Als dat zo is, had Randstad misschien wel een zelfbewuste voorspelling voor heel 2017 kunnen afgeven, maar dat is wellicht niet de gewoonte.
Ben ik zo cynisch? Het kan ook zijn dat met deze prachtrapportage en gejuich de top van de cyclus is bereikt. Wie Randstad niet als buy & hold-aandeel heeft en het worst is wat de koers doet, moet misschien eens om zich heen gaan kijken. Want Randstad is een leuk aandeel als het stijgt, maar naar als het daalt.
Of ben ik helemaal abuis en staan we nog maar aan het begin? Het waren niet bepaald vette jaren de afgelopen tijd en juist nu trekken economische groei en winsten weer aan.
Best een lastige, want als het economisch goed blijft gaan, is Randstad een lekker aandeeltje om in portefeuille te hebben. Gaan we voor de zoveelste keer sinds de kredietcrisis na de eerste beste green shoot weer de bietenbrug op, dan zijn er veiliger havens denkbaar. Ach ja, dit heet ook wel risico.