Gevraagd naar de verwachtingen over 2017 toonden beleggingshuizen zich eensgezind: dit wordt het jaar van de politieke onrust en dat gaat de markten raken.
Ik had gewild dat het anders was, want deze politieke onrust is vooral een Europese aangelegenheid. Na het Britse referendum, dat anders liep dan de meesten op het continent wensten, staan dit jaar de Nederlandse, Franse en Duitse verkiezingen op het programma. Als dat maar goed gaat.
Jane Shoemake, hoofd wereldwijde dividendaandelen van Henderson, laat zich niet uit het veld slaan Zij herinnert zich nog goed hoe beleggers een jaar geleden bang waren voor een harde Chinese landing en een forse Amerikaanse renverhoging. De bezorgdheid bleek nergens voor nodig.
De onvoorziene politieke gebeurtenissen later dat jaar – de keuze voor Brexit en de uitverkiezing van Trump – deden de markt vervolgens niets. Shoemake: “Aandelen wereldwijd stegen in 2016 met 8%. Andere assets boekten ook positieve rendementen.”
Economisch herstel zet door
Zij toont zich positief over 2017. Volgens haar zal de wereldeconomie dit jaar tussen 3% en 3,5% groeien, waarbij voor het eerst sinds lange tijd ook de bedrijfswinsten harder zullen stijgen dan door analisten verwacht. Verder loopt de inflatie iets op en nemen de centrale banken wat monetair gas terug.
Ondanks de verwachte politieke onrust kunnen aandelen ook dit jaar prima renderen, zegt Shoemake. “Aandelen zijn aan de prijs, maar niet overdreven hoog gewaardeerd. Als de bedrijfswinsten stijgen, dan kunnen koersen verder omhoog.” Vooral van Europese dividendaandelen, verwacht zij. “Die zijn relatief laag gewaardeerd.”
Dividendregen
Allianz Global Investors (AllianzGI) zit op het spoor van Henderson: een sterke voorkeur voor Europese dividendaandelen. Zo heeft de beleggingstak van Allianz becijferd dat Europese bedrijven dit jaar voor 315 miljard euro aan dividend zullen uitbetalen.
Dat is 4% meer dan vorig jaar en 2016 was al een dividendrecordjaar. Nimmer werden aandeelhouders beter bedeeld.
Er is nog meer goed nieuws voor beleggers in Europese aandelen. Volgens AllianzGI kondigt zich in veel Europese landen een economische lente aan. En die populistische opmars dan?
“In 2017 worden de politieke kaarten in Frankrijk, Nederland en Duitsland opnieuw geschud. Maar dat vormt geen fundamentele uitdaging voor Europa, noch verwachten we ernstige marktturbulentie, hooguit wat volatiliteit op de korte termijn”, zegt Jörg de Vries-Hippen, CIO Europese aandelen bij AllianzGI.
Voordeel van dividendaandelen is dat koersverliezen worden gecompenseerd. Een aandeel dat 5% dividend geeft moet met meer dan 5% in koers dalen om verliesgevend te zijn.
Fondsvergelijking
Twee Nederlandse fondsen die strijden om de gunst van de belegger in Europese dividendaandelen zijn:
Wat zijn de verschillen?
Rendement 5 jaar (gemiddeld per jaar):
- Kempen European Dividend: 9,8%
- Robeco European Conservative: 11,3%
Rendement 1 jaar:
- Kempen European Dividend: 12,6%
- Robeco European Conservative: 2,7%
Dividenduitkering:
- Kempen European Dividend: 1,2% per kwartaal
- Robeco European Conservative: 1,0% per kwartaal
Kosten:
- Kempen European Dividend: 0,78%
- Robeco European Conservative: 0,68%
Risico (standaarddeviatie):
- Kempen European Dividend: 13,76
- Robeco European Conservative: 11,24
Spreiding sectoren:
- Kempen European Dividend: financials (28%), gezondheid (12%), industrie (12%)
- Robeco European Conservative: defensieve consumptiegoederen (20%), financials (18,5%), nutsbedrijven (13%)
Aantal aandelen portefeuille:
- Kempen European Dividend: 56
- Robeco European Conservative: 133
Koerswinstverhouding portefeuille:
- Kempen European Dividend: 15,7
- Robeco European Conservative: 15,7
Waardering Morningstar:
- Kempen European Dividend: 3 sterren
- Robeco European Conservative: 4 sterren
Conclusies
Robeco European Conservative Equities is winnaar op punten. Het fonds heeft over vijf jaar het meeste rendement geboekt en het is daarnaast goedkoper, minder risicovol, beter gespreid (meer dan een kwart van de portefeuille van het Kempen European High Dividend Fund bestaat uit financiële instellingen) en heeft meer Morningstarsterren toegewezen gekregen.
Wel presteerde het fonds van Kempen over de laatste twaalf maanden veel beter. Het fonds profiteerde onder meer van de zware overweging van banken, terwijl het Robecofonds weinig plezier had van de dure defensieve consumentenaandelen in de portefeuille.
Peildatum: 26 januari 2017, bron: Morningstar