De slaapkamerspecialist kwam alvast door met de omzetcijfers vanochtend. Het werd tijd voor goed nieuws, want de afgelopen kwartalen is de vaste schare beleggers danig op de proef gesteld.
80% van het aandelenbestand van BB is in vaste handen, u ziet hieronder het overzicht van de 'slapende' meerderheid. prijswinnaars.
Het ruime dividend is in al die jaren een mooie inkomstenbron geweest, maar de huidige koers is ver verwijderd van de 23,50 euro die in het voorjaar van 2015 aangetikt werd.
Goed, de omzetcijfers dan. Het vorige kwartaal werd al duidelijk dat de pijn in Duitsland zat. Die pijn is er nog steeds, zij het dat er lichtpuntjes aan de horizon zijn. De krimp neemt af, en dat is alvast een begin. In kw4 met 2,9%, over geheel 2016 was dat 4%.
De omzet in zijn geheel valt licht mee, als ik naar de analistenverwachtingen kijk. In Duitsland gaat het dan niet helemaal crescendo, in Nederland bijvoorbeeld steeg de omzet in KW4 met 25,8%.
Duitsland is belangrijk
Maar goed, 70% van de omzet komt uit Duitsland. Dat de omzet daar zich niet goed ontwikkelt zou te maken kunnen hebben met de kwaliteit van het winkelbestand. Die worden aangepakt, en dat kost geld.
Het bedrijfsresultaat in KW4 was daarmee een stuk lager dan het jaar ervoor: -9,2%. Afgezien van de lagere omzet in Duitsland werd er in Nederland meer geld uitgegeven en drukte de overname van het Zweedse Sangjatten de winst.
Pas op 17 maart komt Beter Bed met de definitieve jaarcijfers. Voorlopig moeten we het hiermee doen. Het goede nieuws is dat de krimp in Duitsland wat lijkt af te nemen. Dat is echter op basis van slechts één kwartaal.
Toppick bij analisten
Beter Bed staat bij veel analisten als top pick bekend. Ik weet niet of dat te maken heeft met het lage koersniveau van dit moment, in verhouding tot de 20-23 euro die er voordien betaald werd.
Fundamenteel moet het allemaal nog gebeuren. Hoewel de stijging van de online omzet met 50% enorm is, is de basis nog mager. Niet zo erg als mijn vriend Tadek hieronder beweert, maar u begrijpt wat ik bedoel.
Dividendrendement hoog
Een belangrijke reden is het ruime dividend. U ziet hier het dividend van de afgelopen jaren. Beter Bed keert ruim 80% van de winst uit en dan krijg je bij een winstgevend bedrijf al gauw een mooi dividendrendement.
| jaar |
winst per aandeel (euro) |
dividend (euro) |
pay-out ratio |
| 2013 |
0,38 |
0,27 |
71% |
| 2014 |
0,77 |
0,65 |
84% |
| 2015 |
1,03 |
0,87 |
84% |
De meeste dividendbetalers laten het bij 30-50%. Een hoog dividendrendement is overigens nooit een reden op zichzelf zijn om een aandeel te kopen. Als de zaken niet goed gaan, en het bedrijf blijft vasthouden aan een (te) hoog dividend, kan de koers omlaag, en het dividendrendement nog veel hoger. Totdat het niet meer te handhaven is....
Uberhaupt is de retailhoek niet te benijden de afgelopen jaren. Bij Beter Bed is dat natuurlijk anders dan bij een doorsnee schoenenwinkel, want bedden koop je kennelijk nog niet massaal online, maar getuige de investeringen in online gaat het wel meer die kant op.
Maar laten we eerst maar eens de jaarcijfers afwachten, en niet te negatief zijn. Voor de 80% vaste bedgasten is er vandaag nog weinig reden tot uitstappen. Lekker blijven liggen zeg maar, en misschien nog een keertje omdraaien. Eind maart meer nieuws.