Zondag 20 november was het precies tachtig jaar geleden dat de wereld kennismaakte met het fonds Obam. Het wereldwijde aandelenfonds was opgericht om het kapitaal van Franse nonnen uit handen van de Franse overheid te houden.
Obam staat voor Onderlinge Beleggings en Administratie Maatschappij. Na de oorlog, toen de nonnen hun geld inmiddels hadden teruggehaald, kende het beursgenoteerde fonds meerdere eigenaren, uiteindelijk eindigend bij BNP Paribas waardoor de officiële naam van het fonds nu BNP Paribas OBAM is.
Het fonds Robeco is opgericht door een groep welvarende Rotterdamse ondernemers. Later werd het fonds ook opengesteld voor particulieren. Robeco staat voor Rotterdamsch Beleggings Consortium. De timing om met Robeco te beginnen kon niet veel slechter. Eind oktober begon de grote aandelencrisis.
Op 4 december 1929 startte Robeco zijn succesvolle avontuur. In 1969 was Robeco het grootste beleggingsfonds van Europa met een notering aan zeven beurzen.
De een of de ander
Voor Nederlandse particulieren die in aandelen wilden beleggen was de keuze lange tijd eenvoudig: wordt het Robeco of Obam? Robeco was het fonds dat weinig afweek van de index en een voorliefde had voor waarde-aandelen. Obam zat meer in groeiaandelen en was er al vroeg bij in Azië.
Jaap van Duijn, die het fonds Robeco van 1995 tot en met 2003 leidde, en Rolf Stout, fondsbeheerder van Obam in de periode 1990 tot 2010, waren beleggingsberoemdheden.
Maar dat was toen. Inmiddels is het niet meer vanzelfsprekend om het familiekapitaal in Robeco of Obam te steken. Daarvoor is de keuze tegenwoordig te groot. De Nederlandse markt is overspoeld geraakt met succesvolle buitenlandse fondsen.
De laatste jaren ontdekken steeds meer mensen het gemak van ETF’s (indextrackers).
Groeibeleggers
De verschillen tussen Robeco en BNP Paribas Obam zijn niet meer zo groot als ze ooit waren. Robeco is niet langer de indexhugger. Het fonds belegt onder leiding van Mark Glazener inmiddels vooral in groeiaandelen. De grote Amerikaanse techfondsen zitten allemaal in de portefeuille.
Ook Obam zoekt het onder leiding van portfoliomanager Sander Zondag in groeibedrijven. Aandelen die de portefeuille van Obam halen zijn volgens Zondag aandelen die zich in de juiste industrietrends ophouden, zoals bijvoorbeeld e-commerce, cybersecurity, big data, robotisering en biotech.
Ook tijdens mindere economische tijden moet het fonds volgens Zondag rendement kunnen maken “Ik ben positief omdat Obam is belegd in ondernemingen die ruimschoots sneller groeien dan de economische groei wereldwijd.”
Fondsvergelijking
Er is dus de nodige overlap tussen Robeco en BNP Paribas Obam. Beide fondsen beleggen wereldwijd in groeiaandelen. Beide hebben een notering aan Amsterdam en zijn genoteerd in euro’s. Maar wat zijn de verschillen?
Ik vergelijk de twee oudgedienden op basis van tien criteria. Voor het rendement ga ik niet verder dan drie jaar terug, omdat Sander Zondag pas in 2013 de baas werd over Obam.
1. Waardering Morningstar
- Robeco: drie sterren
- Obam: vier sterren
Stand: Robeco x Obam = 0-1
2. Rendement 3 jaar (gemiddeld per jaar)
- Robeco: +10,8%
- Obam: +11,5%
Stand: Robeco x Obam = 0-2
3. Rendement 12 maanden
- Robeco: -0,2%
- Obam: -2,1%
Stand: Robeco x Obam = 1-2
4. Dividend
Stand: Robeco x Obam = 2-2
5. Kosten
- Robeco: 0,64%
- Obam: 0,61%
Stand: Robeco x Obam = 2-3
6. Risico
Stand: Robeco x Obam = 3-3
7. Aantal posities (spreiding)
Stand: Robeco x Obam = 4-3
8. Geografische verdeling (spreiding II)
- Robeco: Verenigde Staten (56%), Europa (34%), Azië (7%)
- Obam: Verenigde Staten (55%), Europa (32%), Azië (12%)
Stand: Robeco x Obam = 4-4
9. Koers/winst (waardering)
Stand: Robeco x Obam = 54
10. Koers/cashflow (waardering II)
Eindstand: Robeco x Obam = 6-4
Conclusies
Het Robecofonds wint op punten. Robeco rendeerde in het afgelopen jaar beter dan de grote concurrent Obam uit Amsterdam. Het Rotterdamse fonds keert ook iets meer dividend uit en is tevens minder risicovol.
De rijker gevulde portefeuille van Robeco is goedkoper gewaardeerd. Dat helpt in neergaande markten. Maar mochten de beurzen om een of andere reden gaan boomen, dan zal Obam waarschijnlijk harder stijgen.
Obam wordt hoger aangeslagen door Morningstar. Sinds Zondag bij Obam de beleggingsscepter zwaait, heeft het fonds meer rendement geboekt dan Robeco. Dat maakt de uitslag geflatteerd. Ondanks de mooie rendementen over de laatste drie jaar weten beide actieve fondsen niet de index te verslaan.
In geen van de gemeten periodes deden Robeco en Obam het beter dan hun benchmark. Dat is voor beleggers, die wereldwijde in aandelen willen beleggen, een reden om alsnog voor een ETF te gaan en daarmee de teloorgang van Neerlands beroemdste fondsen een extra zetje te geven.
Peildatum: 24 november 2016
Bron: Morningstar, PNB Paribas en Robeco